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本周價(jià)格走勢：先抑后揚(yáng)
　　碳酸鋰期貨價(jià)格先抑后揚(yáng)。2509合約收于73880元/噸，周環(huán)比下跌3120元/噸，2511合約收于74260元/噸，周環(huán)比下跌2920元/噸，現(xiàn)貨周環(huán)比下跌4900元/噸為74750元/噸。SMM期現(xiàn)基差（2509合約）下跌1780元/噸至+870元/噸，富寶貿(mào)易商升貼水報(bào)價(jià)-310元/噸，周環(huán)比持平。25092511合約價(jià)差-380元/噸，環(huán)比下跌200元/噸。
　　供需基本面：產(chǎn)量增長，終端補(bǔ)貼暫停
　　供應(yīng)：本周鋰精礦庫存為42.7萬噸，環(huán)比下降3.5萬噸。8月國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量8.5萬噸，環(huán)比增長5%。8月智利總出口鋰鹽20114噸，其中出口中國鋰鹽12982噸，環(huán)比降低4.8%。周度產(chǎn)量1.94萬噸，周環(huán)比增長289噸，其中云母產(chǎn)量增長100萬噸，各資源類型產(chǎn)量增長。
　　需求：8月磷酸鐵鋰產(chǎn)量31.6萬噸，環(huán)比增長9%。三元材料7.3萬噸，環(huán)比增長7%。9月下游產(chǎn)量維持增長，并且下游客供量減少，正極材料采購需求增長。廣州市商務(wù)局發(fā)布決定汽車“置換更新”補(bǔ)貼政策自2025年8月30日零時(shí)起暫停實(shí)施，市場擔(dān)憂該情況類似上半年蔓延。
　　庫存：周度碳酸鋰庫存14萬噸，去庫1044噸，去庫速度加快。期貨倉單數(shù)量增加6744噸至36631噸。磷酸鐵鋰正極庫存累庫至9.5萬噸，三元去庫至1.8萬噸。
　　后市觀點(diǎn)：備貨潮結(jié)束后，逐步進(jìn)入下行通道
　　9月客供比例減少，正極廠大量采購備貨。隨著下游完成對十一期間下游的備貨，碳酸鋰庫存結(jié)構(gòu)將整體累增在下游。隨著國內(nèi)產(chǎn)量的恢復(fù)，以及進(jìn)口礦石的補(bǔ)充，疊加終端國補(bǔ)政策陸續(xù)暫停，建議逢高空的思路對待。
　　單邊：偏弱運(yùn)行，期貨主力合約價(jià)格運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)6.5-7.5萬元/噸。
　　跨期：基差小幅走強(qiáng)，但是倉單增量明顯，不建議套利。
　　套保：基差逐步修復(fù)，建議后續(xù)對庫存進(jìn)行賣出保值。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：下游正極材料、電池、汽車的反內(nèi)卷方案，關(guān)注其他礦山的減停產(chǎn)