>> 華泰期貨-純苯苯乙烯日報：純苯下游開工再度回落-250829
| 上傳日期： |
2025/8/29 |
大小： |
3165KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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純苯與苯乙烯觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
純苯方面：純苯主力基差-135元/噸（-31）。純苯港口庫存13.80萬噸（-0.60萬噸）；純苯CFR中國加工費148美元/噸（-5美元/噸），純苯FOB韓國加工費132美元/噸（-5美元/噸），純苯美韓價差51.6美元/噸（-5.0美元/噸）。華東純苯現(xiàn)貨-M2價差-50元/噸（+0元/噸）。
純苯下游方面：己內(nèi)酰胺生產(chǎn)利潤-1710元/噸（+50），酚酮生產(chǎn)利潤-514元/噸（+0），苯胺生產(chǎn)利潤-216元/噸（-12），己二酸生產(chǎn)利潤-1164元/噸（+45）。己內(nèi)酰胺開工率89.38%（-2.48%），苯酚開工率76.00%（-2.00%），苯胺開工率67.55%（-2.55%），己二酸開工率63.20%（-2.30%）。
苯乙烯方面：苯乙烯主力基差21元/噸（-49元/噸）；苯乙烯非一體化生產(chǎn)利潤-345元/噸（-15元/噸），預(yù)期逐步壓縮。
苯乙烯華東港口庫存179000噸（+17500噸），苯乙烯華東商業(yè)庫存84000噸（+7500噸），處于庫存回建階段。苯乙烯開工率78.1%（-0.5%）。
下游硬膠方面：EPS生產(chǎn)利潤337元/噸（+0元/噸），PS生產(chǎn)利潤-43元/噸（+24元/噸），ABS生產(chǎn)利潤-115元/噸（+18元/噸）。EPS開工率58.35%（-2.63%），PS開工率59.90%（+2.40%），ABS開工率70.80%（-0.30%）。
市場分析
純苯方面，港口基差有所走弱，純苯下游開工均出現(xiàn)不同程度的回落，CPL-PA6-錦綸產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力仍偏大，苯胺下游的MDI庫存壓力亦存，傳統(tǒng)金九銀十需求旺季前的備貨表現(xiàn)不及預(yù)期。苯乙烯方面，月底紙貨交割，部分貿(mào)易商補空，港口基差小幅反彈，但港口庫存持續(xù)累積，現(xiàn)實高開工所致，等待9月EB檢修兌現(xiàn)，EB港口庫存仍等待見頂，但9月苯乙烯檢修若兌現(xiàn)亦拖累純苯需求，因此單邊價格仍偏弱震蕩；EB下游方面，EPS及ABS開工再度回落，而PS開工繼續(xù)回升，三大硬膠成品庫存均出現(xiàn)不同程度回升，傳統(tǒng)金九銀十需求旺季前的備貨表現(xiàn)亦是不及預(yù)期，苯乙烯生產(chǎn)利潤再度偏弱運行。
策略
單邊：純苯謹慎逢高做空套保；苯乙烯謹慎逢高做空套保
基差及跨期：觀望。
跨品種：觀望。
風險
韓國裂解裝置去產(chǎn)能政策，投產(chǎn)超20年裝置的政策，油價大幅波動
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