>> 東莞證券-新奧股份(600803)2025年中報點評：零售氣量增長，積極推進順價-250828
| 上傳日期： |
2025/8/28 |
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| 493KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉興文,蘇治彬 |
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事件：近日公司披露2025年中報。2025H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入659.91億元，同比下降1.47%；歸母凈利潤24.08億元，同比下降4.82%。
點評：
公司業(yè)績受暖冬等因素影響。受2025Q1天氣偏暖抑制取暖用氣等因素影響，2025H1全國天然氣表觀消費量同比下降，同期公司營收及歸母凈利潤小幅下滑。2025H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入659.91億元，同比下降1.47%；歸母凈利潤24.08億元，同比下降4.82%。2025H1公司財務(wù)費用為3.52億元，同比下降29.87%，財務(wù)費用管控能力較強。
零售氣量增長，積極推進順價。截至6月底，公司在全國擁有263個城市燃氣項目，地域覆蓋包括安徽、福建、廣東、廣西、河北、河南、湖南、江蘇、江西、遼寧、山東、浙江、上海、天津等20個省市及自治區(qū)。2025H1，公司天然氣零售氣量達129.5億方，同比增長1.9%，其中，工商業(yè)用戶氣量達97.9億方，同比增長2.4%；民生用戶的零售氣量達30.4億方，同比增長1.3%。同時，公司積極推進順價，上半年4個企業(yè)完成順價，累計順價比例達到64%。
依托保稅罐拓展基礎(chǔ)設(shè)施運營業(yè)務(wù)。舟山接收站TK-04儲罐于3月31日通過杭州海關(guān)的驗收，成為舟山市首家LNG保稅罐，5月已完成保稅首船接卸和轉(zhuǎn)內(nèi)貿(mào)，后期依托保稅罐可開展保稅加注、轉(zhuǎn)口貿(mào)易等業(yè)務(wù)，有助于公司進一步拓展基礎(chǔ)設(shè)施運營業(yè)務(wù)。8月，舟山LNG接收站三期項目新增的4座儲罐及配套設(shè)施正式建成并投運，投用后實際處理能力累計超過1000萬噸/年，配套海底管道輸配能力達80億方/年。2025H1，舟山接收站接卸量113.7萬噸，同比增長11.7%。
加快落地光伏、儲能等泛能業(yè)務(wù)。2025H1，針對專精特新企業(yè)為主的小微園區(qū)的低碳電力需求，公司新增光伏并網(wǎng)324.46MW（累計運營988.98MW），新增儲能并網(wǎng)45.75MWh（累計運營140.75MWh）；聚焦高耗能規(guī)模園區(qū)的低成本、清潔用能需求，通過以“網(wǎng)”獲客及優(yōu)化產(chǎn)能設(shè)施與低價熱源替代，落地4個項目；響應(yīng)工廠和建筑客戶能效升級需求，創(chuàng)新“設(shè)備改造+智能控制”方案，加快印染、食品、醫(yī)藥、酒店、商綜等多場景拓展。
投資建議：預(yù)計公司2025-2027年EPS分別為1.48元、1.62元、1.79元，對應(yīng)PE分別為13倍、12倍、11倍，維持對公司“買入”評級。
風險提示：氣源獲取風險；原材料價格波動風險；匯率波動的風險；安全經(jīng)營的風險等。
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