>> 國信證券-寧波銀行(002142)2025年中報點評：業(yè)績增速回升，資產(chǎn)質量改善-250829
| 上傳日期： |
2025/8/29 |
大小： |
175KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
王劍,陳俊良 |
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核心觀點
營收、利潤等業(yè)績增速回升。公司此前已披露快報，數(shù)據(jù)調整不大。公司2025年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入372億元，同比增長7.9%，增速較一季度回升2.3個百分點；實現(xiàn)歸母凈利潤148億元，同比增長8.2%，增速較一季度回升2.4個百分點。上半年加權平均凈資產(chǎn)收益率13.8%，同比下降0.9個百分點。
資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)定增長。2025年二季度末總資產(chǎn)3.47萬億元，同比增長14.4%，較年初增長11.0%。其中二季度末貸款總額1.67萬億元，較年初增長13.4%；存款總額2.08萬億元，較年初增長13.1%。上半年新增貸款主要來自對公，零售貸款略有減少；上半年新增存款也主要來自對公，其中對公活期存款較年初增長30.8%。二季度末核心一級資本充足率9.65%，資本充足。
凈息差下降。公司披露的上半年日均凈息差1.76%，同比降低11bps，其中受市場利率下行、零售貸款占比下降等因素影響，生息資產(chǎn)收益率同比下降47bps；負債端受益于存款重定價以及期限結構優(yōu)化，負債成本降低33bps。其中二季度單季凈息差1.72%，環(huán)比一季度下降8bps。
手續(xù)費凈收入和其他非息收入均小幅增長。上半年手續(xù)費凈收入同比增長4.0%，主要是得益于代銷以及資產(chǎn)管理業(yè)務收入增長。AUM保持穩(wěn)定增長，二季度末AUM達12550億元，較年初增長11.2%。上半年其他非息收入同比增長0.5%，受多種波動性因素疊加影響，其中公允價值變動收益減少，F(xiàn)VOCI處置收益則增長較多。
資產(chǎn)質量改善，撥備計提力度加強。公司二季度末不良率0.76%，較年初持平；關注率1.02%，較年初降低0.01個百分點，環(huán)比一季度末上升0.02個百分點，整體平穩(wěn)；逾期率0.89%，較年初下降0.06個百分點。公司上半年不良生成率1.00%，同比下降0.28個百分點，延續(xù)一季度的改善趨勢。得益于不良生成回落和撥備計提增加，上半年“貸款損失準備計提/不良生成”回升至116%。二季度末撥備覆蓋率374%，較年初下降15個百分點。整體來看，公司資產(chǎn)質量穩(wěn)中向好，撥備充足，預計未來業(yè)績增長保持穩(wěn)定。
投資建議：我們根據(jù)中報數(shù)據(jù)小幅調整盈利預測，預計公司2025-2027年歸母凈利潤292/317/341億元（上次預測值292/316/341億元），同比增速7.6%/8.4%/7.7%；攤薄EPS為4.27/4.64/5.01元；當前股價對應的PE為6.6/6.1/5.6x，PB為0.81/0.73/0.66x，公司2025年動態(tài)股息率估計為3.4%，維持“優(yōu)于大市”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟形勢走弱可能對銀行資產(chǎn)質量產(chǎn)生不利影響。
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