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庫(kù)存：鋼材庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，五大材庫(kù)存均有增加。其中累庫(kù)壓力主要來(lái)自建筑鋼材，消費(fèi)淡季以及供應(yīng)增加導(dǎo)致庫(kù)存增幅較大，隨著淡季臨近尾聲，庫(kù)存累庫(kù)幅度有所放緩，后期繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)能政策擾動(dòng)以及“金九銀十”旺季預(yù)期下的庫(kù)存拐點(diǎn)。
　　供應(yīng)：鋼廠盈利率下滑，噸鋼利潤(rùn)略有收窄，日均鐵水產(chǎn)量小幅減少，成材產(chǎn)量延續(xù)小幅波動(dòng)。另外9.3閱兵限產(chǎn)緩解供應(yīng)壓力，但在利潤(rùn)偏好情況下，預(yù)計(jì)鋼廠持續(xù)減產(chǎn)時(shí)間較短，對(duì)供應(yīng)擾動(dòng)有限，預(yù)計(jì)鐵水維持高位。后期更多關(guān)注行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)要求下對(duì)產(chǎn)能的約束，后市依舊存在政策約束預(yù)期。
　　需求：8月份鋼材消費(fèi)依舊偏弱，淡季特征明顯。高溫多雨等季節(jié)性因素持續(xù)影響建筑鋼材消費(fèi)，制造業(yè)需求延續(xù)韌性，不過(guò)隨著反內(nèi)卷情緒降溫，市場(chǎng)投機(jī)需求明顯萎縮，貿(mào)易商成交明顯減量。隨著淡季尾聲臨近，螺紋鋼需求有望季節(jié)性修復(fù)，近期建筑工地資金到位率改善，下游消費(fèi)需求邊際回暖。
　　觀點(diǎn)：9月初限產(chǎn)擾動(dòng)對(duì)市場(chǎng)存在提振作用，同時(shí)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，鋼材需求有望季節(jié)性修復(fù)，鋼價(jià)低位存在支撐；但同時(shí)鋼廠在利潤(rùn)較好驅(qū)動(dòng)下維持積極生產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量可能維持高位，供應(yīng)對(duì)市場(chǎng)仍有壓制，后期重點(diǎn)關(guān)注鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地。另外9月份宏觀不確定性增加，美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏、美國(guó)關(guān)稅變動(dòng)等對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的影響依舊存在，國(guó)內(nèi)則可能博弈“十五五”計(jì)劃帶來(lái)的宏觀預(yù)期。綜合來(lái)看，目前弱現(xiàn)實(shí)下市場(chǎng)延續(xù)偏弱震蕩，但是鋼材成本抬升、需求季節(jié)性修復(fù)對(duì)鋼價(jià)形成支撐，加上宏觀博弈，預(yù)計(jì)鋼價(jià)呈先抑后揚(yáng)走勢(shì)。后續(xù)需關(guān)注產(chǎn)能限產(chǎn)情況，以及旺季需求回升節(jié)奏。
　　操作上，RB2601合約關(guān)注3100附近支撐，輕倉(cāng)做多。或者賣出虛值看跌期權(quán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：海外關(guān)稅政策、國(guó)內(nèi)政策落地、產(chǎn)能調(diào)控政策、終端需求修復(fù)節(jié)奏