>> 開源證券-星圖測控(920116)北交所信息更新：感知星座項目拓展商業(yè)航天全產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，積極完善太空云產(chǎn)品體系-250905
| 上傳日期： |
2025/9/7 |
大小： |
821KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
諸海濱 |
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2025H1營收0.99億元（+21.90%），歸母凈利潤0.32億元（+24.26%）
2025上半年公司實現(xiàn)營收0.99億元，同比增長21.90%；歸母凈利潤0.32億元，同比增長24.26%；扣非后凈利潤為1403.34萬元，同比增長12.79%。考慮到全球低軌星座布局趨于完善，疊加國內(nèi)商業(yè)航天領(lǐng)域規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，公司業(yè)務(wù)范圍有望不斷延伸，我們維持2025-2027年盈利預(yù)測，預(yù)計2025-2027年歸母凈利潤分別為1.07/1.29/1.67億元，對應(yīng)攤薄后EPS分別為0.67/0.81/1.05元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為103.0/85.7/66.1倍，我們看好公司航天測控管理&航天數(shù)字仿真業(yè)務(wù)發(fā)展前景，維持“增持”評級。
全球低軌星座快速擴(kuò)張+在軌航天器數(shù)量持續(xù)增加，國內(nèi)商業(yè)航天高速發(fā)展
2025年上半年全球共發(fā)射航天器2,090顆，同比增長58.5%。美國星鏈新增部署1,485顆衛(wèi)星，保持絕對領(lǐng)先地位。中國則發(fā)射了GW星座、千帆星座、吉利星座和云遙星座等星座的153顆衛(wèi)星，同比增長92.4%，增速遠(yuǎn)超全球平均水平。國內(nèi)商業(yè)航天方面，2025年上半年，我國累計成功完成火箭發(fā)射35次，將153個載荷送入太空，同比2024年上半年增加近17%?；鸺矫?，其中商業(yè)火箭發(fā)射共計6次，占全部發(fā)射的17%。多家商業(yè)火箭企業(yè)在液體火箭的回收和重復(fù)使用這一主流降成本方式中進(jìn)展較快，至少將有六種可回收火箭2025年首飛。衛(wèi)星方面，千帆星座、GW星座正式進(jìn)入快速組網(wǎng)階段，遙感、導(dǎo)航、物聯(lián)網(wǎng)乃至算力等方向的衛(wèi)星發(fā)射數(shù)量也有較大提升。
公司完善太空云產(chǎn)品體系，加快商業(yè)航天應(yīng)用拓展布局全產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)
商業(yè)航天方面，公司將在進(jìn)一步擴(kuò)大地面站網(wǎng)規(guī)模的基礎(chǔ)上，深入論證太空感知星座、天基在軌維護(hù)以及天基測控數(shù)傳等全產(chǎn)業(yè)鏈能力建設(shè)，為太空安全以及數(shù)據(jù)高效傳輸提供保障。公司計劃在2026年上半年前完成太空感知星座試驗星的發(fā)射，初步建立對外服務(wù)能力，后續(xù)逐步完成高性能感知骨干星座（一期）及低成本感知增強(qiáng)星座（二期）的組網(wǎng)工作。太空云產(chǎn)品方面，公司將積極推進(jìn)太空云產(chǎn)品體系下的智算平臺建設(shè)，將大模型、智能體技術(shù)體系與“洞察者”空間信息分析基礎(chǔ)平臺、空間資產(chǎn)管理平臺、太空態(tài)勢感知平臺等進(jìn)行深度融合，提升空間業(yè)務(wù)仿真分析、管理控制以及感知分析的智能化水平。
風(fēng)險提示：收入季節(jié)性波動風(fēng)險、募投項目進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險、業(yè)務(wù)拓展風(fēng)險
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