>> 方正中期期貨-有色金屬日度策略-250828
| 上傳日期： |
2025/8/29 |
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| 3230KB |
| 格式： |
pdf 共22頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
胡彬,楊莉娜,梁海寬 |
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銅：
鮑威爾在全球央行會(huì)議上的發(fā)言“鴿”聲嘹亮，特朗普解雇美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)克，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂，美元信用面臨中長(zhǎng)期受損，美元指數(shù)重回下降趨勢(shì)。日間國(guó)內(nèi)權(quán)益資產(chǎn)價(jià)格反彈明顯，商品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升，滬銅跌幅收窄。美國(guó)進(jìn)口精煉銅暫豁免關(guān)稅的消息已基本被市場(chǎng)消化，美銅溢價(jià)消失，倫銅和滬銅回歸自身基本面驅(qū)動(dòng)。由于美國(guó)市場(chǎng)上半年虹吸全球資源明顯，上半年進(jìn)口銅量接近往年全年水平，下半年預(yù)計(jì)以消耗本土庫(kù)存為主，全球銅資源將轉(zhuǎn)向流入非美市場(chǎng)，倫銅持續(xù)累庫(kù)。滬銅供需基本面近期轉(zhuǎn)向供需兩旺，需求回升速度相對(duì)更快。國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存重回下降趨勢(shì)，當(dāng)前庫(kù)存總量的絕對(duì)值依舊偏低。當(dāng)前礦端供給的緊張尚未對(duì)國(guó)內(nèi)冶煉廠開(kāi)工形成明顯約束，7月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高，8月預(yù)計(jì)繼續(xù)維持高產(chǎn)量。下游消費(fèi)方面，銅價(jià)持續(xù)回落后激發(fā)下游一定的備貨需求，國(guó)內(nèi)銅終端需求正逐步走出淡季，銅材開(kāi)工率進(jìn)入旺季后有望回升。滬銅下一階段價(jià)格中樞有望上移。滬銅短期上方壓力區(qū)間在80000-82000元/噸附近，下方支撐區(qū)間在78000-79000元/噸附近。期權(quán)策略上可考慮賣出近月輕度虛值看跌期權(quán)以收取權(quán)利金。
鋅：
美元波動(dòng)反復(fù)，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)回暖，建材類收紅，鋅價(jià)脫離日低，國(guó)內(nèi)鋅供增需弱，我國(guó)進(jìn)口礦增加，近期重要活動(dòng)臨近，區(qū)域下游開(kāi)工影響已經(jīng)有所顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫(kù)存因到貨增加而需求偏淡回升。鋅整理，近期下行壓力有限，宏觀轉(zhuǎn)暖下階段震蕩略偏多，上方壓力繼續(xù)暫看22800-23000附近，下檔繼續(xù)關(guān)注21800-22000附近支撐，繼續(xù)關(guān)注美元走勢(shì)波動(dòng)及國(guó)內(nèi)外庫(kù)存變動(dòng)，上行空間繼續(xù)受限于供應(yīng)改善預(yù)期，中線仍可擇機(jī)考慮逢高偏空，月間套利暫觀望。
鋁產(chǎn)業(yè)鏈：
滬鋁高位承壓回落，建議維持短空思路，上方壓力區(qū)間21000-21200，下方支撐區(qū)間20000-20200，可買入虛值看跌期權(quán)做保護(hù)。氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌，在產(chǎn)產(chǎn)能增加，建議逢高可適量加空，上方壓力區(qū)間3500-3700，下方支撐區(qū)間2800-3000，可買入虛值看跌期權(quán)做保護(hù)。再生鋁合金因廢料采購(gòu)價(jià)格高企支撐盤面，需求端環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，另有政策面擾動(dòng)造成的停產(chǎn)，建議多單適量減倉(cāng)，上方壓力區(qū)間20500-21000，下方支撐區(qū)間19500-20000，可買入虛值看跌期權(quán)做保護(hù)。
錫：
盤面在突破前期窄區(qū)間上沿后繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，基本面供需雙弱格局延續(xù)。建議短多謹(jǐn)慎續(xù)持，關(guān)注其他有色品種走勢(shì)的影響。需關(guān)注礦端情況以及宏觀影響，上方壓力區(qū)間275000-290000，下方支撐區(qū)間250000-255000。期權(quán)方面可考慮買入虛值看跌期權(quán)。
鉛：
美元波動(dòng)，市場(chǎng)關(guān)注需求變動(dòng)，有色日內(nèi)整理，再生鉛減產(chǎn)或恢復(fù)延遲消息持續(xù)出現(xiàn)，供應(yīng)收縮帶來(lái)支持，而需求旺季預(yù)期仍待兌現(xiàn)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫(kù)存小降。鉛脫離低點(diǎn)，近期短期繼續(xù)關(guān)注16500-16600支撐，短線逢低略偏多，上檔暫關(guān)注17200-17400壓力，也可繼續(xù)考慮較寬區(qū)間的期權(quán)雙賣策略。
鎳及不銹鋼：
美元波動(dòng)整理回調(diào)，市場(chǎng)關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩跡象，有色反復(fù)，鎳窄幅震蕩，當(dāng)前來(lái)看精煉鎳總體供應(yīng)過(guò)剩格局延續(xù)，鎳生鐵價(jià)格堅(jiān)挺近期有較大單成交顯現(xiàn)。滬鎳整理，宏觀驅(qū)動(dòng)主導(dǎo)鎳波動(dòng)，仍存回升可能，階段逢低略偏多，上檔繼續(xù)暫觀12.3-12.5萬(wàn)元壓力位，下檔支撐暫觀11.8-11.9萬(wàn)元附近，若本輪上行無(wú)法突破壓力位，中線仍可考慮逢反彈偏空，若突破階段壓力則進(jìn)一步打開(kāi)空間，上行空間取決于宏觀驅(qū)動(dòng)與基本面共振強(qiáng)度。不銹鋼脫離日低，黑色建材回升，市場(chǎng)情緒修復(fù)，不銹鋼自身來(lái)看成本端支撐仍存，但需求仍待旺季效應(yīng)提振。不銹鋼期貨低位波動(dòng)整理，階段逢低偏多為主，支撐位12700-12800附近，上方暫關(guān)注13000-13200壓力，鎳/不銹鋼整理
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