>> 中航證券-智度股份(000676)深耕華為鯨鴻動能生態(tài)，前瞻布局AI與區(qū)塊鏈-250828
| 上傳日期： |
2025/8/28 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄒潤芳,盧正羽 |
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◆從業(yè)務(wù)調(diào)整到主營觸底回升，意在構(gòu)建新的增長曲線
公司聚焦于互聯(lián)網(wǎng)搜索、大數(shù)據(jù)、AI、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等領(lǐng)域前沿技術(shù)，主要圍繞消費品行業(yè)客戶、金融與互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)類客戶、華為終端廣告主群體提供互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品與服務(wù)。企業(yè)歷年營收表現(xiàn)，2021-2022年處于業(yè)務(wù)調(diào)整期,增速分別（-45.78%、-53.31%) ; 2023-2024年整體業(yè)務(wù)觸底回升，增速分別(+7.34%、+15.74%) ; 2025年H1增長較快,增速達到(+48.17%）。2024年度收入結(jié)構(gòu),(1)互聯(lián)網(wǎng)媒體業(yè)務(wù)收入11.58億元（+31.89%) ,營收占比35.03%。公司廣泛應(yīng)用ChatGPT、Stable Diffusion等大模型,提升內(nèi)容生產(chǎn)效率與質(zhì)量，降低生成成本，增強用戶體驗和留存。移動端App與PC端瀏覽器均集成AI交互與訂閱功能，推動產(chǎn)品升級和商業(yè)模式創(chuàng)新，助力市場競爭力持續(xù)提升。(2）數(shù)字營銷業(yè)務(wù)收入19.83億元(+5.07%)，營收占比59.96%。公司廣告代理業(yè)務(wù)持續(xù)擴展，在華為鯨鴻動能生態(tài)及多行業(yè)布局下，覆蓋游戲、社交、影音、生活服務(wù)等領(lǐng)域，并服務(wù)拼多多等KA客戶，同時積極拓展海外市場。子公司智度智麥與智度亦復(fù)深耕數(shù)字品牌廣告與新媒體整合營銷，擁有抖音、小紅書、B站、芒果TV-OTT、百度、優(yōu)酷、巨量引擎等核心代理資質(zhì)，客戶涵蓋美妝、消費、汽車等多個頭部品牌。(3)自有品牌、數(shù)據(jù)科技、區(qū)塊鏈、元宇宙等其他業(yè)務(wù)收入1.66億元(+37.61%)，營收占比5.01%。公司區(qū)塊鏈已在供應(yīng)鏈金融、智慧政務(wù)、溯源防偽、元宇宙等領(lǐng)域落地應(yīng)用，先后參與廣州“粵易通”國際貿(mào)易平臺、蒙?！爸桥ｆ湣钡软椖?，逐步形成可復(fù)制的產(chǎn)業(yè)化模式。綜合來看，公司高度重視AIGC、區(qū)塊鏈、元宇宙等前沿技術(shù)應(yīng)用，正在積極推進相關(guān)產(chǎn)品與商業(yè)模式迭代升級。未來，其可能依靠前沿技術(shù)應(yīng)用突破，以及產(chǎn)品與商業(yè)模式的迭代迭代升級而構(gòu)建成型新的增長曲線。
◆深度綁定華為鯨鴻動能生態(tài)，相關(guān)境內(nèi)外合作持續(xù)深入拓展
鯨鴻動能（原HUAWEIAds)，是華為終端全場景智慧營銷平臺。依托華為終端“1+8+N”全場景生態(tài)，匯聚全球三方優(yōu)質(zhì)流量，覆蓋200+廣告主行業(yè)。截至2023年6月底，全球已有超過6萬個應(yīng)用集成Ads Kit。截至2024年初，鴻蒙生態(tài)設(shè)備數(shù)量已突破8億臺，涵蓋手機、PC、平板、智慧屏、車機等高頻使用的終端設(shè)備?；邙櫭缮鷳B(tài)伙伴的生態(tài)共建如能推進鴻蒙系統(tǒng)在包括PC端等在內(nèi)的全面適配，將有望推動開啟全新智能物聯(lián)，這將一定程度上有利于刺激廣告主在該公司終端、鴻蒙應(yīng)用生態(tài)投放廣告的需求及增加預(yù)算。