>> 方正中期期貨-烯烴及芳烴期貨期權(quán)日度策略-250828
| 上傳日期： |
2025/8/29 |
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| 2552KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
封曉芬 |
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烯烴產(chǎn)業(yè)鏈：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：今日，塑料、PP、丙烯震蕩走弱，LLDPE2601合約收7358元/噸，跌0.42%，持倉變化+1293手；PP2601合約收7020元/噸，跌0.23%，持倉變化+14781手；PL2601合約收6450元/噸，跌0.15%，持倉變化+77手。
聚烯烴現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨價格部分走弱下跌，國內(nèi)LLDPE市場主流價格在7200-7750元/噸；PP市場，現(xiàn)貨價格偏弱整理，華北拉絲主流價格在6860-7000元/噸，華東拉絲主流價格在6850-7000元/噸，華南拉絲主流價格在6840-7060元/噸。
丙烯現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨價格小幅上漲，山東市場價格6575元/噸，華東市場價格6550元/噸。
【重要資訊】
?。?）成本端：市場認為地緣政治沖突有緩和契機，油價回吐漲幅。
?。?）丙烯：截止8月28日，丙烯裝置開工負荷為75.75%，周環(huán)比1.19%。
（3）聚烯烴供給：PE裝置檢修增多，短期供應(yīng)壓力有所緩解，PP裝置重啟疊加新裝置近期投產(chǎn)，供應(yīng)壓力仍存。截至8月28日當(dāng)周，PE開工率為75.47%，周環(huán)比-0.56%，PP開工率80.32%，周環(huán)比+1.36%。
?。?）聚烯烴需求：隨著旺季臨近，需求邊際回暖。截止8月21日當(dāng)周，農(nóng)膜開工率32%（+1%），包裝52%（持平），單絲50%（持平），薄膜42%（持平），中空47%（持平），管材31%（+1%）；塑編開工率42%（持平），注塑開工率45%（持平），BOPP開工率58.31%（+1.20%）。
?。?）庫存端：2025-08-28，兩油庫存67萬噸，較前一交易日環(huán)比-3.5萬噸。截止8月22日當(dāng)周，PE貿(mào)易庫存14.956萬噸（+0.453萬噸），PP社會貿(mào)易庫存5.952萬噸（+0.116萬噸）。
【市場邏輯】
成本端，油價回吐前期漲幅，支撐有所走弱。PE近期裝置檢修增多，供應(yīng)壓力有所緩解，下游需求逐步改善，PE供需邊際轉(zhuǎn)好；PP隨裝置重啟，疊加新裝置投產(chǎn)，供應(yīng)壓力逐步增加，而下游需求短期表現(xiàn)仍疲軟，對PP拉動不足。丙烯供需維持偏寬松，然下游階段性逢低備貨，部分上游工廠挺價，對價格或存支撐。
【交易策略】
塑料供需邊際轉(zhuǎn)好，然成本拖累短期區(qū)間偏弱整理，可待其止跌關(guān)注逢低做多機會;PP供應(yīng)壓力仍存，需求恢復(fù)緩慢，預(yù)計短期震蕩偏弱為主；丙烯雖然供需偏寬松，但近期工廠挺價，或價格有支撐預(yù)計短期震蕩?？缙贩N方面，可關(guān)注塑料/PP價差走擴機會。LLDPE01參考撐位7150-7200元/噸，壓力位7500-7550元/噸；PP01參考支撐位6950-7000元/噸，壓力位7250-7300元/噸；PL01合約參考支撐位6300-6350元/噸，參考壓力位6650-6700元/噸。
純苯及苯乙烯：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：今日，純苯及苯乙烯跟隨成本端偏弱震蕩，BZ03合約收6095元/噸，跌0.93%，持倉變化+37手；EB10合約收7164元/噸，跌0.87%，持倉變化+28193手。
純苯現(xiàn)貨市場：華東市場價格下跌，華東市場價格5960元/噸。
苯乙烯現(xiàn)貨市場：苯乙烯現(xiàn)貨價下跌，華東市場價格為7185元/噸，華南市場價格為7380元/噸。
【重要資訊】
?。?）成本端：市場認為地緣政治沖突有緩和契機，油價回吐前期漲幅。
?。?）純苯供需：截止8月28日，純苯開工率81.39%，周度環(huán)比-0.28%；截止8月21日，純苯下游加權(quán)開工負荷為81.32%，周度環(huán)比+0.00%。
?。?）苯乙烯供應(yīng)端：短期供應(yīng)壓力突出，后期供應(yīng)有收縮預(yù)期。
淄博峻辰50萬噸裝置近期或停車；安徽嘉璽35萬噸裝置計劃9月檢修。截止8月28日，周度開工率81.72%，周度環(huán)比-0.07%。
?。?）需求端：隨旺季臨近，下游需求邊際改善。截至8月28日，PS開工率58.43%，周度環(huán)比+0.01%，EPS開工率52.47%，周度環(huán)比-2.78%，ABS開工率63.28%，周度環(huán)比-0.97%。
?。?）庫存端：截止8月27日，純苯港口庫存水平為13萬噸，周環(huán)比下降0.7萬噸，本周期內(nèi)到貨量為1.9萬噸，提貨量為2.6萬噸；截止8月27日，華東港口庫存水平為18.75萬噸，周環(huán)比累庫2.15萬噸，華東港口本周期抵港量為5.25萬噸，提貨量為3.10萬噸，下周計劃到貨量為3.65萬噸。
【市場邏輯】
基本面來看，純苯供需雙強，庫存延續(xù)小幅去化，但是月底到貨陸續(xù)增加，疊加下游價格傳導(dǎo)受阻，拖累純苯價格走勢；苯乙烯短期供應(yīng)壓力明顯，港口庫存再度累庫，但9月供需有邊際改善預(yù)期，預(yù)計下方空間或有限；成本端油價再度回落調(diào)整，對其支撐不足。
【交易策略】
純苯供需雙強，但成本支撐不足，短期價格跟隨成本端震蕩偏弱調(diào)整；苯乙烯短期供應(yīng)壓力突出，9月供需邊際預(yù)期轉(zhuǎn)好，但近期成本支撐不足，疊加港口庫存累積，預(yù)計短期震蕩偏弱整理，然在成本不坍塌背景前提下，預(yù)計下方空間亦有限。BZ2603合約參考支撐位6000-6050元/噸，參考壓力位6300-6350元/噸；EB10合約參考下方支撐位6900-6950元/噸，參考壓力位7550-7600元/噸。
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