>> 銀河證券-科大訊飛(002230)經(jīng)營狀況健康發(fā)展，AI賦能C端業(yè)務(wù)快速增長-250821
| 上傳日期： |
2025/8/25 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
吳硯靖,胡天昊 |
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●事件: 8月21日，公司發(fā)布2025年中期業(yè)績報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入109.11億元，同比增長17.01%，歸母凈利潤-2.39億元，虧損幅度同比大幅收窄40.37%，扣非歸母凈利潤-3.64億元，虧損幅度同比收窄24.62%，符合此前中報業(yè)績預(yù)告預(yù)期。
●營收、回款首破百億，經(jīng)營狀況維持健康發(fā)展態(tài)勢。報告期內(nèi)，公司營收以及回款均首次突破百億，實現(xiàn)營業(yè)收入109.11億元，同比+17.01%;毛利潤43.89億元，同比+17.12%;銷售回款總額103.61億元，同比增長+14.98%，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額較去年同期增長49.73%。單季度來看，Q2實現(xiàn)營收62.53億元，同比+10.12%，環(huán)比+34.25%，Q2實現(xiàn)歸母凈利潤-0.45億元，虧損同比及環(huán)比均顯著收窄。公司保持高研發(fā)投入情況下，源頭技術(shù)驅(qū)動的戰(zhàn)略布局成果不斷顯現(xiàn)，核心業(yè)務(wù)維持較好發(fā)展趨勢,整體經(jīng)營狀況保持良性發(fā)展。
●C端業(yè)務(wù)強勁增長，海外業(yè)務(wù)翻倍增長。智慧教育業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收35.31億元，占營收比重32.36%,同比增長23.47%,其中訊飛AI學(xué)習(xí)機上半年收入實現(xiàn)翻倍增長;企業(yè)AI解決方案快速增長，上半年實現(xiàn)營收1.72億元，同比增長349.92%,主要為中央企業(yè)、地方國有企業(yè)、金融機構(gòu)、運營商以及行業(yè)龍頭企業(yè)提供數(shù)字化、智能化整體解決方案;此外，智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)實.現(xiàn)營收2.76億元，同比增長21.09%，基于大模型降低錯診漏診和用藥錯誤風(fēng)險，輔助診斷合理率提升至95%，處方審核準(zhǔn)確率提升至95%，覆蓋疾病數(shù)量超2000種;智慧汽車實現(xiàn)營收3.99億元，同比增長13.31%，其中訊“飛星火大模型與智能座艙深度融合，交互效率提升157%。海外業(yè)務(wù)拓展迅速，國外地區(qū)實現(xiàn)營收1.79億元，同比增長212.08%，其中辦公本、翻譯機、錄音筆、詞典筆等硬件產(chǎn)品在中、日、韓、美等重點國家實現(xiàn)營收快速增長346%。我們認為，公司基于星火大模型底座，通過場景驅(qū)動的系統(tǒng)性創(chuàng)新與規(guī)?；瘧?yīng)用能力，在教育、醫(yī)療、汽車、智慧城市等領(lǐng)域積極布局并取得顯著成果，尤其是在教育和醫(yī)療等行業(yè)大模型逐漸形成領(lǐng)先優(yōu)勢,未來海外業(yè)務(wù)將打開增長空間。
●強化AI研發(fā)投入布局“1+N”體系，夯實人工智能國家隊地位。上半年公司研發(fā)投入23.92億元，同比增長9.17%，占營收比例為21.92%，公司基于與華為合作打造的國產(chǎn)自主可控算力底座“飛星二號”，進一步夯實.了人工智能產(chǎn)業(yè)國家隊的地位，訊飛星火大模型整體布局“1+N"體系，其中基于星火底座大模型深度賦能教育、醫(yī)療、汽車、辦公、工業(yè)、智能硬件等多個行業(yè)領(lǐng)域，并形成獨具優(yōu)勢的行業(yè)垂域大模型。7月訊飛星火X1實現(xiàn)全面躍升,在全國產(chǎn)算力上全面對標(biāo)業(yè)界DeepSeeek-R1-0528、OpenAIo3水平，在數(shù)學(xué)、翻譯、推理、文本生成等方面保持領(lǐng)先，在AI領(lǐng)域保持高研發(fā)投入的同時加速商業(yè)化落地并賦能千行百業(yè)。
●投資建議:公司是國內(nèi)領(lǐng)先的智能語音和人工智能企業(yè)，經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)提升，與華為共同打造國產(chǎn)自主可控算力底座，作為算力國家隊，星火大模型持續(xù)升級迭代賦能場景化應(yīng)用百花齊放,未來成長客氣。預(yù)計2025-2027年公司歸母凈利潤分別為8.63/13.47/20.33億元，同比增長53.99%/56.15%/50.91%，EPS為0.37/0.58/0.88元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為140/89.6/59.4倍，維持推薦評級。
●風(fēng)險提示:技術(shù)研發(fā)進度不及預(yù)期風(fēng)險; AI發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險;政策推進不及預(yù)期風(fēng)險;下游企業(yè)需求不及預(yù)期風(fēng)險;行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。
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