>> 五礦期貨-有色金屬日?qǐng)?bào)-250908
| 上傳日期： |
2025/9/8 |
大?。?/td>
| 1598KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
吳坤金,曾宇軻,張世驕 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
銅
上周銅價(jià)沖高回落，倫銅周跌0.41%至9865美元/噸，滬銅主力合約收至79440元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，上周三大交易所庫(kù)存環(huán)比增加2.6萬(wàn)噸，其中上期所庫(kù)存增加0.2至8.2萬(wàn)噸，LME庫(kù)存減少0.1至15.8萬(wàn)噸，COMEX庫(kù)存增加2.5至27.7萬(wàn)噸。上海保稅區(qū)庫(kù)存減少0.3萬(wàn)噸。當(dāng)周銅現(xiàn)貨進(jìn)口小幅盈利，洋山銅溢價(jià)抬升?，F(xiàn)貨方面，周五LME市場(chǎng)Cash/3M貼水至68.0美元/噸，國(guó)內(nèi)上海地區(qū)現(xiàn)貨對(duì)期貨升水下滑至165元/噸。廢銅方面，周五國(guó)內(nèi)精廢價(jià)差報(bào)1460元/噸，廢銅供應(yīng)維持偏緊，當(dāng)周再生銅桿企業(yè)開(kāi)工率小幅反彈。據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)，上周國(guó)內(nèi)精銅桿企業(yè)開(kāi)工率回升，線纜開(kāi)工率繼續(xù)下滑。價(jià)格層面，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，市場(chǎng)在衰退和降息交易之間猶疑，若市場(chǎng)先進(jìn)行衰退交易，到實(shí)際議息會(huì)議時(shí)，預(yù)計(jì)態(tài)度將偏鴿。國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量下降和消費(fèi)季節(jié)性改善的背景下，預(yù)計(jì)銅價(jià)支撐較強(qiáng)。本周滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考：78200-80800元/噸；倫銅3M運(yùn)行區(qū)間參考：9550-10050美元/噸。
鋁
周五鋁價(jià)沖高回落，倫鋁收漲0.48%至2602美元/噸，滬鋁主力合約收至20665元/噸。周五滬鋁加權(quán)合約持倉(cāng)量減少1.1至53.4萬(wàn)手，期貨倉(cāng)單增加至6.0萬(wàn)噸。根據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)三地鋁錠庫(kù)存錄得46.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.4萬(wàn)噸，佛山、無(wú)錫兩地鋁棒庫(kù)存錄得9.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.5萬(wàn)噸，周五鋁棒加工費(fèi)震蕩下滑，市場(chǎng)交投一般。現(xiàn)貨方面，周五華東現(xiàn)貨平水于期貨，環(huán)比上調(diào)20元/噸，下游維持剛需采買。外盤方面，周五LME鋁庫(kù)存48.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.5萬(wàn)噸，增量來(lái)自亞洲倉(cāng)庫(kù)，注銷倉(cāng)單比例維持低位，Cash/3M小幅升水。展望后市，鋁價(jià)在宏觀預(yù)期與基本面現(xiàn)實(shí)之間博弈震蕩。海外降息預(yù)期增強(qiáng)提供支撐，但國(guó)內(nèi)累庫(kù)延續(xù)及終端需求改善偏弱抑制價(jià)格上行空間。近期重點(diǎn)關(guān)注旺季需求兌現(xiàn)情況及庫(kù)存走勢(shì)，若庫(kù)存出現(xiàn)拐點(diǎn)，鋁價(jià)有望進(jìn)一步?jīng)_高。今日國(guó)內(nèi)主力合約運(yùn)行區(qū)間參考：20400-20900元/噸；倫鋁3M運(yùn)行區(qū)間參考：2550-2650美元/噸。
鉛
上周五滬鉛指數(shù)收漲0.21%至16897元/噸，單邊交易總持倉(cāng)8.3萬(wàn)手。截至周五下午15：00，倫鉛3S較前日同期跌1.5至1990美元/噸，總持倉(cāng)15.82萬(wàn)手。SMM1#鉛錠均價(jià)16725元/噸，再生精鉛均價(jià)16700元/噸，精廢價(jià)差25元/噸，廢電動(dòng)車電池均價(jià)10050元/噸。上期所鉛錠期貨庫(kù)存錄得5.41萬(wàn)噸，內(nèi)盤原生基差-80元/噸，連續(xù)合約-連一合約價(jià)差-70元/噸。LME鉛錠庫(kù)存錄得25.12萬(wàn)噸，LME鉛錠注銷倉(cāng)單錄得5.59萬(wàn)噸。外盤cash-3S合約基差-44.77美元/噸，3-15價(jià)差-69.8美元/噸。剔匯后盤面滬倫比價(jià)錄得1.191，鉛錠進(jìn)口盈虧為-403.63元/噸。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存小幅去庫(kù)至6.53萬(wàn)噸。總體來(lái)看：鉛產(chǎn)業(yè)整體呈現(xiàn)供需雙弱格局，上游鉛精礦及廢鉛酸蓄電池均相對(duì)緊缺，原料緊缺限制原再冶煉廠開(kāi)工空間。此外，再生鉛持續(xù)虧損推動(dòng)安徽等地再生鉛冶煉廠減產(chǎn)。但下游消費(fèi)較往年偏弱，部分蓄企放高溫假減產(chǎn)。此外，經(jīng)銷商成品庫(kù)存歷史高位，旺季不旺。當(dāng)前聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期較高，有色金屬板塊氛圍積極，鉛錠供應(yīng)邊際收窄，下方仍有一定支持。若后續(xù)商品情緒轉(zhuǎn)弱，再生冶煉恢復(fù)，鉛價(jià)仍有較大下行空間。
|
|