公司2021年正式成為鯨鴻動能的廣告代理商，近年來連續(xù)保持鉑金服務(wù)商資質(zhì)。目前，國內(nèi)非獨家代理范圍已擴大到N1、N2、N3全行業(yè)，在此前重點覆蓋游戲、工具、社交、旅游等領(lǐng)域的基礎(chǔ)上，逐步拓展至影音、生活服務(wù)等行業(yè)，并成功為拼多多等KA客戶提供廣告運營服務(wù)。公司也是鯨鴻動能在海外廣告代理業(yè)務(wù)的重要合作伙伴,能夠為國內(nèi)廣告主的出海業(yè)務(wù)提供跨境投放支持，同時為海外廣告主入海中國市場提供代理服務(wù)，服務(wù)范圍覆蓋歐洲、中東、非洲、拉美及亞太地區(qū)。未來，公司還將進一步探索鯨鴻動能海外業(yè)務(wù)與自身互聯(lián)網(wǎng)媒體業(yè)務(wù)之間的戰(zhàn)略協(xié)同，以實現(xiàn)最大程度為國內(nèi)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品出海保駕護航。此外，公司還積極探索與其他海外媒體平臺的合作，如互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)Yandex和社交網(wǎng)絡(luò)平臺VKontakte等，進一步豐富跨境營銷渠道，致力于持續(xù)提升出海營銷的服務(wù)能力與市場覆蓋范圍。
◆深耕區(qū)塊鏈、AI與元宇宙，前瞻技術(shù)生態(tài)漸成
公司在區(qū)塊鏈、AI與元宇宙等前沿技術(shù)領(lǐng)域持續(xù)深耕，逐步完善相關(guān)技術(shù)儲備并且較快實現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用落地。區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)，以自主研發(fā)的大型開放許可鏈“智鏈2.0”為核心，完成了基于VRF和POS融合的共識算法、節(jié)點均衡動態(tài)調(diào)度以及可信計算隱私保護等三大技術(shù)突破，支持1萬節(jié)點規(guī)模并具備靈活的主側(cè)鏈架構(gòu)部署能力，持續(xù)打造擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的大型聯(lián)盟鏈平臺。已經(jīng)在供應(yīng)鏈金融、智慧政務(wù)、溯源防偽、元宇宙等領(lǐng)域推出相關(guān)解決方案，先后參與廣州“粵易通”國際貿(mào)易平臺和蒙?！爸桥ｆ湣钡戎攸c項目，并依托“智鏈寶”供應(yīng)鏈金融平臺與建設(shè)銀行、中信銀行、廣州銀行等實現(xiàn)“總對總”直連合作，截至24年底累計幫助500余家中小企業(yè)融資19.3億元，為未來穩(wěn)定幣在供應(yīng)鏈金融及更廣泛產(chǎn)業(yè)場景的推廣應(yīng)用奠定了堅實基礎(chǔ)。同時，開通數(shù)字人民幣錢包，探索基于央行數(shù)字貨幣的保理融資業(yè)務(wù)，未來還將推動農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行等更多全國性銀行的合作，拓展訂單融資、倉單融資等新產(chǎn)品，持續(xù)延伸金融科技應(yīng)用邊界。人工智能+，公司積極推動大模型與現(xiàn)有業(yè)務(wù)的結(jié)合，在海外媒體與內(nèi)容業(yè)務(wù)中引入ChatGPT、Stable Diffusion以提升內(nèi)容生產(chǎn)效率并降低成本，在數(shù)字營銷中應(yīng)用文心一言、DeepSeek等模型進行文生文、文生圖、文生視頻實驗，提升廣告投放效果。智能硬件領(lǐng)域，與國光電器合作推出全球首款搭載ChatGPT的智能音箱Vifa ChatMini，并迭代至支持GPT-4o與AI定制聲音服務(wù)，大力拓展消費級AI應(yīng)用場景。元宇宙業(yè)務(wù)，公司通過智度宇宙建
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