久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

安井食品2025年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入76.04億元，同比增長0.80%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.76億元，同比減少15.79%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤6.03億元，同比減少21.85%；2025年第二季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入40.05億元，同比增長5.69%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.81億元，同比減少22.74%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.60億元，同比減少26.11%。
　　擁抱商超大B定制化，特通、新零售及電商渠道表現(xiàn)較好。分產(chǎn)品看，2025年第二季度米面制品/調(diào)制食品/菜肴制品收入分別同比-10.8%/-1.4%/+26.1%，鎖鮮裝產(chǎn)品保持韌性增長，公司C端“肉多多烤腸系列”實(shí)現(xiàn)品類升級(jí)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。分渠道看，2025年第二季度經(jīng)銷商/商超/特通/新零售及電商渠道收入同比+1.6%/+8%/+19.4%/+35.1%，特通、新零售及電商渠道表現(xiàn)較好，主因公司全面擁抱大B（特通）客戶和新零售客戶策略進(jìn)展順利，已與沃爾瑪、麥德龍、大潤發(fā)等多家傳統(tǒng)商超及盒馬鮮生等新零售渠道在定制化產(chǎn)品開發(fā)等方面展開深度合作。
　　原材料價(jià)格上漲，盈利能力短期承壓。2025年第二季度公司毛利率18.0%，同比降低3.3pct，主要源于原料小龍蝦、魚糜價(jià)格上漲、制造費(fèi)用增加以及各品類促銷力度加大。2025年第二季度公司銷售/管理費(fèi)用率5.0%/2.7%，同比+0.1/-0.6pct，管理費(fèi)用率變化主因股份支付減少。在此基礎(chǔ)上，2025年第二季度公司扣非歸母凈利潤率同比/環(huán)比-2.8/-3.1pct至6.5%。另外，公司擬中期分紅4.7億元，分紅率約70%，積極回饋股東。
　　內(nèi)生產(chǎn)品創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，外延整合有序推進(jìn)。今年公司以產(chǎn)品創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)為基調(diào)，團(tuán)隊(duì)壓力與激勵(lì)并存，關(guān)注新品類、新渠道、新區(qū)域拓展，定制化產(chǎn)品方向發(fā)力已經(jīng)有初步成果。另外，公司2025年7月與鼎味泰進(jìn)行深度對(duì)接，財(cái)務(wù)上已實(shí)現(xiàn)并表，業(yè)務(wù)層面成立冷凍烘焙事業(yè)部介入管理，雙方將共享渠道，保留核心團(tuán)隊(duì)具有比較強(qiáng)的研發(fā)能力、產(chǎn)品創(chuàng)新能力及技術(shù)經(jīng)驗(yàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加劇，原材料成本大幅上漲，新品推廣不及預(yù)期等。
　　投資建議：由于速凍食品下游需求較為疲軟，我們下調(diào)此前的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2025-2027年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入158.2/172.3/184.8億元（前預(yù)測值為163.3/177.8/190.8億元），同比4.6%/8.9%/7.3%；2025-2027年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤14.0/15.6/16.7億元（前預(yù)測值為15.9/17.1/18.4億元），同比-5.4%/10.9%/7.4%；實(shí)現(xiàn)EPS4.21/4.67/5.02元；當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為18.3/16.5/15.4倍。維持優(yōu)于大市評(píng)級(jí)。