久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事項：
　　1）公司2025H1實現(xiàn)營收62.34億元，同比+9.38%；歸母凈利潤8.06億元，同比+5.60%；扣非后凈利潤7.96億元，同比+7.86%。其中Q2營收29.93億元，同比/環(huán)比+18.63%/-7.64%；歸母凈利潤3.71億元，同比/環(huán)比+11.06%/-14.72%；扣非凈利潤3.66億元，同比/環(huán)比+17.5%/-15.4%。
　　2）公司董事會決定2025年半年度向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.40元（含稅），進一步實現(xiàn)公司與投資者的共建共享共贏。
　　評論：
　　原藥韌性凸顯，制劑盈利改善。2025H1公司原藥/制劑/貿易板塊分別實現(xiàn)營收36.55/11.71/12.87億元，同比分別+10.0%/-2.8%/+18.6%，毛利率分別為28.21%/26.69%/8.17%，毛利率分別同比-1.22pct/+0.97pct/+1.12pct。原藥板塊作為核心收入來源，上半年原藥價格同比下滑了3.0%，公司依托多產快銷、降本增效，努力化解“關稅”等不利因素影響，上半年實現(xiàn)產量約5.78萬噸、銷量約5.67萬噸，銷量同比增長了13.4%，毛利率保持在較好水平，展現(xiàn)出較強業(yè)績韌性；制劑板塊銷量累計約2.81萬噸、產量約2.55萬噸，銷量穩(wěn)健，盈利貢獻增強。
　　優(yōu)創(chuàng)項目順利推進，同比扭虧為盈。上半年公司全力推進葫蘆島項目調試，一階段項目快速推進產能爬坡，已調試產品全部達設計產能。公司優(yōu)創(chuàng)基地在建項目一期工程投資已完成84.41%。2025H1遼寧優(yōu)創(chuàng)實現(xiàn)營業(yè)收入5.52億元，凈利潤38.92萬元，上半年全面實現(xiàn)投產即盈利。同時，行業(yè)周期修復信號初現(xiàn)，持續(xù)去庫存使得2025年上半年全球農藥渠道庫存趨近合理水平，為基地后續(xù)產能釋放和盈利能力提升奠定良好基礎。
　　衛(wèi)藥市場份額較大，全力保障滅蚊防疫急需藥品的穩(wěn)定供應。公司衛(wèi)生用藥擁有完整的產品體系，是國內外眾多下游企業(yè)的首選品牌，在國內和東南亞市場擁有70%左右的市場占有率，是全球第二大衛(wèi)藥供應商。近幾年氣候變化致使高溫天氣頻發(fā)，蚊蟲滋生加劇，25年海外及國內部分地區(qū)基孔肯雅熱、登革熱等蟲媒疫情風險引發(fā)關注，驅蚊殺蟲類衛(wèi)藥需求有望持續(xù)提升。公司將持續(xù)以“硬核保供+責任擔當”為武器，與政府、公眾攜手筑牢健康防線。
　　投資建議：我們看好農藥原藥龍頭揚農化工的長期發(fā)展，在農藥行業(yè)景氣周期逐步啟動的當下，公司的業(yè)績有望表現(xiàn)出較強的彈性。我們預計2025-2027年公司歸母凈利潤為14.24/18.45/20.93億元（前值為13.64/15.72/17.73億元）。結合公司歷史PE估值中樞水平，給予公司2026年20x P/E，目標價格91元/股，維持“強推”評級。
　　風險提示：農藥補庫不及預期；農藥市場需求持續(xù)萎靡；項目建設不及預期；安全生產風險；環(huán)保成本提升風險