>> 開源證券-中國巨石(600176)公司信息更新報告：H1業(yè)績同比大增，關(guān)注玻纖價格反彈和項目成長性-250828
| 上傳日期： |
2025/8/28 |
大小： |
833KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張緒成 |
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H1業(yè)績同比大增，關(guān)注玻纖價格反彈和項目成長性。維持“買入”評級
公司發(fā)布2025年中報，2025H1公司實現(xiàn)營收91.1億元，同比+17.7%；歸母凈利潤16.9億元，同比+75.51%；扣非歸母凈利潤17億元，同比+170.74%。2025Q2單季度實現(xiàn)營收46.3億元，環(huán)比+3.38%；歸母凈利潤9.57億元，環(huán)比+30.97%；扣非歸母凈利潤9.57億元，環(huán)比+28.58%。考慮到玻纖行業(yè)基本面有較大改善，我們上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計2025-2027年歸母凈利潤為37.0/43.4/50.4億元（前值為34.3/39.7/45.6億元）；EPS為0.92/1.08/1.26元，當前股價對應(yīng)PE為15.3/13.1/11.3倍。我們看好公司玻纖和電子布的放量，維持“買入”評級。
玻纖產(chǎn)品量價齊增，電子布市場需求有望釋放
2025H1，公司實現(xiàn)粗紗及制品銷量158.22萬噸，玻纖產(chǎn)品價格逐步提升，2025H1國內(nèi)2400tex纏繞直接紗出廠均價約3765元/噸，同比+10.95%；G75電子紗均價約8875元/噸，同比+11.08%。公司堅持優(yōu)化結(jié)構(gòu)、拓展市場、加強產(chǎn)銷協(xié)同，重點聚焦增量市場，如TP熱塑短纖、小號數(shù)直接紗等，提升市場競爭力。淮安新能源發(fā)電業(yè)務(wù)運營穩(wěn)定，2025H1并網(wǎng)發(fā)電量2.84億千瓦時；公司電子布總產(chǎn)能達9.6億米，2025H1電子布銷量4.85億米，電子布主要應(yīng)用于電子電器領(lǐng)域，隨著工業(yè)自動化、智能化需求持續(xù)提升，新興人工智能領(lǐng)域的發(fā)展有望帶動電子布的需求釋放。
建設(shè)數(shù)智項目，持續(xù)釋放產(chǎn)能
建設(shè)數(shù)智項目：公司繼續(xù)推進淮安零碳智能制造基地的建設(shè)，淮安零碳智能制造基地一期工程全面投產(chǎn)，配套233MW風(fēng)力發(fā)電項目全面并網(wǎng)；開展淮安10萬噸電子級玻璃纖維零碳智能生產(chǎn)線及配套500MW風(fēng)電建設(shè)項目；持續(xù)深化數(shù)字工廠、未來工廠建設(shè)，不斷開拓數(shù)智提效降本新路徑。產(chǎn)能持續(xù)釋放：巨石九江制造基地年產(chǎn)20萬噸玻璃纖維池窯拉絲生產(chǎn)線提前完成分期投產(chǎn);桐鄉(xiāng)本部年產(chǎn)12萬噸玻璃纖維池窯拉絲生產(chǎn)線冷修改造完成后產(chǎn)能18萬噸。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期；產(chǎn)能釋放不及預(yù)期；客戶導(dǎo)入不及預(yù)期。
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