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公告：公司發(fā)布2025年中期業(yè)績報(bào)告。25H1，公司實(shí)現(xiàn)收入157.81億元, yoy+25.99%。歸屬于上市公司股東的凈虧損1.43億元，同比收窄7.60%。25Q2單季度，實(shí)現(xiàn)收入87.70億元，yoy+23.93%，歸母凈利潤0.55億元。業(yè)績符合市場預(yù)期。
　　 2025H1業(yè)績拐點(diǎn)顯現(xiàn)，計(jì)算產(chǎn)品與海外市場成核心增量，AI +信創(chuàng)全棧能力加速落地，第二季度現(xiàn)金流與利潤改善印證戰(zhàn)略成效。
　　現(xiàn)金流良好。25Q2經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額13.58億元，yoy+34.24%。
　　硬件業(yè)務(wù)高增，機(jī)械革命進(jìn)軍海外。25H1計(jì)算產(chǎn)品與智能電子業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收67.56億元，yoy+72.77%，整體毛利率5.43%。機(jī)械革命：國內(nèi)游戲本市場，25H1市場份額17%，穩(wěn)居行業(yè)第三；出海進(jìn)程亮眼，斬獲“巴基斯坦總理青年計(jì)劃筆記本電腦項(xiàng)目”十萬臺定制化筆記本電腦采購大單，推動(dòng)公司在巴基斯坦PC市場市占率從不足1%提升至10%。
　　信創(chuàng)PC：與鴻湖萬聯(lián)聯(lián)合開展開源鴻蒙PC研發(fā)，推出基于麒麟9000C的臺式機(jī)/筆記本以及兆芯KX-7000筆記本等標(biāo)桿產(chǎn)品。
　　企業(yè)級產(chǎn)品：AI服務(wù)器中標(biāo)中國移動(dòng)集采、國產(chǎn)通用服務(wù)器在金融、能源行業(yè)中標(biāo)較多。
　　軟件業(yè)務(wù)穩(wěn)健。25H1，公司軟件與技術(shù)服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入89.20億，yoy+ 4.78%；毛利率為14.60%。來自華為收入快速增長，25H145.96億元，yoy+17.59%，實(shí)現(xiàn)毛利率13.04%。
　　鴻蒙加速行業(yè)側(cè)滲透，尤其礦鴻。目前已完成近10款國產(chǎn)芯片適配，深化布局20+礦鴻業(yè)務(wù)場景，完成60+礦鴻資質(zhì)認(rèn)證項(xiàng)目，服務(wù)適配礦鴻設(shè)備認(rèn)證近100款。
　　 AI業(yè)務(wù)合作頭部ICT廠商落地項(xiàng)目。1）華為：落地昇騰醫(yī)療診斷平臺，入圍盤古大模型服務(wù)框架，中標(biāo)無錫人工智能創(chuàng)新中心項(xiàng)目；2）阿里：與阿里云合作交付某銀行大模型項(xiàng)目；3）騰訊：入選騰訊混元大模型首批合作伙伴；4）百度：聯(lián)合交付運(yùn)營商AI開放平臺；5）NVIDIA：NVSolution Provider合作伙伴，交付NVIDIAAIEnterprise軟件國內(nèi)零售客戶項(xiàng)目。
　　維持“買入”評級。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)25-27年公司收入分別為346、388、439億元。預(yù)計(jì)25-27年歸母凈利潤分別3.69、4.83、6.46億元，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：企業(yè)IT預(yù)算開支收緊；產(chǎn)品迭代進(jìn)度不及預(yù)期。