>> 華泰期貨-燃料油日報：市場驅(qū)動有限，盤面窄幅震蕩-250829
| 上傳日期： |
2025/8/29 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠寧 |
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市場分析
上期所燃料油期貨主力合約日盤收跌0.21%，報2823元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約日盤收漲0.14%，報3494元/噸。
當前地緣與宏觀形勢仍不明朗，尤其俄烏和談進展有限，原油端短期面臨諸多不確定性，目前處于區(qū)間震蕩走勢，并無明朗方向，F(xiàn)U、LU盤面也呈現(xiàn)窄幅波動狀態(tài)。
就燃料油自身基本面而言，高硫燃料油處于結(jié)構(gòu)調(diào)整與市場再平衡的階段，整體供應(yīng)較為充裕。其中，中東高硫燃料油出口持續(xù)增加，發(fā)電需求旺季結(jié)束后可能還有進一步提升的空間。未來如果市場繼續(xù)轉(zhuǎn)松，可能需要裂解價差進一步回調(diào)來吸引煉廠端的增量需求。
低硫燃料油方面，當前市場壓力有限，國產(chǎn)量維持低位，西區(qū)套利供應(yīng)再度收緊，外盤月差結(jié)構(gòu)小幅走強。短期來看，市場結(jié)構(gòu)仍相對穩(wěn)固，但也無太強驅(qū)動。在中期視角下，低硫燃料油依然面臨需求份額被替代、剩余產(chǎn)能較多的矛盾，因此雖估值下方存在一定支撐，向上阻力也較大。
策略
高硫方面：震蕩
低硫方面：震蕩
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風險
宏觀風險、關(guān)稅風險、制裁風險、原油價格大幅波動等、發(fā)電端需求超預(yù)期、歐佩克增產(chǎn)幅度不及預(yù)期、船燃需求超預(yù)期
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