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本期內(nèi)容提要:
　　本周電子細(xì)分行業(yè)均大幅度上漲。申萬(wàn)電子二級(jí)指數(shù)年初以來(lái)漲跌幅分別為：半導(dǎo)體（+36.66%）/其他電子Ⅱ（+29.46%）/元件（+87.57%）/光學(xué)光電子（+12.02%）/消費(fèi)電子（+38.06%）/電子化學(xué)品Ⅱ（+34.17%）；本周漲跌幅分別為半導(dǎo)體（+5.46%）/其他電子Ⅱ（+1.61%）/元件（+14.15%）/光學(xué)光電子（+1.16%）/消費(fèi)電子（+8.13%）/電子化學(xué)品Ⅱ（+1.19%）。
　　本周北美重要個(gè)股分化。本周漲跌幅分別為蘋果（+1.92%）/特斯拉（-1.81%）/博通（+1.15%）/高通（+1.72%）/臺(tái)積電（-0.91%）/美光科技（+1.13%）/英特爾（-1.81%）/邁威爾科技（-13.88%）/英偉達(dá)（-2.14%）/亞馬遜（+0.07%）/甲骨文（-4.33%）/應(yīng)用光電（-2.38%）/谷歌A（+3.31%）/Meta（-2.13%）/微軟（-0.11%）/超威半導(dǎo)體（-3.06%）。
　　英偉達(dá)預(yù)計(jì)2030年全球AI基建CapEx或達(dá)3-4萬(wàn)億美元。英偉達(dá)發(fā)布FY26Q2業(yè)績(jī)，公司Blackwell平臺(tái)營(yíng)收貢獻(xiàn)顯著，F(xiàn)Q2環(huán)比增長(zhǎng)17%，占數(shù)據(jù)中心計(jì)算收入的近70%。公司認(rèn)為當(dāng)前AI需求依舊強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)到2030年，AI技術(shù)設(shè)施的資本支出或?qū)⑦_(dá)到3萬(wàn)億至4萬(wàn)億美元。同時(shí)公司表示，若能憑借具有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品打開中國(guó)市場(chǎng)，今年或?qū)?lái)500億美元的潛在機(jī)會(huì)。
　　阿里巴巴CapEx創(chuàng)歷史新高，國(guó)產(chǎn)算力投資持續(xù)加碼。阿里發(fā)布最新財(cái)報(bào)，4-6月CapEx為386億元，同比增長(zhǎng)220%，環(huán)比增長(zhǎng)57%，創(chuàng)下單季歷史新高。CEO吳泳銘披露，過(guò)去四個(gè)季度，阿里已經(jīng)在AI基礎(chǔ)設(shè)施以及AI產(chǎn)品研發(fā)上累計(jì)投入超過(guò)1000億元。本季度阿里云收入同比增長(zhǎng)26%，超出市場(chǎng)預(yù)期，AI相關(guān)產(chǎn)品收入已連續(xù)8個(gè)季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)的同比增長(zhǎng)，季度AI收入占外部商業(yè)化收入的比例已超過(guò)20%。我們認(rèn)為，當(dāng)前AI基建仍處于早期階段，無(wú)論是海外還是國(guó)內(nèi)，算力部署的供給缺口較為明顯，無(wú)論是海外鏈還是國(guó)產(chǎn)鏈，GPU還是ASIC，在高CapEx投入下或?qū)?shí)現(xiàn)共振。
　　建議關(guān)注：【海外AI】工業(yè)富聯(lián)/滬電股份/鵬鼎控股/勝宏科技/生益科技/生益電子等；【國(guó)產(chǎn)AI】寒武紀(jì)/芯原股份/海光信息/中芯國(guó)際/深南電路等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電子行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。