>> 方正中期期貨-能源產(chǎn)業(yè)鏈日度策略-250828
| 上傳日期： |
2025/8/29 |
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| 2414KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
隋曉影 |
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原油：
【行情復(fù)盤】
今日國(guó)內(nèi)SC原油低開震蕩，主力合約收于481.70元/桶，-0.97%。
【重要資訊】
1、當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月27日，俄羅斯政府宣布對(duì)車用汽油出口實(shí)施新的臨時(shí)禁令。
2、EIA報(bào)告：上周，美國(guó)從委內(nèi)瑞拉進(jìn)口了約7.4萬桶/日的原油，這是自7月以來的首次周度進(jìn)口。
3、烏克蘭能源部表示，俄羅斯的聯(lián)合襲擊導(dǎo)致多個(gè)地區(qū)能源設(shè)施受損。
4、印度政府消息人士表示，印度對(duì)美國(guó)重新審議對(duì)俄羅斯石油采購(gòu)征收25%額外關(guān)稅的決定抱有希望。白宮貿(mào)易顧問納瓦羅：如果印度停止購(gòu)買俄羅斯石油，可獲得25%的關(guān)稅優(yōu)惠。
5、美國(guó)至8月22日當(dāng)周EIA原油庫存-239.2萬桶，預(yù)期-186.3萬桶，前值-601.4萬桶。戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫存+77.6萬桶，前值+22.3萬桶。庫欣原油庫存-83.8萬桶，前值+41.9萬桶。汽油庫存-123.6萬桶，預(yù)期-215.4萬桶，前值-272萬桶。精煉油庫存-178.6萬桶，預(yù)期+88.5萬桶，前值+234.3萬桶。原油產(chǎn)量增加5.7萬桶至1343.9萬桶/日。商業(yè)原油進(jìn)口623.4萬桶/日，較前一周減少26.3萬桶/日。原油出口減少56.2萬桶/日至381.0萬桶/日。煉廠開工率94.6%，預(yù)期96.2%，前值96.6%。
【市場(chǎng)邏輯】
地緣因素?cái)_動(dòng)俄羅斯原油出口，同時(shí)EIA報(bào)告顯示美國(guó)原油及成品油庫存均出現(xiàn)下降，對(duì)油價(jià)形成一定提振，但OPEC+持續(xù)增產(chǎn)以及石油消費(fèi)將季節(jié)性轉(zhuǎn)弱背景下，原油市場(chǎng)面臨供給過剩預(yù)期。
【交易策略】
地緣因素?cái)_動(dòng)，原油短線震蕩偏弱，中長(zhǎng)線仍面臨壓力。操作上建議把握逢高做空機(jī)會(huì)。主力合約下方支撐位470-475，上方壓力位485-490。期權(quán)方面，建議短線賣看漲期權(quán)收取權(quán)利金。
瀝青：
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：今日瀝青期貨震蕩反彈，主力合約收于3517元/噸，0.92%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：今日國(guó)內(nèi)瀝青現(xiàn)貨價(jià)格偏弱運(yùn)行。當(dāng)前國(guó)內(nèi)重交瀝青各地區(qū)主流成交價(jià)：華東3700元/噸，山東3520元/噸，華南3500元/噸，西北3950元/噸，東北3880元/噸，華北3670元/噸，西南3850元/噸。
【重要資訊】
1、供給方面：根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計(jì)，截止2025-8-27日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)重交瀝青77家企業(yè)產(chǎn)能利用率為29.4%，環(huán)比下降1.3%。而根據(jù)隆眾對(duì)92家企業(yè)跟蹤，9月份國(guó)內(nèi)瀝青總排產(chǎn)量為268.6萬噸，環(huán)比增加27.3萬噸，增幅11.3%，同比增加68.3萬噸，增幅34.1%。
2、需求方面：北方部分地區(qū)仍有持續(xù)性降雨天氣，道路施工及瀝青需求仍將受限，而南方地區(qū)天氣好轉(zhuǎn)，瀝青剛需有所恢復(fù)。
3、庫存方面：根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計(jì)，截止2025-8-28日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)54家主要瀝青企業(yè)廠庫庫存為71.6萬噸，環(huán)比下降1.7萬噸，國(guó)內(nèi)104家貿(mào)易商庫存為174.9萬噸，環(huán)比下降3.5萬噸。
【市場(chǎng)邏輯】
成本回落，近期瀝青現(xiàn)貨部分煉廠停產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)，瀝青供給有所下降，但需求端改善有限，現(xiàn)貨市場(chǎng)小幅去庫。
【交易策略】
瀝青現(xiàn)貨去庫，盤面表現(xiàn)堅(jiān)挺。操作上建議單邊暫時(shí)觀望，套利方面考慮做多瀝青盤面利潤(rùn)，即多瀝青、空原油的套利操作。單邊下方支撐位3400-3450，上方壓力位3500-3550。
高低硫燃料油：
【行情復(fù)盤】
今日高低硫燃料油窄幅震蕩，F(xiàn)u主力合約收于2823元/噸，-0.21%；Lu主力合約收于3494元/噸，0.14%。
【重要資訊】
1、盡管東西方套利經(jīng)濟(jì)性仍不可行，但8月預(yù)計(jì)新加坡將接收來自西方的約280-290萬噸的低硫燃料油套利貨量，高于7月的230-240萬噸，而9月低硫套利貨供給預(yù)計(jì)下降。另外，近期歐美強(qiáng)化對(duì)伊朗制裁以及俄羅斯煉廠遇襲令燃料油尤其是高硫供給預(yù)期受限。
2、需求方面：船燃需求穩(wěn)定，今年南亞夏季發(fā)電需求表現(xiàn)疲軟，且未來隨著天氣的轉(zhuǎn)冷，發(fā)電需求面臨季節(jié)性轉(zhuǎn)弱。
3、庫存方面：新加坡企業(yè)發(fā)展局（ESG）：截至8月20日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存下降161萬桶，至2303.5萬桶的8周低點(diǎn)。
【市場(chǎng)邏輯】
成本回落，但歐美對(duì)伊朗的制裁以及俄羅斯煉廠遇襲令重油供給擔(dān)憂增強(qiáng)，然而近期新加坡燃料油供給充裕，船燃需求相對(duì)穩(wěn)定，高硫發(fā)電需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱，中期仍面臨壓力。
【交易策略】
成本回落打壓燃料油走勢(shì)，短線走勢(shì)預(yù)計(jì)承壓，盤面趨于震蕩。操作上建議暫時(shí)觀望，后市把握成本驅(qū)動(dòng)下的逢高做空機(jī)會(huì)。Fu下方支撐位2750-2800，上方壓力位2850-2900，Lu下方支撐位3400-3450，壓力位3500-3550。
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