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核心觀點(diǎn)：
　　閱兵景氣度提升，首次公開亮相裝備占比較大。據(jù)央視軍事，8月20日國務(wù)院新聞辦公室介紹閱兵準(zhǔn)備工作有關(guān)情況，閱兵活動按照閱兵式、分列式兩個(gè)步驟進(jìn)行，分列式環(huán)節(jié)按空中護(hù)旗梯隊(duì)、徒步方隊(duì)、戰(zhàn)旗方隊(duì)、裝備方隊(duì)、空中梯隊(duì)的順序。其中，裝備方隊(duì)按照實(shí)戰(zhàn)化聯(lián)合編組，編陸上作戰(zhàn)群、海上作戰(zhàn)群、防空反導(dǎo)群、信息作戰(zhàn)群、無人作戰(zhàn)群、后裝保障群和戰(zhàn)略打擊群等?？罩刑蓐?duì)按照模塊化、體系化編組，由先進(jìn)的預(yù)警指揮機(jī)、殲擊機(jī)、轟炸機(jī)、運(yùn)輸機(jī)等組成，充分展示我軍空中作戰(zhàn)力量的跨越式發(fā)展。本次參閱的武器裝備都是從國產(chǎn)現(xiàn)役主戰(zhàn)裝備中遴選，首次亮相的新型裝備占比很大，地面和空中裝備都是體系編成、混合編組，部分陸海空基戰(zhàn)略重器、高超精打、無人和反無人裝備，也是第一次對外展示。
　　AI、軍貿(mào)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)景氣度進(jìn)一步提升。8月20日，據(jù)成都華微公眾號，公司與上海燧原科技在上海正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，攜手在大模型、高算力GPU領(lǐng)域展開深度合作，共同推動國產(chǎn)人工智能技術(shù)的創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)應(yīng)用。據(jù)紫光國微2025半年度業(yè)績說明會，在智能安全芯片業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司eSIM芯片產(chǎn)品在全球范圍內(nèi)已具備批量出貨能力。據(jù)國際防務(wù)評論公眾號援引《韓國時(shí)報(bào)》8月17日報(bào)道，2025年上半年，韓華航空航天公司、LIGNex1公司、韓國航空航天工業(yè)公司（KAI）、現(xiàn)代Rotem和韓華系統(tǒng)五大韓國國防企業(yè)合并營業(yè)利潤達(dá)17億美元，同比增長161.2%，主要得益于武器裝備出口增多及中高端裝備不斷獲得國際市場認(rèn)可。據(jù)解放軍報(bào)，8月17日我國成功發(fā)射衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌09組衛(wèi)星。
　　優(yōu)選：（1）景氣擴(kuò)張方向一：內(nèi)需+軍貿(mào)需求景氣提升，關(guān)注中航沈飛/中航西飛、國?？萍?、洪都航空、菲利華、中航成飛、航天電子、佳馳科技、中兵紅箭、航天南湖、北方導(dǎo)航；（2）景氣擴(kuò)張方向二：軍工AI驅(qū)動信息化智能化升級，建議關(guān)注全產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)配套，關(guān)注睿創(chuàng)微納、復(fù)旦微電/紫光國微/成都華微（電子聯(lián)合）、中科星圖（計(jì)算機(jī)聯(lián)合）、海格通信、鉑力特（機(jī)械聯(lián)合）、中國海防、新雷能、七一二、航天電器、陜西華達(dá)、鴻遠(yuǎn)電子、國博電子（電子聯(lián)合）、臻鐳科技、振華風(fēng)光、火炬電子等。（3）景氣擴(kuò)張方向三：民航產(chǎn)能外溢和大飛機(jī)&商發(fā)自主可控、可控核聚變等機(jī)遇，關(guān)注航發(fā)動力/航發(fā)控制/航發(fā)科技、中國動力、航亞科技、中航高科/光威復(fù)材、派克新材、中航機(jī)載、隆達(dá)股份、圖南股份、中航重機(jī)、航宇科技、華秦科技、鋼研高納、航材股份、昊華科技、潤貝航科等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：裝備列裝及交付低預(yù)期；政策調(diào)整；價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)等。