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事件：公司2025上半年營業(yè)收入為24.25億元，同比增長42.17%；歸母凈利潤、扣非后歸母凈利潤分別為4.92和4.78億元，同比分別增長53.91%和47.78%，處于業(yè)績預告中樞區(qū)間，符合預期。
　　點評：
　　上半年業(yè)績快增。公司2025上半年營業(yè)收入為24.25億元，同比增長42.17%；歸母凈利潤、扣非后歸母凈利潤分別為4.92和4.78億元，同比分別增長53.91%和47.78%。業(yè)績快增主要得益于公司積極把握算力需求強勁增長機遇，加大算力產品市場開拓，高階HDI、AI服務器、高速交換機、新代際通用服務器、光模塊等核心產品領域持續(xù)突破技術瓶頸。盈利能力方面，公司上半年毛利率為36.41%，同比提升了2.07個百分點，主要受益于產品結構優(yōu)化，凈利率為20.27%，同比提升了1.54個百分點。
　　各工廠持續(xù)向好。廣州廠持續(xù)進行瓶頸工序的產能提升、工藝能力提升及數字化技改。在推進數字化轉型的過程中，不僅實現了技術能力的提高也實現了產能的提升，產品結構不斷優(yōu)化，交付競爭力顯著增強。東莞廠全面投入運營，配合廣州廠做好提產增效工作。黃石廠持續(xù)推動成本管控、調整產品結構、提產增效，上半年已實現扭虧為盈。泰國廠在6月正式投產，目前處于爬坡階段，Q2完成部分核心客戶的審核，下半年將繼續(xù)加快推動重點客戶認證和產品導入工作，逐步釋放產能，為后續(xù)業(yè)績增長奠定基礎。
　　投資建議：預計公司2025-2026年EPS分別為2.37和3.10元，對應PE分別為29和22倍。
　　風險提示：全球貿易摩擦超預期；下游需求不及預期；技術推進不及預期；行業(yè)競爭加劇；原材料價格波動等。