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本周LPG觀點(diǎn)：OPEC+增產(chǎn)預(yù)期，短期弱勢震蕩
　　供應(yīng)
　　國產(chǎn)方面，液化氣總商品量53.1萬噸，較上周環(huán)比減少3.1%；其中，民用氣商品量20.0萬噸（-7.2%），醚后商品量17.5萬噸（+/-0.0%）；當(dāng)前，國內(nèi)民用氣商品量處于偏低水平，而醚后碳四商品量維持高位水平。進(jìn)口方面，遠(yuǎn)東市場化工需求支撐良好，F(xiàn)EI價(jià)格走高，美國-遠(yuǎn)東套利窗口有所擴(kuò)大。本周Kpler口徑美國向中國丙烷發(fā)運(yùn)有所增加，中東發(fā)運(yùn)增量則主要體現(xiàn)在下周，加拿大穩(wěn)定發(fā)運(yùn)量由中國轉(zhuǎn)向韓國；隆眾口徑中國國際船到港量較上周環(huán)比增加12.9萬噸，以華東為主，龍口港、福州錨地有船待卸，預(yù)計(jì)下周到船將進(jìn)一步增加。
　　需求
　　民用燃燒方面，氣溫偏高，需求仍維持季節(jié)性疲弱；不過，夏秋交替，燃燒淡季或逐漸收尾，但預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)需求回暖難以兌現(xiàn)。C3方面，本周，東明（10）、金能1#（90）、萬華蓬萊（90）、振華（75）、海偉（50）等前期停車裝置維持停車，PDH整體開工率小幅提升0.1%至73.1%。下周，萬華蓬萊、海偉計(jì)劃重啟，寧波金發(fā)1#（60）計(jì)劃檢修，綜合來看，PDH開工率預(yù)計(jì)有所提升。C4方面，本周MTBE裝置開工率較上周環(huán)比小幅降低。
　　觀點(diǎn)
　　本周，國內(nèi)液化氣市場重心有所上漲。周前期，價(jià)格走勢區(qū)域分化，華南地區(qū)因集中到船，碼頭出現(xiàn)排庫壓力，低價(jià)出貨；山東及華東區(qū)域價(jià)格則以維穩(wěn)為主。周后期，受遠(yuǎn)東化工需求支撐，國際丙烷價(jià)格走高，帶動國內(nèi)市場震蕩上行。下周來看，基本面方面，國內(nèi)民用需求維持季節(jié)性偏弱，但化工端開工預(yù)計(jì)有所提升；而成本端，OPEC+增產(chǎn)預(yù)期背景下，油價(jià)存下行壓力，預(yù)計(jì)LPG短期偏弱震蕩運(yùn)行。建議密切關(guān)注進(jìn)口成本變動，以及國際地緣情況。
　　估值
　　主營煉油毛利662元/噸（-134元/噸），較上周環(huán)比回落，目前略高于24年同期水平；地?zé)挓捰兔?88元/噸（-42元/噸），歷史同期低位水平；
　　PDH利潤（山東）-274元/噸（-34元/噸），考慮FEI貼水及運(yùn)費(fèi)，主因丙烯價(jià)格周度環(huán)比小幅走弱；
　　MTBE（氣分醚化）毛利-106元/噸（+20元/噸），異構(gòu)醚化毛利-399元/噸（+87元/噸），明顯低于歷史同期水平。
　　策略
　　1）單邊：-
　　2）跨期：-
　　3）跨品種：-
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　國際油價(jià)波動、地緣局勢、PDH裝置動態(tài)、進(jìn)口到船等