>> 招商證券-安恒信息(688023)虧損收窄，AI相關合同實現(xiàn)落地-250831
| 上傳日期： |
2025/9/1 |
大小： |
677KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉玉萍,鮑淑嫻 |
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公司上半年收入穩(wěn)健增長，虧損持續(xù)收窄。公司堅定執(zhí)行“DAS“核心戰(zhàn)略，AI賦能產(chǎn)品與內(nèi)部管理成效顯著，數(shù)據(jù)安全、MSS等核心業(yè)務高速增長。
事件：公司發(fā)布2025年半年度報告，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入7.33億元，YoY+5.05%；實現(xiàn)歸母凈利潤-1.94億元，YoY+29.57%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-2.08億元，YoY+27.20%；實現(xiàn)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流-3.21億元，YoY+25.02%。Q2單季度實現(xiàn)營業(yè)收入4.22億元，YoY+1.18%；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.83億元，YoY-9.90%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-0.92億元，YoY-12.10%。
虧損持續(xù)收窄，AI賦能降本增效成果凸顯。上半年公司積極把握行業(yè)結構性機會，核心戰(zhàn)略業(yè)務拉動收入穩(wěn)健增長，如數(shù)據(jù)安全戰(zhàn)略合同額實現(xiàn)近25%的穩(wěn)健增長，管控平臺實現(xiàn)了200%的同比增長、API審計同比增長50%、API網(wǎng)關同比增長300%；安全托管服務(MSS)營收實現(xiàn)近70%的增長；信創(chuàng)安全收入同比增長超65%。公司軍團戰(zhàn)略深化落地，上半年公安軍團、油氣軍團收入同比增長均超50%，醫(yī)療軍團、軍隊軍團收入同比增長均超30%。同時，公司將AI能力深度嵌入內(nèi)部管理體系，借助AI驅(qū)動的能效提升實現(xiàn)降本增效，上半年公司銷售/管理/研發(fā)費用率分別同比變動-4.08/-1.00/-7.09pct，帶動公司利潤端虧損大幅收窄。
AI相關合同實現(xiàn)落地，DAS核心戰(zhàn)略引領增長。公司以AI引領DAS核心戰(zhàn)略，深化AI與安全的融合應用，加速布局數(shù)據(jù)要素與數(shù)據(jù)基礎設施，并推動MSS智能化升級。AI方面，2025年上半年公司實現(xiàn)純AI合同額近1,000萬元，間接AI產(chǎn)品合同額（即AI賦能產(chǎn)品后帶來的收入）超2,600萬元，合計AI相關合同額超3,600萬元。數(shù)據(jù)要素與數(shù)據(jù)安全方面，公司以數(shù)由空間產(chǎn)品及解決方案打造的數(shù)據(jù)流通利用基礎設施參與了多個試點的建設，如深圳、重慶、寧波、武漢、贛州等地，也中標了可信數(shù)據(jù)空間的相關項目，如青海拉面空間、番茄農(nóng)業(yè)空間；公司推出業(yè)界首款AiSort分類分級大模型一體機和API審計大模型一體機。安全托管服務(MSS)方面，公司推出MSS2.0服務體系，借助Al技術實現(xiàn)攻擊手法智能識別與處置方案自動生成，安全運營人效提升140%。公司MSS服務已形成“遠程托管+本地駐場+訂閱式交付”的全場景覆蓋能力，在政務、醫(yī)療、教育等領域落地超200個省級標桿項目。
維持“強烈推薦”投資評級。公司以AI引領DAS核心戰(zhàn)略，AI內(nèi)部賦能下降本增效效果顯著，持續(xù)實現(xiàn)虧損收窄；AI產(chǎn)品實現(xiàn)商業(yè)化落地，數(shù)據(jù)安全、MSS等戰(zhàn)略業(yè)務加速推進。預計公司25-27年歸母凈利潤為0.57/1.17/1.92億元，維持“強烈推薦“評級。
風險提示：技術創(chuàng)新風險、市場競爭風險、政策落地不及預期、下游需求不及預期。
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