>> 國盛證券-電力設備行業(yè)周報：靜待“十五五”規(guī)劃落地，固態(tài)電池近期催化頻傳-250907
| 上傳日期： |
2025/9/7 |
大小： |
1138KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊潤思,楊凡儀,林卓欣 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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光伏：硅片價格開始上漲，9月進入海外旺季，關注海外電池組件價格走勢。本周根據(jù)硅業(yè)分會報價，N型G10L單晶硅片成交均價在1.28元/片，環(huán)比上周上漲2.40%；N型G12R單晶硅片成交均價在1.38元/片，環(huán)比上周上漲0.73%；N型G12單晶硅片成交均價在1.60元/片，環(huán)比上周上漲1.91%。隨著上游多晶硅料價格的上漲，硅片環(huán)節(jié)在積極尋求漲價機會。隨著海外183硅片需求開始起來，拉動183硅片價格開始上行。9月開始，進入傳統(tǒng)海外分銷組件旺季，關注后續(xù)海外電池組件價格走勢。核心關注三大方向：1）供給側改革下的產(chǎn)業(yè)鏈漲價機會，核心關注協(xié)鑫科技、通威股份、大全能源、福萊特、雙良節(jié)能、晶澳科技、東方日升等；2）新技術背景下帶來的中長期成長性機會，核心關注邁為股份、愛旭股份、聚和材料等。3）鈣鈦礦GW級布局帶來的產(chǎn)業(yè)化機會，核心關注金晶科技等。
風電&電網(wǎng)：靜待“十五五”規(guī)劃落地，強調(diào)陸上風電、海上風電“十五五”需求有望增長；強調(diào)漲價+出海背景下，主機廠盈利有望提升。“十五五”規(guī)劃落地在即，從短期、中長期兩個維度判斷,短期內(nèi)風電核準、招標持續(xù)增長，支撐2025-2027年風電建設；中長期看，風電出力曲線與負荷需求匹配度較高、市場化競爭電價波動性小，“十五五”預期風電需求持續(xù)增長。2024年9月以來風機價格持續(xù)上漲，據(jù)金風科技數(shù)據(jù)，2024年8月至2025年6月，價格漲幅16%。2025年上半年各家主機廠成本控制初見成效，當前2025年6月風機招標均價已經(jīng)回至2023年6月左右的水平，但各家主機廠2025H1風機成本已經(jīng)遠低于2023年水平，2025H2再疊加風機漲價交付下，我們認為主機廠盈利有望提升。近兩年國內(nèi)風機出海加速，2024/2025年1-8月，國內(nèi)主機廠一共獲得28/16GW海外訂單，同比+204%/149%，大幅增長。且參照三一重能，海外訂單盈利穩(wěn)定、高于國內(nèi)市場，隨著整機商海外訂單集中兌現(xiàn)，國內(nèi)主機廠盈利有望提升。我們預期且風機板塊具有“漲價＋出?！庇嵘壿?，持續(xù)推薦風機板塊。關注：金風科技、運達股份、明陽智能、三一重能。關注3季度海風海纜環(huán)節(jié)盈利彈性：東方電纜、中天科技、亨通光電。關注歐洲海風單樁產(chǎn)能緊張，國內(nèi)企業(yè)加速出海：大金重工、天順風能、海力風電等。國內(nèi)外再次推動算力需求增長，推薦金盤科技、明陽電氣、申菱環(huán)境、高瀾股份、同飛股份、禾望電氣、科華數(shù)據(jù)、中恒電氣等。
氫能：寶馬宣布下一代氫車計劃，與豐田聯(lián)合研發(fā)。據(jù)全球氫能，9月3日，寶馬更新產(chǎn)品路線圖，計劃在2028年推出氫燃料驅(qū)動版的全新一代X5。新車將成為寶馬首款商業(yè)銷售的氫燃料動力車，基于iX5 Hydrogen氫燃料電池概念車打造，但更加先進。寶馬集團透露，其將搭載第三代氫燃料電池系統(tǒng)，相比iX5 Hydrogen的系統(tǒng)體積縮小約25%，更好地集成到多種平臺，且能提供更高功率的動力輸出。此前，寶馬已在德國慕尼黑、奧地利施泰爾啟動了這款汽車的研發(fā)工作，并計劃在2026年5月開始新增量產(chǎn)設備，2028年正式量產(chǎn)這款汽車。建議關注優(yōu)質(zhì)設備廠商雙良節(jié)能、華電重工、昇輝科技、華光環(huán)能。推薦關注氫氣壓縮機頭部標的開山股份、冰輪環(huán)境、雪人股份。
儲能：2025年8月W4儲能系統(tǒng)項目投標報價區(qū)間為0.3896元/Wh-1.34元/Wh。均價：8月W4 EPC投標報價區(qū)間為0.6457元/Wh-1.4816元/Wh，儲能系統(tǒng)投標報價區(qū)間為0.3896元/Wh-1.34元/Wh。推薦關注方向：建議關注國內(nèi)外增速確定性高的大儲方向，關注陽光電源、海博思創(chuàng)、上能電氣、科華數(shù)據(jù)、三暉電氣、東方日升。
新能源車：8月以來，固態(tài)電池催化頻傳，覆蓋了電池、車企和消費電子等板塊。1）電池企業(yè)：億緯鋰能固態(tài)電池研究院成都量產(chǎn)基地正式揭牌，“龍泉二號”10Ah全固態(tài)電池完成下線?！褒埲枴?0Ah全固態(tài)電池能量密度300Wh/kg，將應用于人形機器人、低空飛行器及AI高端裝備。國軒高科首條全固態(tài)中試線已正式貫通，金石全固態(tài)電池目前處于中試量產(chǎn)階段，良品率達90%，已啟動第一代全固態(tài)電池2GWh量產(chǎn)線的設計工作。2）車企：8月27日，華域汽車公告擬以2.06億元收購上汽集團持有的清陶能源49%股權。而上汽名爵MG4也在8月正式上市，其中搭載半固態(tài)電池的車型售價在10.28萬元，半固態(tài)電池進入主流價格帶。此外，在8月初，東風汽車舉行奕派科技戰(zhàn)略發(fā)布會，表示其固態(tài)電池將于2026年上車，能量密度達350Wh/kg并擁有超1000km的續(xù)航。3）消費電子：8月28日，智能手機品牌真我realme與鋰電池企業(yè)冠宇聯(lián)合宣布，雙方共同研發(fā)的15000mAh超大容量電池已成功應用于真我全新概念機型。作為全球首款100%硅負極電池，其搭配固態(tài)電解質(zhì)實現(xiàn)了能量密度達490wh/kg，日常使用續(xù)航可達5天。建議關注億緯鋰能、國軒高科、金龍羽、南都電源、廈鎢新能、英聯(lián)股份、星云股份、驕成超聲、先導智能、杭可科技。
風險提示：新能源裝機不及預期，新能源發(fā)電政策不及預期，宏觀經(jīng)濟不及預期。
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