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事件
　　公司發(fā)布2025年半年報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.37億元，同比增長(zhǎng)25.82%，歸母凈利潤(rùn)1.61億元，同比增長(zhǎng)35.36%。
　　投資要點(diǎn)
　　積極推進(jìn)下游應(yīng)用產(chǎn)品落地，多細(xì)分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)較快增長(zhǎng)。隨著下游市場(chǎng)需求回暖，公司積極推進(jìn)下游產(chǎn)品落地，掃地機(jī)器人、智能汽車電子、智能視覺等主要細(xì)分領(lǐng)域營(yíng)業(yè)收入同比實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.37億元，同比增長(zhǎng)25.82%，歸母凈利潤(rùn)1.61億元，同比增長(zhǎng)35.36%。單季度來看，公司25Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.17億元，同比增長(zhǎng)9.81%，環(huán)比增長(zhǎng)15.71%，歸母凈利潤(rùn)0.7億元，同比下降0.52%，環(huán)比下降23.96%。
　　升級(jí)核心技術(shù)，完善細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)品系列。在智能平臺(tái)領(lǐng)域，公司完成新一代普惠型智能平板芯片A333的驗(yàn)證與量產(chǎn)，能很好滿足Android15/16系統(tǒng)的運(yùn)行要求；在機(jī)器人和工業(yè)控制領(lǐng)域，公司實(shí)現(xiàn)了MR536在掃地機(jī)產(chǎn)品上的大規(guī)模量產(chǎn)，并發(fā)布了新一代控制型機(jī)器人芯片MR153，目前已向客戶送樣；在智慧視覺領(lǐng)域，公司完成新一代智慧安防芯片V861的回樣與驗(yàn)證；在智能解碼顯示領(lǐng)域，公司完成了第二代智能投影H723系列芯片的試產(chǎn)和面向超微型投影的H135系列芯片的量產(chǎn)；在智能汽車電子市場(chǎng)，公司繼續(xù)推動(dòng)T527V前裝定點(diǎn)項(xiàng)目方案落地，并拓展了新的客戶和新的項(xiàng)目，同時(shí)T736智能座艙方案逐步開始交付，并開展與新的客戶定點(diǎn)項(xiàng)目的洽談；在AI眼鏡市場(chǎng)，公司完成V821的AI眼鏡方案交付，由于其體積小，功耗低的特點(diǎn)，顯著的改善了AI眼鏡硬件設(shè)計(jì)難題，當(dāng)前基于V821「慧眼」解決方案的AI眼鏡已完成客戶首發(fā)，完成亮相香港電子展，并正式開始規(guī)模銷售。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2025/2026/2027年?duì)I業(yè)收入分別為29.1/35.9/42.5億元，歸母凈利潤(rùn)分別為3.5/5.0/6.4億元，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　技術(shù)迭代和研發(fā)投入不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。