>> 開源證券-上海臨港(600848)公司信息更新報告：營收下降利潤增長，園區(qū)企業(yè)營收規(guī)模保持增長-250901
| 上傳日期： |
2025/9/1 |
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| 825KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
齊東,胡耀文 |
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營收下降利潤增長，園區(qū)運(yùn)營服務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健，維持“買入”評級
上海臨港發(fā)布2025年中報，受結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)模下降影響，公司收入小幅下降，歸母凈利潤保持增長，業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，運(yùn)營服務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健，有望成為長期業(yè)績支撐點(diǎn)。受公司房產(chǎn)結(jié)轉(zhuǎn)下降影響，我們下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤為11.1、12.8和13.7億元（原值15.3、17.2和18.3億元），對應(yīng)EPS為0.44、0.51、0.54元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為21.2、18.5、17.3倍，公司作為臨港新片區(qū)開發(fā)建設(shè)的主力軍，園區(qū)業(yè)務(wù)穩(wěn)中有進(jìn)，產(chǎn)投聯(lián)動高效運(yùn)行，維持“買入”評級。
營收下降歸母凈利潤增長，業(yè)務(wù)毛利率有所下滑
公司2025上半年實現(xiàn)總營業(yè)收入27.4億元，同比-8.13%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.31億元，同比+8.42%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.02億元，同比-14.19%；實現(xiàn)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流-23.57億元，同比大幅改善。公司營業(yè)收入下降主要由于房產(chǎn)銷售結(jié)轉(zhuǎn)收入同比-12.8%，利潤增長主要由于公允價值變動收益由負(fù)轉(zhuǎn)正，少數(shù)股東損益減少。截至上半年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率61.0%，較年初+1.2pct；流動比率2.20，速動比率0.35，在手貨幣資金43.95億元，實現(xiàn)毛利率、凈利率分別為56.02%、17.56%，同比分別-9.23pct、+0.69pct，房產(chǎn)租賃和銷售毛利率分別為67.59%、45.30%，同比分別-2.46pct、-21.54pct。
園區(qū)企業(yè)營收規(guī)模保持增長，園區(qū)運(yùn)營服務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健
公司2025上半年共計實現(xiàn)銷售金額21.7億元，銷售面積9.2萬平方米，實現(xiàn)新增土儲3.05萬方，結(jié)轉(zhuǎn)收入金額10.54億元。截至上半年末，公司園區(qū)物業(yè)總在租面積286.62萬平方米，實現(xiàn)租金收入14.7億元，園區(qū)運(yùn)營服務(wù)相關(guān)收入2.2億元。在園區(qū)經(jīng)濟(jì)方面，公司下屬園區(qū)企業(yè)營收規(guī)模5035.63億元，同比增長約9.05%，公司下屬園區(qū)企業(yè)固定資產(chǎn)投資總額達(dá)到67.94億元。公司上半年參與投資上海先導(dǎo)基金人工智能母基金，認(rèn)繳金額8億元。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)行業(yè)銷售下行風(fēng)險、政策調(diào)整導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險、企業(yè)運(yùn)營不及預(yù)期風(fēng)險。
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