>> 方正中期期貨-烯烴及芳烴期貨期權(quán)日度策略-250901
| 上傳日期： |
2025/9/2 |
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| 2550KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
封曉芬 |
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烯烴產(chǎn)業(yè)鏈：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：今日，塑料、PP、丙烯延續(xù)震蕩走弱，LLDPE2601合約收7270元/噸，跌0.64%，持倉變化+28457手；PP2601合約收6965元/噸，跌0.39%，持倉變化+30363手；PL2601合約收6423元/噸，跌0.03%，持倉變化+1740手。
聚烯烴現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)調(diào)整，國內(nèi)LLDPE市場主流價(jià)格在7180-7750元/噸；PP市場，現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)偏弱整理，華北拉絲主流價(jià)格在6800-6980元/噸，華東拉絲主流價(jià)格在6800-6980元/噸，華南拉絲主流價(jià)格在6780-7050元/噸。
丙烯現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，山東市場價(jià)格6615元/噸，華東市場價(jià)格6550元/噸。
【重要資訊】
?。?）成本端：當(dāng)前需求仍有支撐，但OPEC+增產(chǎn)，中長期供應(yīng)壓力增加，油價(jià)震蕩。
（2）丙烯：截止8月28日，丙烯裝置開工負(fù)荷為75.75%，周環(huán)比1.19%。
?。?）聚烯烴供給：PE裝置檢修增多，短期供應(yīng)壓力有所緩解，PP裝置重啟疊加新裝置近期投產(chǎn)，供應(yīng)壓力仍存。截至8月28日當(dāng)周，PE開工率為75.47%，周環(huán)比-0.56%，PP開工率80.32%，周環(huán)比+1.36%。
?。?）聚烯烴需求：逐步轉(zhuǎn)入旺季，需求邊際回暖。截止8月28日當(dāng)周，農(nóng)膜開工率35%（+3%），包裝53%（+1%），單絲50%（持平），薄膜43%（+1%），中空48%（+1%），管材32%（+1%）；塑編開工率43%（+1%），注塑開工率46%（+1%），BOPP開工率56.93%（-1.38%）。
?。?）庫存端：2025-09-01，兩油庫存71萬噸，較前一交易日環(huán)比+6.5萬噸。截止8月29日當(dāng)周，PE貿(mào)易庫存14.444萬噸（-0.512萬噸），PP社會(huì)貿(mào)易庫存5.848萬噸（-0.104萬噸）。
【市場邏輯】
成本端，油價(jià)震蕩，支撐有所不足。PE近期裝置檢修增多，供應(yīng)壓力有所緩解，下游需求逐步改善，PE供需邊際轉(zhuǎn)好；PP隨裝置重啟，疊加新裝置投產(chǎn)，供應(yīng)壓力逐步增加，而下游需求短期跟進(jìn)較為緩慢，對(duì)PP拉動(dòng)不足。丙烯供需維持偏寬松，然下游階段性逢低備貨，部分貨源流通受阻，對(duì)價(jià)格或存支撐，現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)相對(duì)堅(jiān)挺。
【交易策略】
塑料供需邊際轉(zhuǎn)好，然成本支撐不足短期區(qū)間偏弱整理，可待其止跌后關(guān)注逢低做多機(jī)會(huì)；PP供應(yīng)壓力仍存，需求恢復(fù)緩慢，預(yù)計(jì)短期震蕩偏弱為主；丙烯供需偏寬松，下游階段性剛需備貨，現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，或?qū)ζ趦r(jià)形成支撐，短期下方空間或有限?？缙贩N方面，可關(guān)注塑料/PP價(jià)差走擴(kuò)機(jī)會(huì)。LLDPE01參考撐位7150-7200元/噸，壓力位7500-7550元/噸；PP01參考支撐位6850-6900元/噸，壓力位7250-7300元/噸；PL01合約參考支撐位6300-6350元/噸，參考?jí)毫ξ?650-6700元/噸。
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