>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-250902
| 上傳日期： |
2025/9/3 |
大?。?/td>
| 1620KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
俞楊烽 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
【聚酯原料】
【行情復(fù)盤】
期貨市場：周二，原油上漲，但是在市場情緒拖累下PX和PTA延續(xù)震蕩偏弱走勢，乙二醇受新裝置投產(chǎn)相關(guān)消息影響而價(jià)格加速下跌。PX2511收于6834元/噸，-0.47%；PTA2601收于4756元/噸，-0.34%；EG2601收于4339元/噸，-1.99%。
現(xiàn)貨市場：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX商談價(jià)格下跌，實(shí)貨10月在849有賣盤；紙貨10月在839/840商談，11月在836/838商談。（2）PTA現(xiàn)貨市場商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差偏弱，9月在01-50附近商談。（3）乙二醇內(nèi)盤重心下移，低位買氣尚可。現(xiàn)貨基差在01合約升水85-88元/噸，商談4438-4441元/噸。10月下期貨基差在01合約升水73-75元/噸，商談4426-4428元/噸。
【重要資訊】
?。?）由于裂解裝置停產(chǎn)，新加坡布卡姆煉油廠近日出口了數(shù)年來首船石腦油。
（2）PX：福化集團(tuán)160萬噸裝置原計(jì)劃近日陸續(xù)重啟，目前預(yù)計(jì)推遲至下周附近陸續(xù)開始重啟。其PTA裝置福海創(chuàng)450萬噸重啟時(shí)間預(yù)計(jì)同步推遲至9月中下旬。
?。?）PTA：臺化興業(yè)一套150萬噸PTA裝置目前重啟中，該裝置8.8附近停車檢修，其120萬噸PTA裝置預(yù)計(jì)9.4附近停車。福海創(chuàng)450萬噸重啟時(shí)間預(yù)計(jì)推遲至9月中下旬。
?。?）乙二醇：山東一套80萬噸新裝置計(jì)劃投產(chǎn)。據(jù)華瑞信息，截止9月1日，乙二醇華東主港庫存44.9萬噸，環(huán)比-5.1萬噸，近期進(jìn)口到貨偏少而提貨維持，導(dǎo)致華東主港庫存進(jìn)一步下行。
【市場邏輯】
PX供增需降，但是供需面延續(xù)偏緊，對加工費(fèi)形成支撐。但是絕對價(jià)格受成本和市場情緒的影響明顯。在成本震蕩下行的判斷下，預(yù)計(jì)PX價(jià)格震蕩趨弱；PTA檢修集中開工低位運(yùn)行，終端和下游逐步轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)旺季，通過平衡表測算PTA在9月延續(xù)窄幅去庫，供需面邊際向好，因此加工差預(yù)計(jì)震蕩修復(fù)，絕對價(jià)格仍跟隨成本震蕩；乙二醇港口庫存低位和需求環(huán)比回暖對價(jià)格有支撐，但是國內(nèi)開工持續(xù)回升和有新裝置投產(chǎn)預(yù)期對價(jià)格形成壓制。
【交易策略】
原油上漲在成本端形成支撐，預(yù)計(jì)PX和PTA價(jià)格回調(diào)放緩。乙二醇在新裝置投產(chǎn)預(yù)期下，預(yù)計(jì)價(jià)格繼續(xù)走弱。操作上，仍建議逢高做空。PX支撐位6500-6550，壓力位7150-7200；PTA支撐位4550-4600，壓力位4900-4950。乙二醇支撐位4200-4250，壓力位4550-4600。期權(quán)，買虛值看跌期權(quán)。關(guān)注，成本走勢、市場情緒演變和裝置動態(tài)。
【行情復(fù)盤】
期貨市場：周二，聚酯產(chǎn)品價(jià)格跟隨成本偏弱震蕩。PF2511收于6438元/噸，-0.46%；PR2511收于5910元/噸，-0.67%。
現(xiàn)貨市場：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：1.4D直紡滌短纖6590（-15）元/噸，產(chǎn)銷45%（+5），產(chǎn)銷清淡。華東水瓶片現(xiàn)貨價(jià)5926（-10）元/噸，市場成交氣氛一般。9-11月訂單多成交在5880-5950元/噸。
【重要資訊】
?。?）短纖：新疆某20萬噸裝置9月初重啟。截至8月29日，開工率92.1%（+0.2%），開工維持高位運(yùn)行。裝置動態(tài)：新鴻翔10萬噸8月下旬重啟。工廠庫存13.3天（+0.2天），價(jià)格回落，導(dǎo)致下游觀望，庫存回升。滌紗開機(jī)率為63.4%（+0.4%），需求有所改善，帶動開工窄幅回升，但是市場仍偏謹(jǐn)慎，開機(jī)率處于低位。純滌紗成品庫存25.7天（+1.0天），價(jià)格回落，產(chǎn)銷下降，導(dǎo)致庫存回升。原料庫存11.2天（-3.8天），階段性補(bǔ)貨后，消耗原料庫存為主導(dǎo)致庫存再度回落。
?。?）瓶片：華南一套年產(chǎn)50萬噸聚酯瓶片裝置按計(jì)劃重啟出料，東北一套35萬噸聚酯瓶片裝置同步停車檢修。截止8月29日，開工80.8%，環(huán)比+1.1個(gè)百分點(diǎn)。裝置動態(tài)：重慶萬凱60萬噸8月下旬重啟，另一套60萬噸減半運(yùn)行；華東某25萬噸裝置轉(zhuǎn)切片運(yùn)行；華東某120萬噸裝置降負(fù)荷至6成，而華南工廠負(fù)荷小幅提升。需求方面，下游需求一般。
【市場邏輯】
短纖供需面將邊際改善，絕對價(jià)格跟隨成本波動；瓶片裝置變動增加但開工預(yù)計(jì)維持八成附近，但下游轉(zhuǎn)入淡季需求將逐步走弱，加工費(fèi)將維持低位震蕩，絕對價(jià)格主要跟隨成本波動。
【交易策略】
聚酯產(chǎn)品價(jià)格仍跟隨成本波動，當(dāng)前成本處于回落階段，建議偏空對待。短纖支撐位6300-6350，壓力位6600-6650；瓶片支撐位5750-5800，壓力位6200-6250。期權(quán)，買虛值看跌期權(quán)。關(guān)注成本走勢、關(guān)稅政策、裝置動態(tài)和終端需求變化。
|
|
