>> 中銀證券-交通運輸行業(yè)周報：原油運價持續(xù)回暖，白云機場上半年凈利潤同比大幅增長-250827
| 上傳日期： |
2025/8/27 |
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| 2605KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
王靖添,劉國強 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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航運方面，原油運價持續(xù)回暖，歐美線集運運價繼續(xù)下跌。航空方面，上半年我國新開國際航空貨運航線數(shù)量同比增長超50%，白云機場上半年實現(xiàn)凈利潤7.50億元。物流與交通新業(yè)態(tài)方面，前7個月郵政行業(yè)業(yè)務(wù)收入超萬億元，順豐控股7月業(yè)務(wù)量13.77億票。
核心觀點
?、僭瓦\價持續(xù)回暖，美線集運運價繼續(xù)下跌。8月21日，上海航運交易所發(fā)布的CTFI報1154.72點，較8月14日上漲8.5%。本周VLCC市場中東航線9月上旬貨盤開始收尾，成交量持續(xù)增加；大西洋和美灣航線活躍度明顯提升，成交運價不斷回暖。船東延續(xù)上周挺價情緒，租家仍通過私下尋盤降低貨盤曝光程度，避免市場過熱。目前，整體可用運力仍然足夠，盡管OPEC+9月增產(chǎn)確認，但供給端增加可能更大程度上會對油價產(chǎn)生影響，間接才影響到需求端。歐線集運方面，本周運輸市場供需基本面略顯疲軟，市場運價繼續(xù)下跌。8月22日，上海港出口至歐洲基本港市場運價為1668美元/TEU，較上期下跌8.4%。美線方面，本周運輸需求增長乏力，供需基本面缺乏支撐。8月22日，上海港出口至美西和美東基本港市場運價分別為1644美元/FEU和2613美元/FEU，分別較上期下跌6.5%、3.9%。②上半年我國新開國際航空貨運航線數(shù)量同比增長超50%，白云機場上半年實現(xiàn)凈利潤7.50億元。據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，新開國際航空貨運航線數(shù)量同比增長超過50%，國際航線貨運量占比呈現(xiàn)不斷上升趨勢。截至6月30日，2025年全國共新開145條航空貨運航線。其中，國際航空貨運航線117條，同比增長58.1%。8月20日白云機場發(fā)布2025年半年度報告。公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入37.26億元，同比增長7.68%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7.50億元，同比增長71.32%。③前7個月郵政行業(yè)業(yè)務(wù)收入超萬億元，順豐控股7月業(yè)務(wù)量13.77億票。據(jù)國家郵政局數(shù)據(jù)，今年前7個月，郵政行業(yè)業(yè)務(wù)收入累計完成10180.7億元，同比增長8.3%，郵政行業(yè)整體保持穩(wěn)步增長態(tài)勢，彰顯消費市場韌性與行業(yè)發(fā)展活力。8月19日，順豐控股公告稱，公司2025年7月速運物流業(yè)務(wù)收入為186.57億元，同比增長14.97%。
行業(yè)高頻動態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤：
?、俸娇瘴锪鳎?025年8月期間，中國至亞太航線整體趨勢平穩(wěn)。②航運港口：內(nèi)貿(mào)集運運價指數(shù)上升，干散貨運價下降。③快遞物流：2025年7月快遞業(yè)務(wù)量同比上升15.04%，快遞業(yè)務(wù)收入同比增加8.91%。④航空出行：2025年8月第三周國際日均執(zhí)飛航班1865.71次，環(huán)比-1.58%，同比+11.23%。⑤公路鐵路：8月11日-8月17日，全國高速公路貨車通行5493萬輛，環(huán)比增長3.06%。⑥交通新業(yè)態(tài)：2025年Q2，聯(lián)想PC電腦出貨量達1697萬臺，同比上升15.22%，市場份額環(huán)比上升0.9pct。
投資建議：
建議關(guān)注設(shè)備與制造業(yè)工業(yè)品出口鏈條。推薦中遠海特、招商輪船、華貿(mào)物流，建議關(guān)注東航物流、中國外運。
建議關(guān)注雅魯藏布江下游水電站建設(shè)帶動的交通運輸需求增加主題機會。建議關(guān)注四川成渝、重慶港、富臨運業(yè)。
關(guān)注低空經(jīng)濟賽道趨勢性投資機遇。建議關(guān)注中信海直。
關(guān)注公路鐵路板塊投資機會。建議關(guān)注贛粵高速、京滬高鐵、招商公路、皖通高速、中原高速、寧滬高速、山東高速。
關(guān)注郵輪及水上輪渡主題性投資機會。建議關(guān)注渤海輪渡、海峽股份。
關(guān)注電商快遞投資機會。推薦順豐控股、極兔速遞、韻達股份。建議關(guān)注中通快遞、申通快遞。
關(guān)注航空行業(yè)投資機會。建議關(guān)注中國國航、南方航空、春秋航空、東方航空、吉祥航空、華夏航空、海航控股。
風險提示：
航運價格大幅波動，航空需求不及預(yù)期，快遞價格競爭加劇，交通運輸政策變化等產(chǎn)生的風險。
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