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季報(bào)重點(diǎn)內(nèi)容:
　　鋰生產(chǎn)運(yùn)營情況
　　WesCEF的業(yè)績包含其持有Covalent Lithium公司50%的權(quán)益。本年度，奎納納(Kwinana)氫氧化鋰精煉廠竣工，并于2025年7月實(shí)現(xiàn)了一個關(guān)鍵里程碑，即精煉廠產(chǎn)出首批產(chǎn)品。
　　WesCEF 2025財(cái)年的鋰精礦權(quán)益產(chǎn)量為14.5萬噸，且產(chǎn)量在此期間持續(xù)提升。WesCEF的鋰精礦銷量為14萬噸，但由于市場價(jià)格低迷以及產(chǎn)量提升期間單位成本上升，WesCEF的鋰業(yè)務(wù)虧損5900萬澳元。盡管存在這一虧損，但該業(yè)務(wù)在年度內(nèi)仍實(shí)現(xiàn)了正的經(jīng)營現(xiàn)金流。重要的是，這些業(yè)績包含WesCEF持有的Covalent Lithium公司成本和間接成本。
　　鋰財(cái)務(wù)業(yè)績
　　WesCEF全年收入增長7.8%至29.62億澳元，這得益于化肥銷量和鋰精礦銷量的增長，但部分抵消了分銷業(yè)務(wù)剝離后液化石油氣(LPG)和液化天然氣(LNG)銷量的下降。盈利下降9.3%至3.99億澳元，主要原因是鋰業(yè)務(wù)虧損和合成氨業(yè)務(wù)盈利下降，但部分抵消了硝酸銨(AN)業(yè)務(wù)盈利的增加。
　　WesCEF 2025財(cái)年在該項(xiàng)目開發(fā)中的資本支出（不包括資本化利息）為1.61億澳元，自最終投資決定以來的總開發(fā)支出（不包括資本化利息）達(dá)到11.39億澳元。
　　鋰展望
　　如上所述，氫氧化鋰精煉廠于2025年7月產(chǎn)出首批產(chǎn)品。2026財(cái)年將是Covalent鋰項(xiàng)目的過渡年，預(yù)計(jì)氫氧化鋰產(chǎn)量將在未來18個月內(nèi)逐步提升。氫氧化鋰的銷售將在承購合作伙伴的產(chǎn)品合格后開始，這可能需要3至9個月的時(shí)間。WesCEF預(yù)計(jì)將在2026財(cái)年銷售非精煉廠所需原料的鋰精礦，但銷售量將取決于當(dāng)時(shí)的市場狀況和精煉廠的產(chǎn)能提升情況。
　　WesCEF在2026財(cái)年的鋰精礦權(quán)益產(chǎn)量（50%）預(yù)計(jì)在16萬噸至18萬噸之間。預(yù)計(jì)2026財(cái)年的虧損將大于2025財(cái)年，原因是精煉廠產(chǎn)能提升期間成本上升以及氫氧化鋰產(chǎn)品合格時(shí)間的因素。這一前景仍受鋰價(jià)影響，目前鋰價(jià)波動劇烈。長遠(yuǎn)來看，鑒于其極具吸引力的成本結(jié)構(gòu)以及增值精煉帶來的利潤提升，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)將帶來令人滿意的回報(bào)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）下游需求增速不及預(yù)期；
　　2）全球在產(chǎn)礦山產(chǎn)量超預(yù)期；
　　3）全球新建及復(fù)產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)度超預(yù)期；
　　4）地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。