>> 銀河期貨-白糖日?qǐng)?bào)-250827
| 上傳日期： |
2025/8/27 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉倩楠 |
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行情研判
【重要資訊】
1、巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Wiliams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月20日當(dāng)周，巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為70艘，此前一周為76艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為291.69萬噸，此前一周為331.79萬噸。在當(dāng)周等待出口的食糖總量中，高等級(jí)原糖(VHP)數(shù)量為272.82萬噸。根據(jù)Wiliams發(fā)布的數(shù)據(jù)，桑托斯港等待出口的食糖數(shù)量為191.61萬噸，帕拉納瓜港等待出口的食糖數(shù)量為70.35萬噸。
2、沐甜訊：27日加工糖報(bào)價(jià)部分下調(diào)，總體成交一般。具體情況如下:遼寧:中糧糖業(yè)遼寧有限公司:中糖牌廠倉車板一級(jí)糖報(bào)價(jià)6080元/噸，優(yōu)級(jí)糖報(bào)價(jià)6090元/噸，報(bào)價(jià)不變，精制糖報(bào)價(jià)6250元/噸，綿白糖報(bào)價(jià)65830元/噸，藥用糖6750元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。河北:中糧(唐山)糖業(yè)有限公司:中糖牌一級(jí)糖倉庫車板報(bào)價(jià)6080元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。山東:日照凌云海糖業(yè)集團(tuán)有限公司:凌雪牌白砂糖6200元/噸，綿白糖報(bào)價(jià)6250元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。山東星光糖業(yè)有限公司:星友牌一級(jí)白砂糖報(bào)價(jià)6480元/噸，優(yōu)級(jí)綿白糖報(bào)價(jià)6630元/噸，精制幼砂糖報(bào)價(jià)6930元/噸，普通幼砂糖報(bào)價(jià)6680元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。福建:中糧糖業(yè)(漳州)有限公司:中糖牌一級(jí)糖工廠車板報(bào)價(jià)6080元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。福建糖業(yè)股份有限公司:白玉蘭牌2025年產(chǎn)一級(jí)糖報(bào)價(jià)6050元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。廣東:廣東金嶺糖業(yè)集團(tuán):2025年加工碳化糖倉庫報(bào)價(jià)6130元/噸，報(bào)價(jià)下調(diào)10元，成交一般。
3、巴西國(guó)家農(nóng)作物供應(yīng)公司(Conab)周二將2025/26年度巴西糖產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至4450萬噸，理由是惡劣天氣影響了甘蔗種植。此次修正較Conab 4月預(yù)估下調(diào)3.1%。Conab稱，中南部地區(qū)糖產(chǎn)量目前預(yù)估為4060萬噸，較4月預(yù)估的4180萬噸下降2.8%。盡管預(yù)估下調(diào)，但作為全球最大產(chǎn)糖國(guó)和出口國(guó)，巴西糖產(chǎn)量仍預(yù)計(jì)較上季增長(zhǎng)0.8%。Conab在報(bào)告中稱:“2024年作物生長(zhǎng)階段的不利天氣狀況，包括野火、降雨不均和高溫，導(dǎo)致了產(chǎn)量下降，尤其是在中南部地區(qū)。平均甘蔗單產(chǎn)預(yù)計(jì)下降2.1%，降至每公頃75.6噸左右，同時(shí)還報(bào)告稱，原料質(zhì)量指標(biāo)每噸甘蔗產(chǎn)糖量ATR預(yù)計(jì)下降2.8%。2025/26年度甘蔗和玉米乙醇總產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到357.4億升，較上榨季下降3.9%。乙醇產(chǎn)量下降是由于甘蔗乙醇產(chǎn)量下降8.8%，不過玉米乙醇產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)14.5%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的89.8億升，這將部分抵消甘蔗乙醇產(chǎn)量的下降。
【邏輯分析】
國(guó)際方面，考慮到巴西迎來供應(yīng)高峰，預(yù)計(jì)全球庫存即將進(jìn)入累庫階段，最近一期報(bào)告顯示巴西雙周制糖比例升至54.1%達(dá)到歷史高位，巴西雖然制糖比較高，但是由于甘蔗入榨量偏低，含糖量偏低，糖產(chǎn)仍偏低，不過巴西糖累計(jì)產(chǎn)量減幅繼續(xù)縮小。市場(chǎng)對(duì)于巴西糖產(chǎn)量預(yù)期過高，但是目前實(shí)際糖產(chǎn)仍偏低，現(xiàn)實(shí)與預(yù)期有一定偏差，因此最終產(chǎn)量仍有一定不確定性。市場(chǎng)預(yù)期巴西糖產(chǎn)量增加，但是目前糖價(jià)偏低，繼續(xù)向下空間相對(duì)有限，預(yù)計(jì)外糖走勢(shì)偏震蕩。關(guān)注巴西糖產(chǎn)進(jìn)度。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)糖產(chǎn)銷速度偏快，食糖庫存偏低，但是近期有大量進(jìn)口糖陸續(xù)進(jìn)口到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，目前國(guó)內(nèi)以進(jìn)口糖供應(yīng)為主流，國(guó)內(nèi)白糖價(jià)格受國(guó)際糖價(jià)影響大，預(yù)計(jì)鄭糖價(jià)格將跟隨外糖走勢(shì)。
【交易策略】
1.單邊：短期內(nèi)鄭糖價(jià)格受國(guó)際市場(chǎng)影響大預(yù)計(jì)跟隨外糖走勢(shì)，價(jià)格區(qū)間小幅震蕩。
2.套利：觀望。
3.期權(quán)：可考慮賣出較虛的寬跨式期權(quán)策略。(以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù))
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