久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心要點(diǎn)：
　　公司發(fā)布2025年半年度報(bào)告，業(yè)績(jī)符合預(yù)期
　　2025年8月28日，公司發(fā)布2025年半年度報(bào)告。2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約122.4億元，同比增長(zhǎng)13.8%；期內(nèi)溢利約12.9億元，同比增長(zhǎng)31.3%；母公司擁有人應(yīng)占溢利約12.9億元，同比增長(zhǎng)10.3%?；久抗捎麨?.39元。公司業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
　　礦山裝備業(yè)務(wù)短期承壓，物流、油氣裝備及新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展
　　一、礦山裝備。據(jù)公司2025年中報(bào)，上半年公司礦山裝備分部收入同比下降21.9%，主要系煤價(jià)低位運(yùn)行下煤企資本開支走弱導(dǎo)致公司掘進(jìn)設(shè)備和綜采設(shè)備收入同比下降，而公司礦車業(yè)務(wù)特別是大噸位礦車以及礦山后市場(chǎng)業(yè)務(wù)上半年收入保持則小幅增長(zhǎng)。
　　二、物流裝備。據(jù)公司2025年中報(bào)，上半年公司物流裝備分部收入增長(zhǎng)12.1%，其中大港機(jī)產(chǎn)品貢獻(xiàn)主要收入增量，小港機(jī)產(chǎn)品收入小幅增長(zhǎng)，而伸縮臂叉車產(chǎn)品收入則同比走弱。
　　三、油氣設(shè)備。據(jù)公司2025年中報(bào)，上半年公司油氣設(shè)備分部收入同比增長(zhǎng)56.6%，其中LNG產(chǎn)品收入呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，而壓裂設(shè)備以及其他油氣設(shè)備和服務(wù)收入亦有不同程度增長(zhǎng)。
　　四、新興產(chǎn)業(yè)。據(jù)公司2025年中報(bào)，上半年公司新興產(chǎn)業(yè)分部收入同比大幅增長(zhǎng)276.2%。主要系三一硅能和三一鋰能產(chǎn)品放量帶來收入爆發(fā)式增長(zhǎng)，同時(shí)得益于規(guī)模效應(yīng)和產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格回升，新興產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)盈利能力也較去年大幅回升。
　　降本增效推動(dòng)費(fèi)用率下降，上半年公司盈利能力同比提升
　　毛利率方面，據(jù)公司2025年中報(bào)，由于新興產(chǎn)業(yè)等毛利率相對(duì)較低的業(yè)務(wù)收入占比提升，上半年公司毛利率同比下降0.7pct至23.7%。而費(fèi)用率方面，由于公司進(jìn)行行研發(fā)體系管理變革、聚焦核心產(chǎn)品研發(fā)，進(jìn)一步合理化研發(fā)資源投入，并采取嚴(yán)格費(fèi)用管控，上半年公司銷售/研發(fā)/行政開支/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別下降0.5/1.9/0.4/0.1pct，期間費(fèi)用率合計(jì)下降2.8pct至13.8%。推動(dòng)上半年公司歸母凈利率同比提升1.0pct至10.6%。
　　投資建議
　　未來，隨全球礦業(yè)投資和物流行業(yè)發(fā)展，疊加公司市場(chǎng)份額提升和海外市場(chǎng)開拓，以及光伏、鋰電等新興業(yè)務(wù)高速發(fā)展，公司業(yè)績(jī)有望保持增長(zhǎng)。我們調(diào)整2025-2027年公司營業(yè)收入為252.3、295.8、343.5(前值為258.0、313.3、373.4)億元，同比增長(zhǎng)15.2%、17.2%、16.1%(前值為17.8%、21.4%、19.2%)；凈利潤22.3、28.1、34.4(前值為22.3、27.7、35.4)億元，同比增長(zhǎng)102.3%、25.9%、22.6%(前值為102.0%、24.3%、28.1%)。對(duì)應(yīng)2025年8月29日收盤價(jià)，市盈率為9.9/7.9/6.4倍。維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國內(nèi)外礦業(yè)資本支出不及預(yù)期。港口市場(chǎng)發(fā)展不及預(yù)期。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。海外市場(chǎng)拓展不及預(yù)期。匯率大幅波動(dòng)。原材料價(jià)格上漲。資產(chǎn)減值。