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市場要聞與數據
　　期貨方面，昨日收盤RU主力合約15945元/噸，較前一日變動+185元/噸；NR主力合約12780元/噸，較前一日變動+165元/噸；BR主力合約11980元/噸，較前一日變動+270元/噸。
　　現貨方面，云南產全乳膠上海市場價格15000元/噸，較前一日變動+200元/噸。青島保稅區(qū)泰混14850元/噸，較前一日變動+150元/噸。青島保稅區(qū)泰國20號標膠1840美元/噸，較前一日變動+20美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號標膠1780美元/噸，較前一日變動+20美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價格12100元/噸，較前一日變動+0元/噸。浙江傳化BR9000市場價11900元/噸，較前一日變動+200元/噸。
　　市場資訊
　　QinRex最新數據顯示，2025年前7個月，泰國出口天然橡膠（不含復合橡膠）合計為158.6萬噸，同比降5%。其中，標膠合計出口91.9萬噸，同比降15%；煙片膠出口22.7萬噸，同比增25%；乳膠出口43.1萬噸，同比增9%。
　　1-7月，泰國出口到中國天然橡膠合計為62.2萬噸，同比增7%。其中，標膠出口到中國合計為39.8萬噸，同比降15%；煙片膠出口到中國合計為6.5萬噸，同比大增306%；乳膠出口到中國合計為15.7萬噸，同比增65%。
　　2025年7月中國天然橡膠（含技術分類、膠乳、煙膠片、初級形狀、混合膠、復合膠）進口量47.48萬噸，環(huán)比增加2.47%，同比減少1.91%，2025年1-7月累計進口數量360.05萬噸，累計同比增加21.82%。
　　2025年前7個月，科特迪瓦橡膠出口量共計908,487噸，較2024年同期的794,831噸增加14.3%。單看7月數據，出口量同比增加28.3%，環(huán)比增加28.5%。
　　2025年前7個月中國橡膠輪胎出口量達563萬噸，同比增長5.4%；出口金額為992億元，同比增長5.4%。1-7月汽車輪胎出口量為480萬噸，同比增長4.9%；出口金額為819億元，同比增長4.9%。
　　市場分析
　　天然橡膠：
　　現貨及價差：2025-08-28，RU基差-945元/噸（+15），RU主力與混合膠價差1095元/噸（+35），煙片膠進口利潤-3269元/噸（+337.62），NR基差296.00元/噸（-31.00）；全乳膠15000元/噸（+200），混合膠14850元/噸（+150），3L現貨15150元/噸（+150）。STR20#報價1840美元/噸（+20），全乳膠與3L價差-150元/噸（+50）；混合膠與丁苯價差2350元/噸（+150）。
　　原料：泰國煙片61.20泰銖/公斤（-0.69），泰國膠水55.45泰銖/公斤（+0.00），泰國杯膠50.70泰銖/公斤（-0.10），泰國膠水-杯膠4.75泰銖/公斤（+0.10）。
　　開工率：全鋼胎開工率為64.89%（-0.08%），半鋼胎開工率為70.97%（-0.90%）。
　　庫存：天然橡膠社會庫存為1270809噸（-14554.00），青島港天然橡膠庫存為606203噸（-10528），RU期貨庫存為178470噸（-1460），NR期貨庫存為44857噸（-1612）。
　　順丁橡膠：
　　現貨及價差：2025-08-28，BR基差-130元/噸（-120），丁二烯中石化出廠價9500元/噸（+0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報價12100元/噸（+0），浙江傳化BR9000報價11900元/噸（+200），山東民營順丁橡膠11750元/噸（+200），順丁橡膠東北亞進口利潤-1068元/噸（+211）。
　　開工率：高順順丁橡膠開工率為75.85%（+6.70%）。
　　庫存：順丁橡膠貿易商庫存為6620噸（-790），順丁橡膠企業(yè)庫存為25100噸（+1900 ）。
　　策略
　　RU及NR中性。近期天然橡膠的支撐主要在成本端以及宏觀，宏觀市場有所走弱下，膠價或也有調整壓力。天然橡膠自身供需矛盾不突出。上游因降雨的干擾，尤其泰國北部雨水較多，導致本周泰國杯膠價格繼續(xù)上揚，天然橡膠成本端支撐進一步增強。與此同時，國內主產區(qū)受臺風天氣影響，雨水的干擾依然較多，原料價格延續(xù)堅挺。對于國內供應而言，后期到港量有增加預期，預計青島港口有重新累庫的壓力。但也需要關注下游輪胎廠旺季來臨之前的采購意愿。預計國內后期供需將呈現兩旺格局。
　　BR中性。上游產量穩(wěn)定以及庫存同比偏低，下游生產利潤改善有利于開工率提升，預計丁二烯原料維持堅挺格局，順丁橡膠成本端仍有支撐。順丁橡膠上游供應充裕且隨著檢修裝置減少，供應環(huán)比回升；下游需求仍處于淡季，預計后期仍有累庫壓力。目前順丁橡膠生產延續(xù)虧損格局，上游丁二烯原料價格短期保持堅挺以及周邊天然橡膠價格均對順丁橡膠下方有支撐。
　　風險
　　美國關稅政策的變化，主產區(qū)天氣變化，下游需求波動。