>> 華泰期貨-化工日報：青島港口庫存繼續(xù)小幅去化-250902
| 上傳日期： |
2025/9/2 |
大小： |
2183KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,吳碩琮 |
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市場要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約15860元/噸，較前一日變動+0元/噸；NR主力合約12680元/噸，較前一日變動-15元/噸；BR主力合約11895元/噸，較前一日變動-5元/噸。
現(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場價格14950元/噸，較前一日變動+0元/噸。青島保稅區(qū)泰混14800元/噸，較前一日變動+0元/噸。青島保稅區(qū)泰國20號標(biāo)膠1840美元/噸，較前一日變動+0美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號標(biāo)膠1780美元/噸，較前一日變動+0美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價格12100元/噸，較前一日變動+0元/噸。浙江傳化BR9000市場價11850元/噸，較前一日變動+50元/噸。
市場資訊
據(jù)第一商用車網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2025年8月份，我國重卡市場銷量8.4萬輛左右（批發(fā)口徑，包含出口和新能源），環(huán)比微降1%，比上年同期的6.25萬輛增長約35%。今年1-8月，我國重卡市場累計銷量約70.8萬輛，同比增長約13%。
QinRex最新數(shù)據(jù)顯示，2025年前7個月，泰國出口天然橡膠（不含復(fù)合橡膠）合計為158.6萬噸，同比降5%。其中，標(biāo)膠合計出口91.9萬噸，同比降15%；煙片膠出口22.7萬噸，同比增25%；乳膠出口43.1萬噸，同比增9%。
1-7月，泰國出口到中國天然橡膠合計為62.2萬噸，同比增7%。其中，標(biāo)膠出口到中國合計為39.8萬噸，同比降15%；煙片膠出口到中國合計為6.5萬噸，同比大增306%；乳膠出口到中國合計為15.7萬噸，同比增65%。
2025年7月中國天然橡膠（含技術(shù)分類、膠乳、煙膠片、初級形狀、混合膠、復(fù)合膠）進(jìn)口量47.48萬噸，環(huán)比增加2.47%，同比減少1.91%，2025年1-7月累計進(jìn)口數(shù)量360.05萬噸，累計同比增加21.82%。
2025年前7個月，科特迪瓦橡膠出口量共計908,487噸，較2024年同期的794,831噸增加14.3%。單看7月數(shù)據(jù)，出口量同比增加28.3%，環(huán)比增加28.5%。
2025年前7個月中國橡膠輪胎出口量達(dá)563萬噸，同比增長5.4%；出口金額為992億元，同比增長5.4%。1-7月汽車輪胎出口量為480萬噸，同比增長4.9%；出口金額為819億元，同比增長4.9%。
市場分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價差：2025-09-01，RU基差-910元/噸（+0），RU主力與混合膠價差1060元/噸（+0），煙片膠進(jìn)口利潤-3274元/噸（+49.74），NR基差375.00元/噸（+79.00）；全乳膠14950元/噸（+0），混合膠14800元/噸（+0），3L現(xiàn)貨15100元/噸（+0）。STR20#報價1840美元/噸（+0），全乳膠與3L價差-150元/噸（+0）；混合膠與丁苯價差2300元/噸（+0）。
原料：泰國煙片60.98泰銖/公斤（-0.10），泰國膠水55.45泰銖/公斤（+0.00），泰國杯膠51.05泰銖/公斤（+0.55），泰國膠水-杯膠4.40泰銖/公斤（-0.55）。
開工率：全鋼胎開工率為64.89%（-0.08%），半鋼胎開工率為70.97%（-0.90%）。
庫存：天然橡膠社會庫存為1270809噸（-14554.00），青島港天然橡膠庫存為602295噸（-3908），RU期貨庫存為178640噸（+170），NR期貨庫存為45662噸（+805）。
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價差：2025-09-01，BR基差-45元/噸（+55），丁二烯中石化出廠價9500元/噸（+0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報價12100元/噸（+0），浙江傳化BR9000報價11850元/噸（+50），山東民營順丁橡膠11700元/噸（+0），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤-1293元/噸（-217）。
開工率：高順順丁橡膠開工率為75.85%（+6.70%）。
庫存：順丁橡膠貿(mào)易商庫存為6620噸（-790），順丁橡膠企業(yè)庫存為25100噸（+1900 ）。
策略
RU及NR中性。本周東南亞主產(chǎn)區(qū)仍面臨雨水集中的干擾，其中泰國南部以及柬埔寨為主。國內(nèi)伴隨臺風(fēng)的逐步結(jié)束，本周雨水或?qū)⒅鸩綔p少。總體天然橡膠成本端支撐或延續(xù)。國內(nèi)青島港口及社會庫存呈現(xiàn)小幅去化走勢，主要因國內(nèi)到港量持續(xù)回落以及下游工廠維持剛性采買。輪胎廠成品庫存小幅去化，后期下游傳統(tǒng)旺季來臨，重點(diǎn)關(guān)注工廠原料采購意愿。
BR中性。進(jìn)入9月，順丁橡膠部分裝置有檢修計劃，預(yù)計后期產(chǎn)量環(huán)比回落。下游需求表現(xiàn)一般，近期輪胎開工率變化不大，但9月下游處于傳統(tǒng)旺季，預(yù)計下游工廠原料采購需求將逐步回升，整體供需或呈現(xiàn)小幅改善格局。順丁橡膠庫存或持穩(wěn)為主。上游丁二烯原料價格堅挺，丁二烯下游部分領(lǐng)域生產(chǎn)利潤改善對丁二烯需求有支撐，同時目前丁二烯供應(yīng)端壓力并未回升，預(yù)計價格有望維持。基于目前生產(chǎn)虧損的格局延續(xù)，順丁橡膠成本端支撐仍存。周邊天然橡膠價格對順丁橡膠下方仍有支撐。
風(fēng)險
美國關(guān)稅政策的變化，主產(chǎn)區(qū)天氣變化，下游需求波動
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