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宏觀：數(shù)據(jù)顯示，8月份美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增加2.2萬(wàn)，較7月份修正后的7.9萬(wàn)大幅下降，并遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)8月份失業(yè)率較上月增加0.1個(gè)百分點(diǎn)升至4.3%，創(chuàng)近4年來(lái)新高。美國(guó)輿論認(rèn)為，疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)讓美聯(lián)儲(chǔ)在9月中旬的貨幣政策會(huì)議后宣布降息成為大概率事件，并有可能開(kāi)啟連續(xù)降息的通道。
　　供應(yīng)：礦端擾動(dòng)仍在持續(xù)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨加工費(fèi)持續(xù)低迷，反映出銅礦供應(yīng)緊張態(tài)勢(shì)依舊。當(dāng)前銅產(chǎn)量依然維持高位，但虧損加劇情況下，后期部分冶煉廠會(huì)增加檢修或減產(chǎn)。海外煉廠已啟動(dòng)減產(chǎn)，國(guó)內(nèi)9月計(jì)劃?rùn)z修或影響5-8萬(wàn)噸產(chǎn)量。
　　需求：8月淡季需求相對(duì)平淡，電力行業(yè)延續(xù)正增長(zhǎng)，光伏搶裝同比陡增，未來(lái)增速可能放緩；汽車產(chǎn)銷正增長(zhǎng)；家電產(chǎn)量增速趨緩；地產(chǎn)持續(xù)疲弱。多空因素交織，銅價(jià)區(qū)間波動(dòng)。不過(guò)當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入傳統(tǒng)“金九銀十”需求旺季，預(yù)計(jì)需求會(huì)逐步好轉(zhuǎn)，下游訂單有望逐漸回暖，而廢銅開(kāi)工持續(xù)低位下，也有利于精銅替代。
　　庫(kù)存：近期LME和國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存都小幅上升，不過(guò)國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存總體處于長(zhǎng)期底部，國(guó)內(nèi)需求具有較強(qiáng)的韌性。
　　觀點(diǎn)：宏觀方面，數(shù)據(jù)顯示，8月份美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增加2.2萬(wàn)，較7月份修正后的7.9萬(wàn)大幅下降，并遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)8月份失業(yè)率較上月增加0.1個(gè)百分點(diǎn)升至4.3%，創(chuàng)近4年來(lái)新高。美國(guó)輿論認(rèn)為，疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)讓美聯(lián)儲(chǔ)在9月中旬的貨幣政策會(huì)議后宣布降息成為大概率事件，并有可能開(kāi)啟連續(xù)降息的通道。行業(yè)方面，礦端擾動(dòng)仍在持續(xù)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨加工費(fèi)持續(xù)低迷，反映出銅礦供應(yīng)緊張態(tài)勢(shì)依舊。當(dāng)前銅產(chǎn)量依然維持高位，但虧損加劇情況下，后期部分冶煉廠會(huì)增加檢修或減產(chǎn)。而需求已經(jīng)進(jìn)入傳統(tǒng)“金九銀十”旺季，需求有望逐步好轉(zhuǎn)。國(guó)內(nèi)庫(kù)存雖然有所回升但總體處于長(zhǎng)期低位，說(shuō)明國(guó)內(nèi)需求極具韌性。預(yù)計(jì)銅價(jià)后期維持震蕩上行或強(qiáng)勢(shì)震蕩概率較大。
　　策略：中線繼續(xù)滾動(dòng)做多，滬銅2511參考支撐位78000元/噸