>> 光大證券-寧波銀行(002142)2025年半年報(bào)點(diǎn)評(píng)：非息收入環(huán)比改善，營收盈利增速雙升-250829
| 上傳日期： |
2025/8/29 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
王一峰,董文欣 |
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事件：
8月28日，寧波銀行發(fā)布2025年半年報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入371.6億，同比增長7.9%，歸母凈利潤147.7億，同比增長8.2%。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為13.8%，同比下降0.94pct。
點(diǎn)評(píng)：
營收盈利增速季環(huán)比雙提升，基本面韌性強(qiáng)。上半年寧波銀行營收、PPOP、歸母凈利潤同比增速分別為7.9%、11.8%、8.2%，較1Q分別提升2.3、1.8、2.5pct，營收盈利增速均呈現(xiàn)環(huán)比提升。上半年凈利息收入、非息收入增速分別為11.1%、1.3%，增速較1Q分別變動(dòng)-0.5、+7.1pct，非息收入增速環(huán)比顯著改善。拆分盈利增速結(jié)構(gòu)：規(guī)模為主要正貢獻(xiàn)項(xiàng)，拉動(dòng)盈利增速29.3pct。從邊際變化看，規(guī)模正貢獻(xiàn)穩(wěn)中略降仍維持高位，凈息差負(fù)向拖累基本持平，非息收入由負(fù)向拖累轉(zhuǎn)為小幅正貢獻(xiàn)，撥備負(fù)向拖累略走闊。
擴(kuò)表維持較高強(qiáng)度，貸款增量主要由對(duì)公貢獻(xiàn)。截至2Q末，寧波銀行生息資產(chǎn)、貸款同比增速分別為16.7%、18.7%，增速較1Q末分別下降3.9、1.7pct，絕對(duì)增速水平仍處高位。生息資產(chǎn)增量結(jié)構(gòu)方面，上半年新增生息資產(chǎn)3660億，其中，2Q新增生息資產(chǎn)924億。2Q單季貸款、金融投資、同業(yè)資產(chǎn)增量分別為330億、666億、-73億。截至2Q末，貸款占生息資產(chǎn)比重為53.9%，占比較年初持平。近年來，寧波銀行信貸投放主要聚焦民營小微、制造業(yè)企業(yè)、進(jìn)出口企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域。4月以來，美國加征關(guān)稅提升全球貿(mào)易形勢(shì)和外部環(huán)境不確定性，寧波銀行信貸投放仍實(shí)現(xiàn)了18%以上的高增速，顯著高于行業(yè)整體水平，既受益前期“早投放早收益”奠定的扎實(shí)基礎(chǔ)，也體現(xiàn)了較強(qiáng)的資產(chǎn)組織能力。
貸款結(jié)構(gòu)方面，2Q單季新增對(duì)公貸款、零售貸款及票據(jù)貼息規(guī)模分別為351億、-177億、156億，貸款增量主要由對(duì)公貢獻(xiàn)。從上半年新增貸款投向看，a、對(duì)公（含貼現(xiàn)）貸款中，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)（占比34.9%）、建筑業(yè)（占比11.5%）、金融業(yè)（占比10.9%）、批發(fā)和零售業(yè)（占比9.3%）、制造業(yè)（占比8.7%）占比較高，合計(jì)占對(duì)公貸款增量的75%；b、零售貸款中，個(gè)人住房貸款增量28億，經(jīng)營貸、消費(fèi)貸分別減少129億、123億，受消費(fèi)信貸等需求相對(duì)不足影響，個(gè)人貸款規(guī)模有所下降。
