>> 東證期貨-股指期貨周度報告：A股或?qū)膯芜吚D(zhuǎn)入震蕩消化階段-250907
| 上傳日期： |
2025/9/7 |
大小： |
6557KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王培丞 |
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★一周復(fù)盤：A股縮量V型反轉(zhuǎn)
本周（09/01-09/05）以美元計價的全球股市收漲。MSCI全球指數(shù)漲0.44%，其中新興市場（+1.40%）>前沿市場（+0.52%）>發(fā)達(dá)市場（+0.32%）。中國股市漲1.89%領(lǐng)跑全球，德國股市跌1.26%全球表現(xiàn)最差。中國權(quán)益資產(chǎn)分化，分市場看，港股>中概股>A股。A股滬深京三市日均成交額高達(dá)26036億元，環(huán)比上周（29839億元)縮量3803億元。各指數(shù)普漲，其中北證50指數(shù)漲2.79%表現(xiàn)最好，科創(chuàng)50指數(shù)跌幅5.42%拖累大盤。本周A股中信一級行業(yè)中共10個上漲（上周152個0個）下，跌（上周15個）。領(lǐng)漲行業(yè)為新能源（+5.91%），跑輸最多的行業(yè)為國防軍工（-11.61%）。利率方面，本周10Y國債收益率下行，1Y上行，利差收縮。ETF資金流向方面，跟蹤滬深300指數(shù)的ETF份額本周減少2.4億份，跟蹤中證500的ETF份額減少0.4億份。跟蹤中證1000的ETF份額本周增加9.3億份。
★下周觀點：行情或進(jìn)入震蕩拉扯期
本周A股大幅震蕩，9月2日至4日連續(xù)三天單邊下跌，平均跌幅1.56%，造成市場恐慌。但周五萬得全A漲幅達(dá)2.57%，實現(xiàn)對周四行情的反包，港股同樣大漲，因而又緩解了市場的緊張情緒，形成更強(qiáng)的“牛市預(yù)期”。我們注意到，在閱兵前后，市場明顯縮量，且風(fēng)格開始切換，軍工、AI等前期熱門板塊普遍回調(diào)，但新能源、有色、醫(yī)藥較強(qiáng)，市場正逐漸轉(zhuǎn)向大盤成長風(fēng)格。展望后市，我們需要注意到幾個因素：一是國內(nèi)反內(nèi)卷政策仍在繼續(xù)，其對PPI仍存提振可能，緩解上市公司盈利壓力，但路徑較長。二是美國非農(nóng)不及預(yù)期，美聯(lián)儲9月降息概率較大，甚至降息50BP的概率也開始上升，海外降息短期形成流動性釋放，但中期或增強(qiáng)美股吸引力。三是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)短期壓力仍存，股市和經(jīng)濟(jì)仍存較大分化。因而我們認(rèn)為9月行情或?qū)⒏呶徽鹗幚?，而非前期單邊上行?br> ★風(fēng)險提示：
經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)不及預(yù)期，海外地緣風(fēng)險加劇。
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