>> 華泰期貨-化工日?qǐng)?bào)：下游采購(gòu)謹(jǐn)慎，實(shí)單成交清淡-250827
| 上傳日期： |
2025/8/27 |
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| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,吳碩琮 |
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市場(chǎng)要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約15885元/噸，較前一日變動(dòng)-20元/噸；NR主力合約12790元/噸，較前一日變動(dòng)+5元/噸；BR主力合約11845元/噸，較前一日變動(dòng)-165元/噸。
現(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場(chǎng)價(jià)格14900元/噸，較前一日變動(dòng)-50元/噸。青島保稅區(qū)泰混14800元/噸，較前一日變動(dòng)-50元/噸。青島保稅區(qū)泰國(guó)20號(hào)標(biāo)膠1830美元/噸，較前一日變動(dòng)-10美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號(hào)標(biāo)膠1785美元/噸，較前一日變動(dòng)+0美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價(jià)格12100元/噸，較前一日變動(dòng)+200元/噸。浙江傳化BR9000市場(chǎng)價(jià)11850元/噸，較前一日變動(dòng)-50元/噸。
市場(chǎng)資訊
QinRex最新數(shù)據(jù)顯示，2025年前7個(gè)月，泰國(guó)出口天然橡膠（不含復(fù)合橡膠）合計(jì)為158.6萬(wàn)噸，同比降5%。其中，標(biāo)膠合計(jì)出口91.9萬(wàn)噸，同比降15%；煙片膠出口22.7萬(wàn)噸，同比增25%；乳膠出口43.1萬(wàn)噸，同比增9%。
1-7月，泰國(guó)出口到中國(guó)天然橡膠合計(jì)為62.2萬(wàn)噸，同比增7%。其中，標(biāo)膠出口到中國(guó)合計(jì)為39.8萬(wàn)噸，同比降15%；煙片膠出口到中國(guó)合計(jì)為6.5萬(wàn)噸，同比大增306%；乳膠出口到中國(guó)合計(jì)為15.7萬(wàn)噸，同比增65%。
2025年7月中國(guó)天然橡膠（含技術(shù)分類、膠乳、煙膠片、初級(jí)形狀、混合膠、復(fù)合膠）進(jìn)口量47.48萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.47%，同比減少1.91%，2025年1-7月累計(jì)進(jìn)口數(shù)量360.05萬(wàn)噸，累計(jì)同比增加21.82%。
2025年前7個(gè)月，科特迪瓦橡膠出口量共計(jì)908,487噸，較2024年同期的794,831噸增加14.3%。單看7月數(shù)據(jù)，出口量同比增加28.3%，環(huán)比增加28.5%。
2025年前7個(gè)月中國(guó)橡膠輪胎出口量達(dá)563萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.4%；出口金額為992億元，同比增長(zhǎng)5.4%。1-7月汽車輪胎出口量為480萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.9%；出口金額為819億元，同比增長(zhǎng)4.9%。
市場(chǎng)分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2025-08-26，RU基差-985元/噸（-30），RU主力與混合膠價(jià)差1085元/噸（+30），煙片膠進(jìn)口利潤(rùn)-3778元/噸（-160.25），NR基差237.00元/噸（-72.00）；全乳膠14900元/噸（-50），混合膠14800元/噸（-50），3L現(xiàn)貨15050元/噸（-50）。STR20#報(bào)價(jià)1830美元/噸（-10），全乳膠與3L價(jià)差-150元/噸（+0）；混合膠與丁苯價(jià)差2300元/噸（-250）；
原料：泰國(guó)煙片63.20泰銖/公斤（+0.90），泰國(guó)膠水55.45泰銖/公斤（+0.20），泰國(guó)杯膠50.10泰銖/公斤（+0.25），泰國(guó)膠水-杯膠5.35泰銖/公斤（-0.05）；
開工率：全鋼胎開工率為64.97%（+2.35%），半鋼胎開工率為71.87%（+2.76%）；
庫(kù)存：天然橡膠社會(huì)庫(kù)存為1285363噸（+7504.00），青島港天然橡膠庫(kù)存為606203噸（-10528），RU期貨庫(kù)存為178470噸（-1460），NR期貨庫(kù)存為44857噸（-1612）；
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2025-08-26，BR基差-45元/噸（+65），丁二烯中石化出廠價(jià)9500元/噸（+100），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)12100元/噸（+200），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)11850元/噸（-50），山東民營(yíng)順丁橡膠11700元/噸（+0），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤(rùn)-1114元/噸（-138）；
開工率：高順順丁橡膠開工率為69.15%（+4.63%）；
庫(kù)存：順丁橡膠貿(mào)易商庫(kù)存為7410噸（+420），順丁橡膠企業(yè)庫(kù)存為23200噸（-250 ）；
策略
RU及NR謹(jǐn)慎偏多。目前上游海內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)仍處于雨季，本周預(yù)計(jì)仍有降雨集中到小幅緩解的過程，總體雨水偏多下，原料產(chǎn)出有限，原料價(jià)格預(yù)計(jì)維持堅(jiān)挺格局。供應(yīng)端主要關(guān)注后期雨水結(jié)束后，產(chǎn)量或重新增加。對(duì)于國(guó)內(nèi)而言，8月底有到港量增加的預(yù)期，預(yù)計(jì)青島港口有重新累庫(kù)的壓力。但也需要關(guān)注下游輪胎廠旺季來(lái)臨之前的采購(gòu)意愿。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)后期供需將呈現(xiàn)兩旺格局。
BR中性。上游產(chǎn)量穩(wěn)定以及庫(kù)存同比偏低，下游生產(chǎn)利潤(rùn)改善有利于開工率提升，預(yù)計(jì)丁二烯原料維持堅(jiān)挺格局，順丁橡膠成本端仍有支撐。順丁橡膠上游供應(yīng)充裕且隨著檢修裝置減少，供應(yīng)環(huán)比回升；下游需求仍處于淡季，預(yù)計(jì)后期仍有累庫(kù)壓力。目前順丁橡膠生產(chǎn)延續(xù)虧損格局，上游丁二烯原料價(jià)格短期保持堅(jiān)挺以及周邊天然橡膠價(jià)格均對(duì)順丁橡膠下方有支撐。
風(fēng)險(xiǎn)
美國(guó)關(guān)稅政策的變化，主產(chǎn)區(qū)天氣變化，下游需求波動(dòng)。
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