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核心觀點(diǎn)：
　　本周政策情況：國常會(huì)強(qiáng)調(diào)采取有力措施鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)。中央政策方面，國常會(huì)強(qiáng)調(diào)要采取有力措施鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)。地方政策方面，南通推進(jìn)城市更新，成都等地發(fā)布公積金放松政策。
　　本周基本面情況：新房及二手房成交環(huán)比回升。據(jù)Wind及克爾瑞，本周50城商品房成交面積278.82萬方，環(huán)比上升6.8%，同比下降25.7%，本周部分一二線城市新房成交環(huán)比改善。二手房方面，本周11城網(wǎng)簽口徑成交149.65萬方，環(huán)比上升5.4%，同比上升5.0%；82城認(rèn)購口徑日均成交3199套，環(huán)比上升0.9%，同比增長(zhǎng)25.3%。二手來訪方面，本周二手來訪環(huán)比下降4.3%，同比上升19.7%。本周10城商品房推盤72.5萬方，環(huán)比下降22.7%，同比下降50.3%，推盤規(guī)模仍低位。
　　本周土地情況：8月前21天商住土地出讓金同比下降6%。據(jù)中指院數(shù)據(jù)，2025年8月前21天中指院300城商住土地出讓金同比下降6.3%。截至2025年8月21日，商住土地累計(jì)出讓金同比上升21.6%。分線來看，一線、二線、三四線城市累計(jì)出讓金同比分別上升31.5%、上升23.9%、上升9.2%。
　　開發(fā)板塊觀點(diǎn)：國務(wù)院會(huì)議重提“止跌回穩(wěn)”，中央醞釀新措施。本周申萬房地產(chǎn)指數(shù)環(huán)比上升0.5%，跑輸滬深300指數(shù)3.7pct，恒生內(nèi)房股指數(shù)周環(huán)比下降0.3%，跑輸恒生指數(shù)0.6pct，多數(shù)主流房企個(gè)股股價(jià)在上周上行后也出現(xiàn)不同幅度的回調(diào)，金茂則是為數(shù)不多股價(jià)上行的房企，銷售規(guī)模上行及相對(duì)較低的估值是金茂上行的主要?jiǎng)恿?。本?月18日國務(wù)院會(huì)議重提“止跌回穩(wěn)”，表態(tài)要“采取有力措施鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)態(tài)勢(shì)”，我們認(rèn)為要重視本次中央關(guān)于“采取有力措施”的表態(tài)，表明“止跌回穩(wěn)”仍然是當(dāng)前地產(chǎn)工作的核心目的，而新的措施也在醞釀過程中。8月以來大盤強(qiáng)勢(shì)走高，而整體地產(chǎn)板塊估值處于歷史10%分位水平以下，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)的積累疊加9、10月份進(jìn)入政策關(guān)鍵表態(tài)節(jié)點(diǎn)的預(yù)期，地產(chǎn)板塊在未來一段時(shí)間，將會(huì)成為獲利資本流入的重要方向之一。
　　物業(yè)板塊觀點(diǎn)：板塊行情回升。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周恒生指數(shù)上漲0.3%，物業(yè)板塊平均上漲1.3%，其中龍頭央國企上漲0.8%，龍頭未違約民企上漲3.5%，龍頭違約民企下降2.0%，物業(yè)板塊24年整體PE8.5x。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示?；久娌患邦A(yù)期，包括行業(yè)政策面改善力度不及預(yù)期等；融資收緊；供給側(cè)改革出清影響情緒，對(duì)于市場(chǎng)情緒產(chǎn)生擾動(dòng)。