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投資要點：
　　上調盈利預測，上調長久物流至“買入”評級。公路治超穩(wěn)步推進，行業(yè)供給端逐步收縮，公司國內業(yè)務預期好轉，我們上調長久物流25E-27E盈利預測，預計2025E-2027E公司歸母凈利潤分別為0.88/4.42/5.34億元（原預測為0.88/1.29/1.53億元），同比分別增長10.9%/400.5%/20.8%，對應PE分別為67x/13x/11x。25年上半年公司受內卷競爭激烈影響利潤較低，估值可參考性較低，公路治超政策推進下公司利潤彈性較大，我們認為26年公司盈利端更能體現公路治超帶來的運價上漲，選取相對估值法，美股JB亨特、ODFL主營業(yè)務均為地面貨運業(yè)務，26年可比公司平均估值倍數為23x，遠高于長久物流26年PE估值，上調至“買入”評級。
　　9月公路治超正式執(zhí)行，各地政府嚴格執(zhí)行，公路治超力度持續(xù)驗證。9-11月為《車輛運輸車專項治理行動方案》的重點治理階段，各地均出臺相關政策和措施有序推進治超，河北、長春等地已開始查處違規(guī)車隊，公路治超持續(xù)驗證。
　　合規(guī)運力供給缺口達1萬臺左右，運價有較大上漲空間。24年我國汽車銷量為3143.6萬輛，公路運輸占比為61.5%，一輛中置軸轎運車最多能裝載8輛乘用車，假設一輛車的一次運輸時間為4天，所需中置軸轎運車的數量約為2.65萬臺，24年我國中置軸車約為1.65萬臺，中置軸轎運車缺口約達1萬臺，旺季運價上漲空間較大。
　　上調公司國內業(yè)務的單車收入假設及盈利預測，上調至“買入“評級。參考上一輪公路治超，保守估計本次治超帶來的運價漲幅約27%，我們假設9月份合規(guī)運力開始提價，中性預期下運力將上漲27%，25年上半年國內整車物流受主機廠內卷影響運價較低，25年下半年開始逐步恢復，我們認為運價上漲帶來的利潤彈性將主要體現在26年，中性預期下26年相比24年單車收入上漲25%，發(fā)運量小幅增長。基于以上假設，我們上調公司25E-27E盈利預測，預計2025E-2027E公司歸母凈利潤分別為0.88/4.42/5.34億元（原預測25E-27E歸母凈利潤分別為0.88/1.29/1.53億元），同比分別增長10.9%/400.5%/20.8%，對應PE分別為67x/13x/11x。25年上半年公司受內卷競爭激烈影響利潤較低，估值可參考性較低，公路治超政策推進下公司利潤彈性較大，我們認為26年公司盈利端更能體現公路治超帶來的運價上漲，選取相對估值法，美股JB亨特、ODFL主營業(yè)務均為地面貨運業(yè)務，26年可比公司平均估值倍數為23x，遠高于長久物流26年PE估值，上調至“買入”評級。
　　風險提示：運價波動風險；汽車產銷量不及預期風險；行業(yè)競爭加劇風險；新業(yè)務進展不及預期風險。