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8月光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)單邊上漲。截至8月27日收盤，光伏行業(yè)指數(shù)上漲12.14%，大幅跑贏滬深300指數(shù)，日均成交金額環(huán)比大幅放量。大部分細(xì)分子行業(yè)均實(shí)現(xiàn)上漲，光伏設(shè)備、逆變器漲幅居前。個(gè)股漲多跌少，捷佳偉創(chuàng)、晶科科技、陽(yáng)光電源、岱勒新材、聯(lián)泓新科漲幅排名靠前。
　　工信部召開(kāi)光伏產(chǎn)業(yè)座談會(huì)，再次強(qiáng)調(diào)遏制低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出。8月19日，工信部、發(fā)改委、市場(chǎng)監(jiān)管總局等六部門聯(lián)合召開(kāi)光伏產(chǎn)業(yè)座談會(huì)，會(huì)議要求加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)調(diào)控，以市場(chǎng)化法治化方式推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出，遏制低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，打擊降低質(zhì)量管控、虛標(biāo)產(chǎn)品功率、侵犯知識(shí)產(chǎn)權(quán)等行為，切實(shí)維護(hù)行業(yè)良好發(fā)展環(huán)境。圍繞反內(nèi)卷的具體行動(dòng)細(xì)則后續(xù)有望出臺(tái)，進(jìn)而推動(dòng)落后產(chǎn)能出清和促使供需格局改善。
　　搶裝結(jié)束后國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)需求顯著下滑，光伏組件海外出口繼續(xù)疲軟。五月底國(guó)內(nèi)光伏搶裝結(jié)束后，六月、七月單月新增光伏裝機(jī)均出現(xiàn)大幅下降。根據(jù)國(guó)家能源局披露的數(shù)據(jù)，2025年7月，國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)容量?jī)H11.04GW，同比下滑47.55%。海外市場(chǎng)，六月份，我國(guó)光伏組件出口量21.7GW，環(huán)比下降3%。亞太市場(chǎng)需求持續(xù)衰減，歐洲區(qū)域環(huán)比略有降低，中東、美洲、非洲市場(chǎng)進(jìn)口量持續(xù)增加。
　　多晶硅供給環(huán)比增加，光伏玻璃庫(kù)存天數(shù)明顯回落。受多晶硅價(jià)格上漲等因素影響，部分廠家復(fù)產(chǎn)提產(chǎn)，行業(yè)總供給量增加，硅業(yè)分會(huì)預(yù)計(jì)8月份國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量環(huán)比提升，供大于求現(xiàn)狀暫未改善。硅片企業(yè)為緩解庫(kù)存壓力并維持價(jià)格體系，主動(dòng)采取減產(chǎn)抬價(jià)的策略，供給量持續(xù)縮減。光伏玻璃龍頭企業(yè)相繼減產(chǎn)，在產(chǎn)日熔量持續(xù)回落，行業(yè)庫(kù)存天數(shù)已回落至前期低位水平。
　　光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格滯漲，預(yù)計(jì)短期仍以平穩(wěn)為主。截至8月下旬，國(guó)內(nèi)多晶硅致密料成交價(jià)較上月底略有上漲，單晶硅片、太陽(yáng)能電池價(jià)格小幅反彈，組件價(jià)格保持平穩(wěn)?？紤]到”反內(nèi)卷”政策尚未正式落地，目前價(jià)格漲幅溫和，預(yù)計(jì)短期內(nèi)走勢(shì)將維持穩(wěn)價(jià)為主。
　　投資建議：從已經(jīng)披露的中報(bào)來(lái)看，光伏行業(yè)二季度業(yè)績(jī)呈現(xiàn)邊際改善的特征。下半年，圍繞反內(nèi)卷的產(chǎn)品銷售價(jià)格措施、企業(yè)間并購(gòu)整合、提高行業(yè)準(zhǔn)入門檻和提高產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)將會(huì)相繼落地。光伏行業(yè)落后產(chǎn)能將逐步退出，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局和產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)有望優(yōu)化。光伏行業(yè)估值水平處于歷史低位，在反內(nèi)卷背景下，行業(yè)估值存在修復(fù)契機(jī)。建議關(guān)注多晶硅料、光伏玻璃、BC電池以及鈣鈦礦電池設(shè)備、材料領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球光伏裝機(jī)增速放緩風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；階段性供需錯(cuò)配，產(chǎn)能過(guò)剩，盈利能力下滑風(fēng)險(xiǎn)；政策落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。