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過去的8月，漿價沖高回落，表現(xiàn)得比多數(shù)商品弱。相對利空的數(shù)據(jù)在上月的月報中已有所歸納，在此作數(shù)據(jù)更新：7月，歐洲針葉漿庫存累庫至23.6萬噸，消費量增長至26.0萬噸，庫銷比報收0.907，同比累庫+11.9%，連續(xù)第11個月幅度擴大，未有減速；7月，國內(nèi)針葉木片進口減量至5.7萬噸（折合木漿2.9萬噸），針葉漿進口量連續(xù)4個月減少至75.5萬噸，長纖合計75.5萬噸，同事增量+15.2%，連續(xù)3個月加速增量。以上兩項均利空SP單邊。
　　相比之下，木漿的上下游均有企穩(wěn)的跡象。8月，CME木材期貨主力合約下跌至630美元/千板英尺，同比上漲+9.7%，漲幅連續(xù)6個月擴大；7月，綜合了美國、韓國、泰國和中國造紙業(yè)產(chǎn)能利用率，四國造紙業(yè)開工整體同比增產(chǎn)+8.7%，漲幅連續(xù)3個月擴大。以上兩項企穩(wěn)，利多SP單邊。
　　另有一項相當利多的驅(qū)動——美國費城聯(lián)儲制造業(yè)支付價格指數(shù)連續(xù)2個月上漲至66.8點，創(chuàng)2022年6月以來新高，連續(xù)2個月邊際走強。該項數(shù)據(jù)代表了商品通脹程度，在歷史上與漿價的相關(guān)性達到62%以上，支持紙漿繼續(xù)上漲+25%。
　　經(jīng)過了持續(xù)下探，漿價運行至5000點整數(shù)點位，存在一定低估值支撐。等待更多數(shù)據(jù)企穩(wěn)，兌現(xiàn)利多驅(qū)動。基本面一般。