存款余額較1Q末有所回落，活期存款占比較年初提升4.5pct。截至2Q末，公司計(jì)息負(fù)債、存款同比增速分別為15%、12.7%，增速較1Q末分別下降3.1、7.2pct；2Q計(jì)息負(fù)債增加673億，其中，存款、應(yīng)付債券、同業(yè)負(fù)債增量分別為-1062億、-317億、2054億。截至2Q末，存款占比66.1%，較上季末下降4.9pct。存款結(jié)構(gòu)上，2Q對(duì)公、零售存款分別減少845億、217億。截至2Q末，零售存款占比較上季末略升0.2pct至25.4%。期限結(jié)構(gòu)上，上半年定期、活期存款平均余額較2024年分別增加1207億、1243億，分布相對(duì)均衡；截至2Q末，活期存款時(shí)點(diǎn)占比35.2%，較年初提升4.5pct。
上半年凈息差較1Q收窄4bp至1.76%。寧波銀行上半年披露凈息差為1.76%，較1Q收窄4bp，同比收窄11bp。資產(chǎn)端，上半年生息資產(chǎn)、貸款收益率分別為3.58%、4.38%，較2024年分別下行39、46bp，受存量貸款滾動(dòng)重定價(jià)、有效需求相對(duì)不足、市場(chǎng)利率下行等因素影響，資產(chǎn)收益率仍在下行通道；負(fù)債端，上半年計(jì)息負(fù)債、存款成本率分別為1.79%、1.71%，較2024年分別下行27、23bp。公司通過動(dòng)態(tài)調(diào)整存款定價(jià)管理策略、推動(dòng)存款期限結(jié)構(gòu)優(yōu)化等方式加強(qiáng)負(fù)債成本管控，后續(xù)伴隨存量存款到期滾動(dòng)重定價(jià)，成本管控效果將持續(xù)釋放。
非息收入同比增長1.3%，手續(xù)費(fèi)及凈其他非息收入增速環(huán)比均有改善。上半年，寧波銀行非息收入同比增長1.3%。25H1非息收入占比為30.8%，較上年同期下降2pct。非息收入主要貢獻(xiàn)因子看，（1）凈手續(xù)費(fèi)及傭金收入同比增長4%至28.1億，增速較1Q提升5.4pct，主要是財(cái)富代銷以及資管業(yè)務(wù)收入增長帶動(dòng)；（2）凈其他非息收入同比增長0.5%至86.3億，增速較1Q提升7.7pct。其中，投資收益83.8億（YoY +32.3%）為主要貢獻(xiàn)分項(xiàng)；公允價(jià)值變動(dòng)凈損失4.8億，上年同期為凈收益21.5億。
不良率穩(wěn)于0.76%低位，撥備覆蓋率穩(wěn)中略升。截至2Q末，寧波銀行不良貸款率0.76%，連續(xù)10個(gè)季度保持不變。其中，零售貸款不良率1.86%，較年初上升18bp。近年來經(jīng)濟(jì)承壓運(yùn)行背景下，寧波銀行零售板塊不良生成壓力有所提升，公司持續(xù)加大對(duì)問題資產(chǎn)的核銷力度，希望盡快完成存量潛在風(fēng)險(xiǎn)處置，以便后續(xù)輕裝上陣。截至25Q2末，寧波銀行關(guān)注貸款率1.02%，較1Q末小幅提升2bp；逾期90天以上貸款占不良貸款比例較年初提升2pct至79.7%。公司上半年計(jì)提信用減值損失93.5億，同比多提21.9億。截至2Q末，撥備覆蓋率較1Q末小幅提升3.6pct至374.2%；撥貸比較1Q末略升3bp至2.84%。
各級(jí)資本充足率環(huán)比提升，2025年中期分紅預(yù)案發(fā)布。25Q2末，寧波銀行RWA增速較1Q末略升0.5pct至12.8%。伴隨內(nèi)生性資本穩(wěn)定增長及外部資本適時(shí)補(bǔ)充，截至25Q2末，寧波銀行核心一級(jí)、一級(jí)、資本充足率分別為9.65%、10.75%、15.21%，較1Q末分別提升33、31、28bp。根據(jù)公司發(fā)布的中期利潤分配預(yù)案，2025年中期分紅比例為13.4%（2022-2024年年
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