>> 國泰君安期貨-生豬：近端中樞將繼續(xù)下移-250907
| 上傳日期： |
2025/9/7 |
大小： |
1751KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
周小球,吳昊 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
報告導(dǎo)讀：
?。?）本周市場回顧（9.1-9.7）
現(xiàn)貨市場，生豬價格震蕩調(diào)整。河南20KG仔豬價格29.4元/公斤（上周31.35元/公斤），本周河南生豬價格14.03元/公斤（上周13.78元/公斤），全國50KG二元母豬價格1596元/頭（上周1600元/頭）。供應(yīng)端，月初部分集團縮量，出欄進度偏慢，但是，散戶出欄意愿提升，供應(yīng)偏寬松；需求端，價格相對較低刺激宰量上升。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，本周全國出欄平均體重123.93KG（上周123.6KG），出欄均重環(huán)比上升0.27%。
期貨市場，生豬期貨價格弱勢運行。本周生豬期貨LH2511合約最高價為13719元/噸，最低價為13230元/噸，收盤價為13325元/噸（上周同期13555元/噸）?；罘矫?，LH2509合約基差為705元/噸（上周同期225元/噸）。
?。?）下周市場展望（9.8-9.14）
生豬現(xiàn)貨價格偏弱運行。8月現(xiàn)貨價格表現(xiàn)整體不及預(yù)期，頭部集團實現(xiàn)增量降重，市場需求承接力有限，導(dǎo)致其他集團難以順暢出豬，社會圈存被動壓欄，現(xiàn)貨整體承壓；月底縮量拉漲現(xiàn)貨，持續(xù)性不足，社會豬只出欄增量。從供應(yīng)角度來看，根據(jù)仔豬數(shù)據(jù)推演，9月集團出欄計劃預(yù)計增加，疊加社會面去庫需求，9月供應(yīng)壓力亦偏大，處于主動去庫階段；現(xiàn)階段肥標價差走弱，社會端供應(yīng)壓力明顯增加。從需求角度來看，上半年以來實際消費水平超預(yù)期，主要來源于凍品需求轉(zhuǎn)鮮品需求，7-8月高溫階段需求受抑制，下游承托力有限，但是，8月現(xiàn)貨價格年內(nèi)新低刺激部分投機需求，存在部分入庫現(xiàn)象，9月季節(jié)性需求增量。綜合來看，9月供需雙增，但庫存周期從累庫階段轉(zhuǎn)至去庫，疊加產(chǎn)能周期進入增量釋放階段，雙重壓力之下，9月現(xiàn)貨反彈空間有限。
期貨市場部分，LH2511合約價格9月5日收于13230元/噸，月初集團縮量拉漲現(xiàn)貨，但是導(dǎo)致體重上升，逐步印證供應(yīng)壓力，肥標價差走縮，或驅(qū)動社會庫存拋售，9-10月處于產(chǎn)能增產(chǎn)周期及庫存去庫周期的共振階段，11月合約整體承壓，盤面中樞將繼續(xù)下移；9月為仔豬采購淡季，仔豬價格預(yù)計將延續(xù)下跌趨勢，對應(yīng)3月后外購育肥成本下降，預(yù)計5月合約對應(yīng)的頭均放養(yǎng)利潤超200元，把握期現(xiàn)機會，注意止盈止損。短期LH2511合約支撐位12500元/噸，壓力位13500元/噸。
風險點：宏觀環(huán)境，二次育肥
|
|
