>> 東方證券-國防軍工行業(yè)周報：工信部發(fā)文推動衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)發(fā)展，看好商業(yè)航天終端應用及低空經(jīng)濟-250831
| 上傳日期： |
2025/8/31 |
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| 461KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
羅楠,馮函 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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核心觀點
工信部發(fā)布19條舉措促進衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)發(fā)展，隨著衛(wèi)星發(fā)射加速，終端市場空間廣闊。據(jù)工業(yè)和信息化部官網(wǎng)，8月27日印發(fā)的《工業(yè)和信息化部關于優(yōu)化業(yè)務準入促進衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導意見》明確到2030年目標發(fā)展衛(wèi)星通信用戶超1000萬，實現(xiàn)手機直連衛(wèi)星等新模式新業(yè)態(tài)應用，進一步完善衛(wèi)星通信管理制度及政策法規(guī)，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境，提升基礎設施、產(chǎn)業(yè)供給、技術標準、國際合作等綜合發(fā)展水平。我們認為未來通信終端與衛(wèi)星制造端的市場空間廣闊，1）終端設備：在應用場景上，傳統(tǒng)應急通信等領域需求穩(wěn)步增長，同時交通物流、戶外旅游等新興領域需求爆發(fā)；將體現(xiàn)在車載終端普及、智能手機集成衛(wèi)星通信等，我們認為未來各終端設備對多模多頻芯片需求將持續(xù)擴大。2）衛(wèi)星制造端：星網(wǎng)自7月底開始，近一個月已實現(xiàn)6次組網(wǎng)；且海南商發(fā)的發(fā)射速度正在持續(xù)加快，未來發(fā)射間隔有望進一步縮短，從而達到年發(fā)16次的效果；同時隨著明年年底二期竣工，發(fā)射速度有望實現(xiàn)翻倍增長，未來年均組網(wǎng)星數(shù)量有望到達接近千的數(shù)量級；隨著衛(wèi)星需求量的提升，衛(wèi)星制造相關企業(yè)訂單有望迎來指數(shù)級增長。
合肥低空經(jīng)濟基礎設施建設專項債落地，有望給全國帶來示范，低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)化推進有望進入新的階段。據(jù)安徽產(chǎn)業(yè)網(wǎng)，8月26日，安徽省財政廳正式發(fā)行456億元專項債券，其中合肥市低空經(jīng)濟基礎設施得到18.6億元的投資規(guī)模，為全國低空經(jīng)濟基礎設施建設開展首創(chuàng)性探索。區(qū)別與此前傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)園模式的投資，本次投資聚焦低空智聯(lián)網(wǎng)、地面基礎設施、飛行保障體系、一網(wǎng)統(tǒng)飛指揮中心等具體的軟硬件系統(tǒng)，將成為全國低空經(jīng)濟基礎設施建設領域的首創(chuàng)性探索。我們認為低空方向未來有望加大低空監(jiān)視雷達、反無人機系統(tǒng)、低空飛行平臺與服務系統(tǒng)等相關設施建設，相關產(chǎn)業(yè)鏈公司有望快速受益。
投資建議與投資標的
隨著“十五五”臨近，新一階段的裝備建設即將啟動，重點關注景氣上行和新質新域方向。下半年仍需關注內需的景氣上行和新質生產(chǎn)力方向的積極進展，板塊配置價值凸顯。除了主機廠外，上游元器件和關鍵原材料作為武器裝備研發(fā)與生產(chǎn)的底層支撐，其重要性貫穿于導彈、雷達、戰(zhàn)機等各類裝備的全生命周期，有望充分受益于需求傳導的放大效應，迎來更大的業(yè)績彈性。建議關注以下細分領域標的：
軍工電子：航天電器(002025，買入)、鴻遠電子(603267，未評級)、振華科技(000733，增持)、中航光電(002179，買入)、長盈通(688143，未評級)、光電股份(600184，未評級)、火炬電子(603678，未評級)、宏達電子(300726，未評級)等；
新質新域：航天電子(600879，未評級)、七一二(603712，未評級)、中國海防(600764，未評級)、臻鐳科技(688270，未評級)、陜西華達(301517，未評級)、西部材料(002149，未評級)、晶品特裝(688084，未評級)、海格通信(002465，買入)、中科海訊(300810，未評級)、光電股份(600184，未評級)、新光光電(688011，增持)、縱橫股份(688070，未評級)、四創(chuàng)電子(600990，未評級)等；
航發(fā)鏈：航發(fā)動力(600893，未評級)、西部超導(688122，買入)、圖南股份(300855，未評級)、派克新材(605123，未評級)、航發(fā)控制(000738，未評級)、華秦科技(688281，增持)、中航高科(600862，買入)等；
軍貿/主機裝備：中航沈飛(600760，未評級)、國?？萍?600562，未評級)、中航成飛(302132，未評級)、中航西飛(000768，未評級)、航天電子(600879，未評級)、國科軍工(688543，未評級)等。
風險提示：軍品訂單和收入確認不及預期；研發(fā)進度及產(chǎn)業(yè)化不及預期；競爭格局及份額波動風險；產(chǎn)品價格下降風險等
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