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2025H1實現歸母凈利潤2.1億元，同比+90.6%
　　2025H1公司實現營收20.3億元，同比+461.1%；歸母凈利潤2.1億元，同比+90.6%；扣非凈利潤1.6億元，同比+61.3%。公司2025Q2實現營收15.9億元，同比+570.6%；歸母凈利潤1.4億元，同比+315.8%；扣非凈利潤1.4億元，同比+379.9%。
　　25H1國內海風項目建設景氣上行，帶動公司出貨及業(yè)績同比高增
　　25H1公司風電塔筒實現收入2.9億元，同比增長124.14%，毛利率11.9%，同比+18.4pct；樁基實現收入15.6億元，同比增長1092.63%，毛利率16.3%，同比+10.8 pct；導管架實現收入1.4億元，同比增長84.94%，毛利率19.4%，同比+ 23.2pct。截至25H1，公司已簽訂合同、但尚未履行或尚未履行完畢的履約義務所對應的收入金額為45.3億元。
　　后續(xù)展望：2025-2026年國內海風裝機或提速發(fā)展，公司有望受益
　　截至2025H1，公司擁有海力海上、海力裝備、海恒設備、海力風能、山東東營、威海乳山、江蘇啟東（一期）等多個生產基地；此外，江蘇濱?；?、浙江溫州基地、廣東湛江基地、江蘇啟東（二期）亦在規(guī)劃建設當中。公司生產基地規(guī)劃合理，既滿足了國內海風市場的基本輻射又實現了出口基地的提前布局。
　　投資建議
　　我們預計公司2025/2026/2027年實現收入53.07/76.15/98.74億元，同比+291.8%/43.5%/29.7%，預計實現歸母凈利潤8.06/10.72/13.21億元，同比+1118.9%/33.0%/23.2%，對應當下20/15/12倍市盈率，維持“買入”評級。
　　風險提示
　　風電裝機不及預期風險；項目合同延期風險；基地投建進度不及預期風險。