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月度評(píng)估及策略推薦
　　◆資源端：鎳礦價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行。菲律賓方面，礦山挺價(jià)意愿偏強(qiáng)，同時(shí)鎳鐵價(jià)格本周繼續(xù)上漲，鐵廠對(duì)鎳礦價(jià)格接受度尚可；印尼方面，哈馬黑拉地區(qū)受雨季影響依然明顯，但蘇拉維西島天氣較之前已有明顯改善，印尼鎳礦整體供應(yīng)較為充足，下游冶煉廠未出現(xiàn)原料短缺現(xiàn)象。后市來看，雖然短期礦石供應(yīng)充足，但在鎳鐵價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行的背景下，礦價(jià)預(yù)計(jì)繼續(xù)持穩(wěn)運(yùn)行。
　　◆鎳鐵：供給方面，國內(nèi)鐵廠利潤虧損雖有修復(fù)，但仍處于虧損狀態(tài)，供給增加有限，現(xiàn)貨市場(chǎng)供方報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，低價(jià)資源較少。需求端，本周不銹鋼期貨價(jià)格有所企穩(wěn)，庫存小幅去化，市場(chǎng)活躍度有所提升，同時(shí)“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)在即，不銹鋼廠9月排產(chǎn)有增加預(yù)期，對(duì)鎳鐵需求形成拖底。綜合供需來看，鎳鐵價(jià)格短期預(yù)計(jì)繼續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。
　　◆中間品：供應(yīng)端現(xiàn)貨庫存處于緊缺狀態(tài)，部分貿(mào)易商由于可售貨源告罄，已暫停報(bào)價(jià)，而需求端部分電鎳、硫酸鎳生產(chǎn)企業(yè)仍有采購需求，給予價(jià)格一定支撐。整體上中間品市場(chǎng)流通現(xiàn)貨偏緊，同時(shí)成本端硫磺作為MHP關(guān)鍵輔料，近期價(jià)格持續(xù)上漲，MHP成本較此前所上行，在成本與供需推動(dòng)下，中間品價(jià)格預(yù)計(jì)將繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。
　　◆精煉鎳：短期鎳價(jià)維持震蕩運(yùn)行。宏觀層面，9月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議在即，市場(chǎng)對(duì)9月及后續(xù)降息保持較高期待，有色板塊偏強(qiáng)運(yùn)行?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，下游接貨力度一般，庫存暫未出現(xiàn)明顯累庫，現(xiàn)貨升貼水震蕩運(yùn)行。
　　◆小結(jié)：短期宏觀氛圍積極，降息預(yù)期升溫或帶動(dòng)鎳在內(nèi)的有色品種整體走強(qiáng)。從產(chǎn)業(yè)來看，雖然精煉鎳供應(yīng)過剩格局不改，但中長期來看，美國寬松預(yù)期與國內(nèi)反內(nèi)卷政策將對(duì)鎳價(jià)形成堅(jiān)實(shí)支撐，新一年度的RKAB審批也對(duì)鎳價(jià)構(gòu)成潛在利多，鎳價(jià)下跌空間有限；同時(shí)短期不銹鋼“金九銀十”傳統(tǒng)旺季預(yù)期難以證偽，鎳鐵價(jià)格或有支撐，若宏觀降息敘事強(qiáng)化，或出現(xiàn)階段性補(bǔ)庫周期帶來的鎳價(jià)走強(qiáng)行情，因此建議后市逢低做多為主。9月滬鎳主力合約價(jià)格運(yùn)行區(qū)間參考115000-128000元/噸，倫鎳3M合約運(yùn)行區(qū)間參考14500-16500美元/噸。