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■近期流動(dòng)性敘事的改善，或足以支持港股的補(bǔ)漲
　　■業(yè)績(jī)方面，港股目前業(yè)績(jī)預(yù)喜率為2022年以來新高
　　■我們對(duì)港股反彈保持樂觀態(tài)度,建議關(guān)注科技股、互聯(lián)網(wǎng)、非銀金融和指數(shù)成分股調(diào)整的機(jī)會(huì)
　　港股觀點(diǎn)更新：流動(dòng)性敘事的改變，或足以支持港股補(bǔ)漲。近期Hibor利率快速上行后逐步穩(wěn)定、鮑威爾表態(tài)顯著轉(zhuǎn)鴿，內(nèi)外流動(dòng)性的變化均指向一個(gè)結(jié)論：港股流動(dòng)性趨緊的敘事已經(jīng)得到了邊際改善。我們認(rèn)為，流動(dòng)性敘事的改善已經(jīng)足夠支撐港股階段性的補(bǔ)漲，縮小與近期快速上漲的A股之間的差距。從業(yè)績(jī)來看，港股目前業(yè)績(jī)預(yù)喜率為2022年以來新高。建議關(guān)注科技互聯(lián)網(wǎng)（互聯(lián)網(wǎng)巨頭的盈利壓力已經(jīng)在4月以來被市場(chǎng)預(yù)期充分定價(jià)，財(cái)報(bào)的公布或成為“利空出盡”的時(shí)刻。在流動(dòng)性寬松的環(huán)境下，成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)。就短期而言，流動(dòng)性改善對(duì)股價(jià)的作用大于基本面或盈利指標(biāo)，存在補(bǔ)漲機(jī)會(huì)）、非銀金融（受益于中國股市上漲機(jī)會(huì)而驅(qū)動(dòng)的β型機(jī)會(huì)）和指數(shù)成分調(diào)整個(gè)股。
　　行業(yè)與指數(shù)推薦：恒生科技（HSTECH.HK）、恒生互聯(lián)網(wǎng)科技（HSIII.HK）、港股非銀金融。
　　港股上周市場(chǎng)表現(xiàn)：上周（8/18-8/22）港股市場(chǎng)小幅上漲，主要指數(shù)中恒生指數(shù)上漲0.27%、恒生科技上漲1.89%、AH溢價(jià)指數(shù)擴(kuò)張至125.33。分行業(yè)看，上周港股大類行業(yè)漲多跌少，非必需性消費(fèi)、資訊科技業(yè)、電訊業(yè)領(lǐng)漲，而原材料、能源業(yè)、公用事業(yè)領(lǐng)跌。
　　微觀資金面：內(nèi)資、外資、港資共同流入。1）南向資金合計(jì)凈流入179億港元，主要流向金融、資訊科技、醫(yī)療保健行業(yè)方向；2）外資通過ETF凈買入3.1億美元；3）香港本地ETF也凈申購55億港元，年初至今合計(jì)凈流入451億港元。
　　宏觀流動(dòng)性變化：當(dāng)前香港市場(chǎng)利率快速回升，主要由于套息交易逆轉(zhuǎn)后兌換港幣平倉需求升高，隔夜Hibor為2.77%，3個(gè)月Hibor利率2.84%，環(huán)比快速上行，美元兌港幣匯率為7.81，遠(yuǎn)離弱方兌換保證。海外流動(dòng)性方面，截至上周五，2年期美國國債收益率下行至3.69%，10年期美國國債收益率下行至4.26%。美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下，流動(dòng)性寬松。美元指數(shù)走弱至97.5，有利于國際資本流入新興市場(chǎng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）美聯(lián)儲(chǔ)利率政策和美國市場(chǎng)回調(diào)；2）宏觀數(shù)據(jù)及業(yè)績(jī)；3）地緣政治；4）黑天鵝事件。