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月度評(píng)估及策略推薦—8月總結(jié)
　　◆估值：資本市場(chǎng)情緒較熱，化工股票估值向上修復(fù)，原油價(jià)格低位震蕩。聚烯烴整體利潤(rùn)下降，上中游庫(kù)存高位出現(xiàn)去化。
　　◆成本端：WTI原油本月下跌-1.83%，Brent原油本月下跌-0.06%，煤價(jià)本月下跌-1.72%，甲醇本月下跌-6.02%，乙烯本月下跌6.92%，丙烯本月上漲7.37%，丙烷本月上漲12.52%。油價(jià)低位震蕩，成本端影響較小，本月盤(pán)面交易邏輯宏觀情緒影響較強(qiáng)。
　　◆供應(yīng)端：PE產(chǎn)能利用率81.09%，環(huán)比下降-4.05%，同比去年上漲2.08%，較5年同期平均下降-11.00%。PP產(chǎn)能利用率80.02%，環(huán)比上漲3.04%，同比去年上漲5.78%，較5年同期平均下降-5.99%，聚烯烴2601合約供應(yīng)端出現(xiàn)分歧，聚乙烯僅存40萬(wàn)噸計(jì)劃產(chǎn)能，聚丙烯壓力較大（145萬(wàn)噸計(jì)劃產(chǎn)能）。
　　◆進(jìn)出口：7月國(guó)內(nèi)PE進(jìn)口為110.70萬(wàn)噸，環(huán)比6月上漲15.40%，同比下降-14.78%。7月國(guó)內(nèi)PP進(jìn)口17.72萬(wàn)噸，環(huán)比6月下降12.73%，同比下降-12.73%。出口端淡季回落，7月PE出口10.17萬(wàn)噸，環(huán)比6月上漲5.03%，同比上漲76.67%。PP出口23.61萬(wàn)噸，環(huán)比6月上漲12.73%，同比上漲65.78%。
　　◆需求端：PE下游開(kāi)工率40.5%，環(huán)比上漲3.53%，同比下降-5.86%。PP下游開(kāi)工率49.90%，環(huán)比上漲2.04%，同比下降-0.12%。季節(jié)性旺季將至，整體開(kāi)工不及往年同期，PP強(qiáng)于PE。
　　◆庫(kù)存：PE生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存45.08萬(wàn)噸，本月去庫(kù)-12.53%，較去年同期累庫(kù)2.11%；PE貿(mào)易商庫(kù)存5.85萬(wàn)噸，較上月去庫(kù)-4.36%，較去年同期去庫(kù)-2.07%；PP生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存58.19萬(wàn)噸，本月去庫(kù)-0.89%，較去年同期累庫(kù)10.17%；PP貿(mào)易商庫(kù)存19.30萬(wàn)噸，較上月累庫(kù)3.04%，較去年同期累庫(kù)50.43%；PP港口庫(kù)存5.85萬(wàn)噸，較上月去庫(kù)-4.26%，較去年同期去庫(kù)-13.59%。
　　◆小結(jié)：資本市場(chǎng)情緒較熱，化工股票估值向上修復(fù)，原油價(jià)格低位震蕩。聚烯烴整體利潤(rùn)下降，上中游庫(kù)存高位出現(xiàn)去化。聚烯烴基本面主要矛盾集中在2601合約供應(yīng)端出現(xiàn)分歧，聚乙烯僅存40萬(wàn)噸計(jì)劃產(chǎn)能，聚丙烯壓力較大（145萬(wàn)噸計(jì)劃產(chǎn)能）。疊加季節(jié)性旺季將至，預(yù)計(jì)LL-PP價(jià)差或?qū)⒊掷m(xù)震蕩走強(qiáng)。
　　◆下月預(yù)測(cè)：聚乙烯(L2601)：參考震蕩區(qū)間（7200-7500）；聚丙烯(PP2601)：參考震蕩區(qū)間（6900-7200）。
　　◆策略推薦：逢低做多LL-PP價(jià)差。
　　◆風(fēng)險(xiǎn)提示：PE進(jìn)口大幅上升，PP出口大幅上升。