>> 招商證券-寧波銀行(002142)營收利潤增速雙增，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好-250724
| 上傳日期： |
2025/7/25 |
大小： |
787KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
王先爽,喬丹 |
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此報告為加密報告 |
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2025年7月17日，寧波銀行披露2025年半年度業(yè)績快報，寧波銀行營收利潤增速均實(shí)現(xiàn)環(huán)比上升，不良保持低位穩(wěn)定，撥備小幅上升，在二季度外部環(huán)境不確定性增強(qiáng)的情況下仍表現(xiàn)優(yōu)異。
寧波銀行營收利潤增速均實(shí)現(xiàn)環(huán)比上行。2025年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入增速7.9%，環(huán)比提升2.3pct，歸母凈利潤增速8.2%，環(huán)比一季度提高2.5pct。預(yù)計二季度息差降幅有所收窄，債市回暖也使得非息對利潤增長的貢獻(xiàn)有所提高。
存貸增速季節(jié)性下降。2025年上半年貸款、存款同比增速分別為18.7%、12.7%，分別較一季度下降1.9pct、6pct。寧波銀行今年的投放仍比較前置，一季度存貸增速較高，均在20%左右，尤其是存款增速有了明顯提升，到了二季度以后均出現(xiàn)季節(jié)性下降，負(fù)債端增速下降更為明顯一些。
資產(chǎn)質(zhì)量保持優(yōu)秀，風(fēng)險抵補(bǔ)能力有所提高。2025年上半年末，公司不良率0.76%，環(huán)比一季度持平，繼續(xù)保持低位穩(wěn)定；撥備覆蓋率374.16%，環(huán)比一季度小幅提升3.62pct，2022年底以來首次實(shí)現(xiàn)環(huán)比回升。在撥備增厚的基礎(chǔ)上寧波銀行的利潤增速仍能進(jìn)一步提高，體現(xiàn)出公司的高質(zhì)量經(jīng)營特色。
投資建議：寧波銀行屬于積極進(jìn)取的銀行，長期以來堅持實(shí)施“大銀行做不好，小銀行做不了”的策略，深耕優(yōu)質(zhì)經(jīng)營區(qū)域，信貸規(guī)模增速高于行業(yè)，在宏觀經(jīng)濟(jì)活躍度高時候獲得了超額alpha。近兩年，由于名義GDP增速下行，新增高收益資產(chǎn)減少，存量高收益資產(chǎn)風(fēng)險暴露增加，公司的策略優(yōu)勢有所收斂，業(yè)績增速從之前的行業(yè)前茅退回到行業(yè)中上游水平。但這種退回是務(wù)實(shí)的，因?yàn)槲覀兛吹搅斯就ㄟ^加大不良處置實(shí)現(xiàn)了不良低位穩(wěn)定，撥備水平依然維持行業(yè)前列，債券收益兌現(xiàn)審慎，這都為中長期業(yè)績提供保障。展望2025，財政發(fā)力，宏觀經(jīng)濟(jì)活躍度有望提升，公司經(jīng)營策略的alpha會再回歸，業(yè)績增速有望重回兩位數(shù)和行業(yè)前列。建議積極關(guān)注。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期；資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期。
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