>> 華泰期貨-氯堿日報：PVC社庫繼續(xù)累積，供需延續(xù)弱勢-250829
| 上傳日期： |
2025/8/29 |
大小： |
2582KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,吳碩琮 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
PVC:
期貨價格及基差：PVC主力收盤價4946元/噸（-3）；華東基差-266元/噸（-17）;華南基差-156元/噸（-7）。
現(xiàn)貨價格：華東電石法報價4680元/噸（-20）；華南電石法報價4790元/噸（-10）。
上游生產(chǎn)利潤：蘭炭價格630元/噸（+0）；電石價格2730元/噸（+0）；電石利潤-64元/噸（+0）；PVC電石法生產(chǎn)毛利-223元/噸（+8）；PVC乙烯法生產(chǎn)毛利-592元/噸（-52）；PVC出口利潤16.7美元/噸（+0.3）。
PVC庫存與開工：PVC廠內(nèi)庫存30.6萬噸（-2.1）；PVC社會庫存50.8萬噸（+1.5）；PVC電石法開工率75.24%（-0.83%）；PVC乙烯法開工率68.66%（-3.78%）；PVC開工率73.33%（-1.69%）。
下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量72.5萬噸（-6.6）。
燒堿：
期貨價格及基差：SH主力收盤價2692元/噸（-7）；山東32%液堿基差27元/噸（+7）。
現(xiàn)貨價格：山東32%液堿報價870元/噸（+0）；山東50%液堿報價1360元/噸（+10）。
上游生產(chǎn)利潤：山東燒堿單品種利潤1728元/噸（+0）；山東氯堿綜合利潤（0.8噸液氯）744.5元/噸（+0.0）；山東氯堿綜合利潤（1噸PVC）662.53元/噸（-20.00）；西北氯堿綜合利潤（1噸PVC）1428.45元/噸（-30.00）。
燒堿庫存與開工：液堿工廠庫存37.95萬噸（-1.69）；片堿工廠庫存2.14萬噸（-0.22）；燒堿開工率82.40%（-0.80%）。
燒堿下游開工：氧化鋁開工率85.78%（+0.14%）；印染華東開工率64.73%（+0.87%）；粘膠短纖開工率86.02%（-0.20%）。
市場分析
PVC：
PVC延續(xù)弱勢，盤面下跌基差小幅走強，近期需關(guān)注宏觀及成本端帶來的影響。供應(yīng)端，檢修增加開工環(huán)比下降，但氯堿利潤支撐下整體開工高位，疊加新投產(chǎn)能逐步量產(chǎn)，中長期供應(yīng)壓力仍較大。需求端，下游制品開工延續(xù)低位，企業(yè)維持剛需采購；出口簽單及交付量本周環(huán)比走強；受反傾銷稅實施前搶出口影響，PVC7月出口超預(yù)期。8月14日印度公示最新進口PVC反傾銷稅，中國大陸地區(qū)普遍較2024年10月30日初裁結(jié)果上調(diào)46-52美元/噸，預(yù)計搶出口情況繼續(xù)維持，四季度出口預(yù)期減弱。社會庫存延續(xù)累庫格局，同比較高。09合約倉單壓力較大。氯堿利潤仍有壓縮空間，供需延續(xù)弱勢。
燒堿：
燒堿現(xiàn)貨穩(wěn)定為主。供應(yīng)端，氯堿企業(yè)檢修增加，開工率環(huán)比下降，同期高位；山東開工小幅回升，同期高位，煙臺萬華檢修，后期開工或窄幅回落；需求端，氧化鋁利潤尚可，開工環(huán)比穩(wěn)定，燒堿主力下游氧化鋁廠送貨量逐漸增加，現(xiàn)貨價格持穩(wěn)；非鋁端開工環(huán)比小幅提升，對高價貨源有畏高情緒；八月下旬受閱兵影響燒堿運輸受限，后續(xù)工廠庫存或有累積；旺季預(yù)期臨近，山東訂單待發(fā)尚可。后期仍需關(guān)注金九銀十旺季下游的補庫囤貨節(jié)奏以及廣西氧化鋁投產(chǎn)節(jié)奏。液氯價格偏弱，成本支撐仍存，氯堿利潤同期中位水平。
策略
PVC
單邊：觀望
跨期：觀望
跨品種：無
燒堿
單邊：謹慎偏多
跨期：SH10-01逢低正套
跨品種：無
風險
PVC：出口端政策不確定性；宏觀政策影響。
燒堿：液氯價格波動；下游囤貨節(jié)奏。
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