>> 光大證券-寧波銀行(002142)2025年半年度業(yè)績快報點(diǎn)評：擴(kuò)表維持高強(qiáng)度，營收盈利增速雙升-250724
| 上傳日期： |
2025/7/25 |
大小： |
367KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王一峰,董文欣 |
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此報告為加密報告 |
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事件：
7月24日，寧波銀行發(fā)布2025年半年度業(yè)績快報，上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入371.6億元，同比增長7.9%，歸母凈利潤147.7億元，同比增長8.2%。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（年化）13.8%，同比下降0.94pct。
點(diǎn)評：
營收盈利增速季環(huán)比均有提升，基本面韌性強(qiáng)。寧波銀行上半年營收、歸母凈利潤同比增速分別為7.9%、8.2%，較25Q1分別提升2.3、2.5pct；2Q單季營收、歸母凈利潤同比增速分別為10.3%、10.8%，較25Q1分別提升4.6、5.1pct。預(yù)計擴(kuò)表保持較高強(qiáng)度、息差收窄壓力季環(huán)比改善及凈其他非息收入韌性共同對2Q營收形成支撐。
擴(kuò)表保持較高強(qiáng)度，貸款同比增長18.7%。25Q2末，寧波銀行總資產(chǎn)、貸款、非信貸類資產(chǎn)同比增速分別為14.4%、18.7%、10.6%，較上季末分別下降3.2、1.7、4.4pct，整體擴(kuò)表速度仍保持較高水平。2Q單季貸款增量330億，同比少增142億。25Q2末，貸款占總資產(chǎn)比重為48.2%，較上季末基本持平。近年來，寧波銀行信貸投放主要聚焦民營小微、制造業(yè)企業(yè)、進(jìn)出口企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域。4月以來，美國加征關(guān)稅提升全球貿(mào)易形勢和外部環(huán)境不確定性，寧波銀行信貸投放仍實(shí)現(xiàn)了18%以上的高增速，顯著高于行業(yè)整體水平，既受益前期“早投放早收益”奠定的扎實(shí)基礎(chǔ)，也體現(xiàn)了較強(qiáng)的資產(chǎn)組織能力。
存款余額較1Q末有所回落，市場類負(fù)債增速提升。25Q2末，寧波銀行總負(fù)債、存款、市場類負(fù)債增速分別為14.6%、12.7%、18.2%，較上季末分別變動-3.5、-7.2、4.1pct。2Q存款余額較季初下降4.9%，或與公司主動壓控高成本負(fù)債、季末區(qū)域存款競爭較為激烈等因素有關(guān)。2Q末存款占總負(fù)債的64.4%，占比較上季末下降4.7pct，較年初小幅提升0.9pct。
不良貸款率穩(wěn)于0.76%，風(fēng)險抵補(bǔ)能力環(huán)比提升。25Q2末，寧波銀行不良貸款率0.76%，自23Q1以來持續(xù)穩(wěn)于0.76%。近年來經(jīng)濟(jì)承壓運(yùn)行背景下，寧波銀行零售板塊不良生成壓力有所提升，公司持續(xù)加大對問題資產(chǎn)的核銷力度，希望盡快完成存量潛在風(fēng)險處置，以便后續(xù)輕裝上陣。25Q2末，寧波銀行撥備覆蓋率為374.2%，較上季末提升3.6pct；撥貸比為2.84%，較上季末提升3bp。
盈利預(yù)測、估值與評級。寧波銀行上半年面對復(fù)雜嚴(yán)峻的外部經(jīng)濟(jì)形勢和激烈的行業(yè)競爭，擴(kuò)表速度維持高位，營收盈利增速環(huán)比1Q雙升，彰顯了基本面韌性。當(dāng)前全球貿(mào)易形勢仍有較大不確定性，后續(xù)不排除對出口企業(yè)信用需求仍有進(jìn)一步擾動，但綜合考慮各項擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)等政策紅利持續(xù)釋放，疊加寧波銀行后續(xù)降低負(fù)債成本、做大中收貢獻(xiàn)等仍有抓手，撥備資源較為充裕等因素，預(yù)估盈利仍有望保持較好水平。維持2025-27年EPS預(yù)測為4.44/4.82/5.27元，當(dāng)前股價對應(yīng)PB估值分別為0.78/0.7/0.63倍。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：全球貿(mào)易摩擦影響超預(yù)期，影響有效信貸需求進(jìn)而影響利息收入。
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